# RWAのグローバルな発展の実践と展望RWA(リアルワールドアセット)とは、現実世界の資産を指し、ブロックチェーンを通じて実体資産(（不動産、設備、債券など）を取引可能なデジタルトークンに変換することです。この技術は、2017年の資産証券化の派生概念に由来し、今までに8年の歴史があります。従来の証券化とは異なり、RWAはブロックチェーン技術を利用して、世界の伝統的な資産流動性を再構築する新たな可能性を提供し、伝統的な資産と規制の境界を突破することを目指しています。本稿では、国債、不動産、カーボンクレジットなどのコア分野におけるRWAのグローバルな実践を体系的に分析し、技術と規制の協調の突破と対立を探求し、今後の発展経路について推論します。! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7e0279dcfe02b2c7dbc22bb14ec87839(## グローバルRWAコアトラックと代表的プロジェクト) 国債のトークン化:機関主導のコンプライアンス実験世界経済の「三低一高」という構造的な困難の中で、従来の債務管理フレームワークは複数の課題に直面しています。主権債務のトークン化はブロックチェーン技術を通じて債務ツールのデジタルマッピングを実現し、第2次市場の流動性の向上、価格発見メカニズムの最適化、国境を越えた取引の摩擦コストの低減などにおいて技術の価値を示しています。この革新は財政政策の伝達メカニズムと通貨金融システムの深い変革を伴い、世界の債務市場のインフラ競争構造を再構築することになります。国債のトークン化は、現在最も人気のあるRWAの方向性です。近年の世界市場の高金利環境の中で、米国債を筆頭に国債は高い利回りを維持しており、ブロックチェーン技術に裏打ちされた国債は、投資家に取引への参加の柔軟性を高め、技術を通じてコストを削減し、取引速度を向上させ、市場の透明性を増すことができます。RWAは、国債取引という低リスクの分野で大きな成長の余地があります。国際的に先進的なプロジェクトにおいて、資産管理の巨人ブラックロックのBUIDLファンドはERC-1400標準を採用し、SECのコンプライアンスコストを30%削減し、発行から3ヶ月後には管理規模が5億ドルを超えました。ゴールドマン・サックスのGS DAPプラットフォームは120億ドルのデジタル債券を発行し、貿易金融サイクルを平均2週間から大幅に48時間に短縮し、決済効率を60%向上させました。香港では、金融管理局が最初に2021年にトークン化の旅を開始し、国際決済銀行とトークン化債券のテストを行いました。2024年までに、CMUを通じて約78億香港ドル相当のデジタル債券が発行され、香港ドル、人民元、米ドル、ユーロが含まれています。香港はまた、資産トークン化の応用を探るためにEnsembleサンドボックスプログラムを推進しています。中国本土では、現在成功裏に実現されたトークン化国債プロジェクトはなく、主な革新ツールは依然としてREITsです。しかし、多様な基盤資産のデジタル権利確定が進められています。2024年にはデータ資産の表記政策が承認され、企業データの権利確定が進められ、データ資産のブロックチェーンへの移行の基盤が築かれました。! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b62eb5e90203dde3ada1b85137cc3bb9()不動産トークン化:流動性再構築と法的適応問題世界経済の成長が鈍化し、デジタル化の転換が加速する中、従来の不動産市場は多くの課題に直面しています。不動産は価値が高く、流動性が低いという特性があり、取引サイクルはしばしば数ヶ月を超えます。世界の不動産取引における摩擦コストは資産総額の6%-10%を占めており、その中で制度的コストは40%以上を占め、取引サイクルは平均して12-16週間に達し、資産の効率的な配分と価格発見を深刻に妨げています。国際的に先進的なプロジェクトの中で、アメリカのRealTは不動産投資の敷居を50ドルまで引き下げましたが、オンチェーンとオフチェーンの所有権の不一致のため、一部の取引が停止されました。EU地域では、PropyがAI駆動の不動産取引を通じて40%の人件費を節約しましたが、EUの買い手は依然としてオフチェーンの法的契約を追加で検証する必要があります。ゴールドマン・サックスのGS DAPプラットフォームはTradewebと提携し、REITのトークン化発行を探求しています。香港において、証券監視委員会はREITsのシェアのトークン化を許可しました。