# インフレの悪化とGDPの予想未満がアメリカ経済の「スタグフレーション」への懸念を引き起こす今月、アメリカのインフレが加速しましたが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済が「スタグフレーション」に陥ることへの懸念が市場を引き起こしました。このような懸念に加え、地政学的な衝突の影響から、今月の資本市場は調整を見せました。アメリカの株式市場と日本の株式市場は明らかに調整し、欧州は比較的良好なパフォーマンスを示し、世界の投資家はいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを過度に心配していないことを示しています。暗号市場は波動を経験し、ブラックスワンイベントによりビットコインは一時6万ドルを下回りましたが、4月29日には暗号市場が歴史的な瞬間を迎えました：香港が暗号資産ETFを承認し、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の展望が明るいことを示しています。年初時、米国連邦準備制度の利下げ予想と消費者物価指数(CPI)の継続的な下降の影響で、市場はインフレへの懸念を一時的に脇に置いていました。しかし、その後インフレデータは上昇を続け、利下げ予想も再び低下しました。現在、市場は5月に利下げがないとの予想を維持しており、ごく少数の人々はさらなる利上げの可能性を予想しています。現在のデータから見ると、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高インフレですが経済成長が低迷しています。アメリカの第一四半期のGDPは前年比1.6%の成長にとどまり、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE価格指数は第一四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しており、これはエネルギーと食料を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として深刻です。年初時、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を示し、「金髪の少女」経済のストーリーが世界の投資家の主流の賭けとなった。わずか数ヶ月で、状況は「一片の大好」から「スタグフレーション危機」へと変化し、アメリカは次に「インフレ」の問題にどう対処するかに重点を置くことになる。現在、市場のごく一部の人々はさらなる利上げに賭け始めているが、利上げの可能性は低く、むしろ利下げの時期を遅らせたり、利下げの回数やポイントを減らす可能性が高い。アメリカの現在のインフレは、上流の原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けている。今後、商品価格が理性的になり、労働市場が再バランスされ、中古車価格の回復トレンドが続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは落ち着く見込みである。現在、アメリカの経済状況はFRBが望んでいる通りであり、"賃金-インフレ"の螺旋を解く方法はいくつかあり、経済に影響の大きい追加利上げを選ぶ必要はありません。今月、円と日本株が大幅に下落し、この状況下で国際投資家は円を売りドルを買い戻すことになり、ドルの流動性を収束させるのにも大きな助けとなります。現在、米連邦準備制度理事会の官僚は全体的にハト派的であり、さらなる利上げの明確なシグナルは出していません。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示しているかもしれません。要するに、現段階ではアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に対して過度に恐れる必要はありません。今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場に波動を引き起こす要因となっています。現時点では、関連国は比較的抑制を保っており、さらなる対立の激化の兆しはありません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短期間のものです。たとえ特定の国同士で戦争が勃発したとしても、関連国の株式市場は現在、戦争以来のすべての下落幅をほぼ取り戻しています。このため、今月の戦争の影響はあくまで突発的な変数に過ぎません。米国株が5ヶ月間の"狂牛"を経た後、ついに大きな調整が見られました——ナスダック指数は最低で120日線に達し、あるテクノロジーの巨人は4月19日に-10%の下落を記録しました。米国株式市場の現在の動向は、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な要因です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げ期待の遅延はテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮します。また、ある投資銀行が今月、米国株の6つのテクノロジー株の評価を「バイ」から「ニュートラル」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた収益の勢いが冷え込み、上昇の原動力がほぼ消失しているからです。しかし、その投資銀行のストラテジストは、この引き下げは「これらの株が直面している困難の比較と周期的な力の制約を認めるものであり」、評価拡大の予測や人工知能に対する疑念に基づいているわけではないと述べています。この評価の調整は実際には合理的といえるでしょう。結局のところ、AIの期待の影響で、テクノロジーの巨人たちの評価はすでに将来の利益期待を先取りして反映しています。これらの企業が今後再び急騰する場合、それはAIの発展が市場の期待を再び超えることだけでしょう。アメリカ以外にも、日本の株式市場も今月大きな調整を見せています。日本の状況は主に最近の円の急激な減価に起因しており、投資家は日本の資産を売却しています。また、円とドルは相関性が強く、米連邦準備制度理事会の利下げ予想の先送りも円の最近の変動の重要な原因の一つです。米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々にアメリカのインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性を懸念させている。しかし、そのような結論を出すにはまだ早い。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかな調整は見られないからだ。フランスとドイツの株価指数は大幅な調整を示さず、依然として堅調である。インドの株式市場も高値での変動を続けている。今回の米国株式市場の調整は、予想の変化とブラックスワンイベントに対する市場の突発的な反応である可能性が高く、明らかなシステミックリスクは存在しない。今月の暗号市場の動向は期待外れで、ビットコインの価格は最低6万ドルを下回り、イーサリアムの価格は最低2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期間に入り、現在までに1ヶ月半の間調整が続いています。この期間中、地政学的な対立やアメリカの経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、もともと盛り上がりに欠ける暗号市場にさらなる悪影響を及ぼしました。4月中旬の急落は、中東の地政学的対立によるものでした。現在のところ、暗号市場は従来の資産の動きと強く関連した状態に入っています——ビットコインの価格は、あるテクノロジー大手の株価とここ1年で驚くべき相関関係を示しています。この強い相関は非常に興味深く、現時点では公認の説明はありません。もしビットコインが市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」として認識されているのなら、理論的にはその動きはゴールドと関連しているべきであり、地政学的な対立に対応する動きは急騰するべきであって、下に突き刺さるべきではありません。ゴールドの価格動向から見ても、中東の対立の数日間にゴールドは歴史的な最高値を更新し、ゴールドの避難資産としての特性が十分に示されています。この状況は一つのことを示しているかもしれません——現在、ビットコインの動向は確かにアメリカのETFに束縛されています。4月全体で、ETFは純流出の傾向を示しています。このように一国の資産に結びついた動きは、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散型の特性は、すべての人々に共通認識された価値保存手段となりました。誰もビットコインを発行したり消したりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる特性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消去はできませんが、実際には分散型の特性と一定の乖離が生じています。幸運にも、アメリカに続いて、4月29日に香港でも6つの仮想資産現物ETFが正式に承認されました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、費用構造、取引効率、発行戦略において異なるため、投資家に多様な選択肢を提供しており、カテゴリー的にもアメリカをリードしています。現在、アメリカではまだイーサリアム現物ETFは承認されていません。機関は、市場がこれらの革新的なETFに対する関心を高めるにつれて、これらの6つのETFが暗号市場に10億ドルの増量資金をもたらすと予測しています。最新のニュースによれば、オーストラリアは今年の年末にビットコインETFを導入することも明らかになりました。このマルチポイント開花型ETFの上場は、初期に世界各地に分散していた鉱場やマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの分散型特性を十分に維持することができます。どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権限を持っていません。したがって、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、クジラの保有もますます分散されるでしょう。その際、二次市場において、ビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値本質に戻る可能性があります。4月、連邦準備制度のタカ派の発言と中東地域の地政学的対立が資本市場に波動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定は市場に一定の保障を提供しています。インフレ抑制戦略において、連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対処していますが、アメリカと日本の株式市場は調整を見せているものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候は見られません。この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新措置は非常に重要です。香港のビットコインETFの承認と今後の上場は、アジアの金融市場が暗号通貨分野で大きな一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性があります。この進展は投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号通貨市場をより成熟した規制された方向に向かわせる可能性があり、新たな投資機会と市場動向の誕生を示唆し、また二次市場でのビットコインの価格決定権を「分散化」することを促進しています。
香港ビットコインETFが承認され、世界の暗号資産市場に新たな機会が訪れました