MunchプロジェクトはRWA.ltdと協力して飲食店の収益NFTの分割を試み、資金調達期間を50%短縮しました。Ensembleサンドボックスは2025年にREITsのトークン化テストを開始する予定で、適格投資家の入場基準を100万香港ドルから50万香港ドルに引き下げることを目指しています。本土では、深圳の不動産登記システムがブロックチェーン技術を試験導入し、30%の権利情報をブロックチェーンに載せることで、権利の検証効率と透明性を向上させています。ConfluxはアリババグループのAnt Groupと共同で「巡鷹換電柜RWA」プロジェクトを完成し、4000のオフラインデバイスをデジタル金融商品に変換しました。### カーボンクレジットのトークン化: 環境金融のコンプライアンスゲームグローバルな気候ガバナンスの枠組みの下で、カーボンクレジット市場は生態的ガバナンスの重要な経済ツールとして、その運営モデルの革新が持続可能な発展に関わっています。現在、世界のカーボン市場には顕著な地政学的分断の問題があります：地域ごとのカーボンプライス形成メカニズムが異なり、取引ルールの協調が欠如し、国境を越えた流通が阻害されているため、カーボン資産の価格設定が混乱し、さらには資源のミスマッチリスクが悪化しています。国際的に先進的なプロジェクトの中で、Toucan Protocolの累積取引量は400億ドルに達しましたが、Verraの物理的な取消要求に制約され、「固定化」トークンモデルを採用せざるを得ませんでした。Klima DAOはカーボンクレジットのステーキングメカニズムを通じて排出削減を促進していますが、カーボンオフセットの重複計算リスクがあります。Gold Standardはカーボンクレジットのトークン化に関する参考基準を策定しています。香港では、アントグループが構築したトークン化プラットフォームが、カーボンクレジットとグリーンボンドの貨幣取引を実現し、2025年にはブラジルの家庭用太陽光発電プロジェクトのブロックチェーングリーン証明書の越境取引を完成させる。金融管理局はカーボンクレジットをEnsembleサンドボックスの核心試験分野に組み込み、国際カーボン市場のルールの互換性を推進する。中国本土では、上海環境エネルギー取引所がブロックチェーンによるカーボントレーディングプラットフォームを開始し、全国のカーボンマーケットの割当をブロックチェーン上で登録および取引できるようにしました。左岸芯慧農業RWAプロジェクトは農産物データとカーボンクレジットを統合し、「ブロックチェーン＋IoT」技術を通じて1000万元の資金調達を実現しました。《温室効果ガス自主削減取引管理方法》は、プロジェクトレベルのカーボン資産のブロックチェーン上への登録を明確に許可しています。! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-db7e50ba1ab4a31a1dcab98eaa603744(## 技術と規制の相乗効果におけるブレークスルーと対立) コンプライアンスアーキテクチャの革新: オフショアSPVとオンチェーンサンドボックスシンガポール金融管理局が主導するProject Guardianは、世界的なフィンテック規制サンドボックスのモデルプロジェクトとして、ブロックチェーン技術の国際金融取引分野における応用革新に深く焦点を当てています。Chainlinkオラクルを導入することで、オフチェーンの現実世界データとオンチェーンのスマートコントラクトをつなぐ橋を成功裏に構築しました。このプロジェクトは、国際決済のコストを大幅に削減し、取引時間を「T+2」モデルから分単位に大幅に短縮しました。中国本土は「規制サンドボックス」メカニズムとトップダウン設計の利点を活用し、デジタル人民元の試験的導入において技術と規制の深い結合を実現しました。「二層運営」構造を通じて、中央銀行が技術基準と基盤プロトコルを主導し、商業銀行とテクノロジー企業がシーンの実現を担当しています。これにより、通貨発行権の集中性を保障しつつ、ブロックチェーンを利用して取引データのリアルタイムでの追跡を実現しています。香港は普通法システムと国際金融センターとしての地位を活かし、仮想資産の規制において独自の道を歩んでいます。2023年に施行される《マネーロンダリングおよびテロ資金調達###改正(条例》は、仮想資産サービス提供者のライセンス制度を明確にし、取引プラットフォームに対してオンチェーンデータ分析ツールを用いたKYC/AML監視を要求します。