インフレの悪化とGDPの予想未満がアメリカ経済の「スタグフレーション」への懸念を引き起こす
今月、アメリカのインフレが加速しましたが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済が「スタグフレーション」に陥ることへの懸念が市場を引き起こしました。このような懸念に加え、地政学的な衝突の影響から、今月の資本市場は調整を見せました。アメリカの株式市場と日本の株式市場は明らかに調整し、欧州は比較的良好なパフォーマンスを示し、世界の投資家はいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを過度に心配していないことを示しています。暗号市場は波動を経験し、ブラックスワンイベントによりビットコインは一時6万ドルを下回りましたが、4月29日には暗号市場が歴史的な瞬間を迎えました：香港が暗号資産ETFを承認し、増量資金が引き続き流入していることを示し、市場の展望が明るいことを示しています。
年初時、米国連邦準備制度の利下げ予想と消費者物価指数(CPI)の継続的な下降の影響で、市場はインフレへの懸念を一時的に脇に置いていました。しかし、その後インフレデータは上昇を続け、利下げ予想も再び低下しました。現在、市場は5月に利下げがないとの予想を維持しており、ごく少数の人々はさらなる利上げの可能性を予想しています。
現在のデータから見ると、アメリカは「スタグフレーション」状態に入っているようです——高インフレですが経済成長が低迷しています。アメリカの第一四半期のGDPは前年比1.6%の成長にとどまり、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE価格指数は第一四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しており、これはエネルギーと食料を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として深刻です。
年初時、アメリカ経済は「高成長、低インフレ」の状況を示し、「金髪の少女」経済のストーリーが世界の投資家の主流の賭けとなった。わずか数ヶ月で、状況は「一片の大好」から「スタグフレーション危機」へと変化し、アメリカは次に「インフレ」の問題にどう対処するかに重点を置くことになる。現在、市場のごく一部の人々はさらなる利上げに賭け始めているが、利上げの可能性は低く、むしろ利下げの時期を遅らせたり、利下げの回数やポイントを減らす可能性が高い。アメリカの現在のインフレは、上流の原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けている。今後、商品価格が理性的になり、労働市場が再バランスされ、中古車価格の回復トレンドが続くなどの要因により、アメリカのコアインフレは落ち着く見込みである。
現在、アメリカの経済状況はFRBが望んでいる通りであり、"賃金-インフレ"の螺旋を解く方法はいくつかあり、経済に影響の大きい追加利上げを選ぶ必要はありません。今月、円と日本株が大幅に下落し、この状況下で国際投資家は円を売りドルを買い戻すことになり、ドルの流動性を収束させるのにも大きな助けとなります。
現在、米連邦準備制度理事会の官僚は全体的にハト派的であり、さらなる利上げの明確なシグナルは出していません。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示しているかもしれません。要するに、現段階ではアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に対して過度に恐れる必要はありません。
今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場に波動を引き起こす要因となっています。現時点では、関連国は比較的抑制を保っており、さらなる対立の激化の兆しはありません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的問題が金融市場に与える影響はしばしば突発的で短期間のものです。たとえ特定の国同士で戦争が勃発したとしても、関連国の株式市場は現在、戦争以来のすべての下落幅をほぼ取り戻しています。このため、今月の戦争の影響はあくまで突発的な変数に過ぎません。
米国株が5ヶ月間の"狂牛"を経た後、ついに大きな調整が見られました——ナスダック指数は最低で120日線に達し、あるテクノロジーの巨人は4月19日に-10%の下落を記録しました。
米国株式市場の現在の動向は、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な要因です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げ期待の遅延はテクノロジー株の評価スペースを直接圧縮します。また、ある投資銀行が今月、米国株の6つのテクノロジー株の評価を「バイ」から「ニュートラル」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた収益の勢いが冷え込み、上昇の原動力がほぼ消失しているからです。しかし、その投資銀行のストラテジストは、この引き下げは「これらの株が直面している困難の比較と周期的な力の制約を認めるものであり」、評価拡大の予測や人工知能に対する疑念に基づいているわけではないと述べています。
この評価の調整は実際には合理的といえるでしょう。結局のところ、AIの期待の影響で、テクノロジーの巨人たちの評価はすでに将来の利益期待を先取りして反映しています。これらの企業が今後再び急騰する場合、それはAIの発展が市場の期待を再び超えることだけでしょう。
アメリカ以外にも、日本の株式市場も今月大きな調整を見せています。日本の状況は主に最近の円の急激な減価に起因しており、投資家は日本の資産を売却しています。また、円とドルは相関性が強く、米連邦準備制度理事会の利下げ予想の先送りも円の最近の変動の重要な原因の一つです。
米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々にアメリカのインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性を懸念させている。しかし、そのような結論を出すにはまだ早い。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかな調整は見られないからだ。フランスとドイツの株価指数は大幅な調整を示さず、依然として堅調である。インドの株式市場も高値での変動を続けている。今回の米国株式市場の調整は、予想の変化とブラックスワンイベントに対する市場の突発的な反応である可能性が高く、明らかなシステミックリスクは存在しない。
今月の暗号市場の動向は期待外れで、ビットコインの価格は最低6万ドルを下回り、イーサリアムの価格は最低2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期間に入り、現在までに1ヶ月半の間調整が続いています。この期間中、地政学的な対立やアメリカの経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、もともと盛り上がりに欠ける暗号市場にさらなる悪影響を及ぼしました。4月中旬の急落は、中東の地政学的対立によるものでした。
現在のところ、暗号市場は従来の資産の動きと強く関連した状態に入っています——ビットコインの価格は、あるテクノロジー大手の株価とここ1年で驚くべき相関関係を示しています。この強い相関は非常に興味深く、現時点では公認の説明はありません。
もしビットコインが市場のコンセンサスによって「電子ゴールド」として認識されているのなら、理論的にはその動きはゴールドと関連しているべきであり、地政学的な対立に対応する動きは急騰するべきであって、下に突き刺さるべきではありません。ゴールドの価格動向から見ても、中東の対立の数日間にゴールドは歴史的な最高値を更新し、ゴールドの避難資産としての特性が十分に示されています。
この状況は一つのことを示しているかもしれません——現在、ビットコインの動向は確かにアメリカのETFに束縛されています。4月全体で、ETFは純流出の傾向を示しています。
このように一国の資産に結びついた動きは、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も注目すべき分散型の特性は、すべての人々に共通認識された価値保存手段となりました。誰もビットコインを発行したり消したりする権利を持っていません。この法定通貨とは異なる特性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消去はできませんが、実際には分散型の特性と一定の乖離が生じています。
幸運にも、アメリカに続いて、4月29日に香港でも6つの仮想資産現物ETFが正式に承認されました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、費用構造、取引効率、発行戦略において異なるため、投資家に多様な選択肢を提供しており、カテゴリー的にもアメリカをリードしています。現在、アメリカではまだイーサリアム現物ETFは承認されていません。機関は、市場がこれらの革新的なETFに対する関心を高めるにつれて、これらの6つのETFが暗号市場に10億ドルの増量資金をもたらすと予測しています。
最新のニュースによれば、オーストラリアは今年の年末にビットコインETFを導入することも明らかになりました。
このマルチポイント開花型ETFの上場は、初期に世界各地に分散していた鉱場やマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの分散型特性を十分に維持することができます。どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権限を持っていません。
したがって、ますます多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、クジラの保有もますます分散されるでしょう。その際、二次市場において、ビットコインの価格決定権も去中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値本質に戻る可能性があります。
4月、連邦準備制度のタカ派の発言と中東地域の地政学的対立が資本市場に波動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定は市場に一定の保障を提供しています。インフレ抑制戦略において、連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対処していますが、アメリカと日本の株式市場は調整を見せているものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候は見られません。
この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新措置は非常に重要です。香港のビットコインETFの承認と今後の上場は、アジアの金融市場が暗号通貨分野で大きな一歩を踏み出したことを示すだけでなく、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性があります。この進展は投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号通貨市場をより成熟した規制された方向に向かわせる可能性があり、新たな投資機会と市場動向の誕生を示唆し、また二次市場でのビットコインの価格決定権を「分散化」することを促進しています。