証券型トークンの分野では、「規制サンドボックス+投資家の階層的保護」モデルを通じて、革新的なプロジェクトが限定された範囲内でスマートコントラクト駆動の収益分配メカニズムをテストすることを許可しています。! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d() 技術的なボトルネックと解決策オラクルはブロックチェーンエコシステムの「データブリッジ」として、オフチェーンデータを安全にオンチェーンのスマートコントラクトに転送する重要な機能を担っています。しかし、従来の単一オラクルアーキテクチャには顕著なリスクがあります。香港のアリババグループは「朗新プロジェクト」において、ローカライズされたソリューションを探求し、新エネルギー充電スタンドの資産トークン化シナリオに対応するために、「IoT端末＋マルチパーティセキュアコンピューティング」システムを革新して展開しました。このソリューションはデータの遅延を2分以内に制御し、従来の単一オラクルソリューションよりも信頼性を4倍向上させています。クロスチェーン相互運用性に関して、香港金融管理局が主導するEnsembleサンドボックスプロジェクトは、LayerZero全チェーンプロトコルを導入し、「ライトノード検証+オラクル協調」メカニズムに基づいてクロスチェーンメッセージの即時伝達と検証を実現しています。内陸では「粤港澳大湾区クロスチェーンインフラ」パイロットを突破口として地域協力革新に焦点を当てています。このプロジェクトは、連合チェーン技術に基づき、統一されたクロスチェーン通信標準を通じて広州、深セン、香港の3つのブロックチェーンプラットフォームの基盤技術の互換性を実現します。スマートコントラクトのセキュリティに関して、香港は規制の実践において「技術検査＋第三者監査」の二重保障システムを構築しています。一方、中国本土は規制サンドボックスメカニズムを活用し、国家サイバーセキュリティ局が革新的に「スマートコントラクト登録制度」を導入しました。試験区域では、すべてのブロックチェーン上の契約が国家インターネット緊急センターのセキュリティ検査を通過する必要があり、検査内容にはコードの適合性、暗号アルゴリズムの強度、データアクセス権限など12のコア指標が含まれます。! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978() 流動性のジレンマと市場の分断化プライベートクレジット市場において、Maple Financeはオンチェーンプライベートクレジット分野の主要プラットフォームとして、累計で20億ドルを超える融資を行っていますが、そのビジネス構造には顕著な「暗号偏重」の特徴があります。香港のグローバル海運商業ネットワーク###GSBN(は、電子提単のトークン化の試験を通じて、越境貿易ファイナンスモデルを再構築しています。中国本土は成熟したサプライチェーンエコシステムを基に、普及型のオンチェーン金融サービス体系を構築しています。ネットバンクのブロックチェーンサプライチェーンファイナンスプラットフォームは、「コア企業の信用透過+ブロックチェーン証明書」メカニズムを通じて、売掛金や倉庫証券などの資産をトークン化しています。非標資産の流動性向上に関して、香港のMunchプロジェクトは「コンプライアンス安定コイン交換＋クロスボーダー収益権登録」の二層構造を構築しました。中国本土では、政策の誘導と構造化金融商品を活用して、非標資産の流動性向上のローカルな道を探っています。上海の左岸芯慧農業RWAプロジェクトは、農業サプライチェーンの収益権をトークン化し、「政府誘導ファンド＋構造化層化」メカニズムを採用してリスクとリターンの構造を最適化しています。! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140(## RWA法的コンプライアンスフレームワークとケーススタディ) 国内法の挑戦とコンプライアンスの道国内の規制は、トークン発行による資金調達###ICO(を明確に禁止し、これを違法な公募資金調達行為と定義しています。国内のRWAプロジェクトは、法定通貨または準拠したステーブルコインで決済する必要があり、仮想通貨の価値流通への関与を排除します。外国為替規制の観点から、RWAプロジェクトの越境資金調達は資本取引管理規定に従う必要があります。トークンを発行しない場合でも、国内のRWAプロジェクトは金融規制要件に従う必要があり、主にプライベートファンドマネージャーの登録を通じて資金を調達し、プライベートエクイティファンドモデルを採用します。) 香港サンドボックス機構とクロスボーダーコンプライアンス香港金融管理局のEnsembleサンドボックスは、RWAプロジェクトに対してコンプライアンス試験環境を提供します。朗新科技の充電スタンドRWAプロジェクトを例にとると、"資産チェーン+取引チェーン"の構造を採用しています: 資産チェーンは本土のアライアンスチェーンに基づいて運営データと収益権を記録し、取引チェーンは香港のライセンスを持つブロックチェーンプラットフォームを利用して海外資金と接続します。香港金融管理局が2024年に発表したステーブルコインの規制ルールは、EUのMiCAフレームワークと同等の相互承認を受けており、香港の関連ライセンスを取得したステーブルコイン発行者は、資格をもって直接EUのEMTライセンスを申請することができます。! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d() 国際的なコンプライアンスフレームワークの比較と相互運用性のジレンマ世界のRWA規制システムは顕著な地域的特徴を示しており、その核心は
RWA革新グローバル金融:国債トークン化、不動産トークン化とカーボンクレジットの革新実践分析
RWAのグローバルな発展の実践と展望
RWA(リアルワールドアセット)とは、現実世界の資産を指し、ブロックチェーンを通じて実体資産(（不動産、設備、債券など）を取引可能なデジタルトークンに変換することです。この技術は、2017年の資産証券化の派生概念に由来し、今までに8年の歴史があります。従来の証券化とは異なり、RWAはブロックチェーン技術を利用して、世界の伝統的な資産流動性を再構築する新たな可能性を提供し、伝統的な資産と規制の境界を突破することを目指しています。本稿では、国債、不動産、カーボンクレジットなどのコア分野におけるRWAのグローバルな実践を体系的に分析し、技術と規制の協調の突破と対立を探求し、今後の発展経路について推論します。
! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e0279dcfe02b2c7dbc22bb14ec87839.webp(
グローバルRWAコアトラックと代表的プロジェクト
) 国債のトークン化:機関主導のコンプライアンス実験
世界経済の「三低一高」という構造的な困難の中で、従来の債務管理フレームワークは複数の課題に直面しています。主権債務のトークン化はブロックチェーン技術を通じて債務ツールのデジタルマッピングを実現し、第2次市場の流動性の向上、価格発見メカニズムの最適化、国境を越えた取引の摩擦コストの低減などにおいて技術の価値を示しています。この革新は財政政策の伝達メカニズムと通貨金融システムの深い変革を伴い、世界の債務市場のインフラ競争構造を再構築することになります。
国債のトークン化は、現在最も人気のあるRWAの方向性です。近年の世界市場の高金利環境の中で、米国債を筆頭に国債は高い利回りを維持しており、ブロックチェーン技術に裏打ちされた国債は、投資家に取引への参加の柔軟性を高め、技術を通じてコストを削減し、取引速度を向上させ、市場の透明性を増すことができます。RWAは、国債取引という低リスクの分野で大きな成長の余地があります。
国際的に先進的なプロジェクトにおいて、資産管理の巨人ブラックロックのBUIDLファンドはERC-1400標準を採用し、SECのコンプライアンスコストを30%削減し、発行から3ヶ月後には管理規模が5億ドルを超えました。ゴールドマン・サックスのGS DAPプラットフォームは120億ドルのデジタル債券を発行し、貿易金融サイクルを平均2週間から大幅に48時間に短縮し、決済効率を60%向上させました。
香港では、金融管理局が最初に2021年にトークン化の旅を開始し、国際決済銀行とトークン化債券のテストを行いました。2024年までに、CMUを通じて約78億香港ドル相当のデジタル債券が発行され、香港ドル、人民元、米ドル、ユーロが含まれています。香港はまた、資産トークン化の応用を探るためにEnsembleサンドボックスプログラムを推進しています。
中国本土では、現在成功裏に実現されたトークン化国債プロジェクトはなく、主な革新ツールは依然としてREITsです。しかし、多様な基盤資産のデジタル権利確定が進められています。2024年にはデータ資産の表記政策が承認され、企業データの権利確定が進められ、データ資産のブロックチェーンへの移行の基盤が築かれました。
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)不動産トークン化:流動性再構築と法的適応問題
世界経済の成長が鈍化し、デジタル化の転換が加速する中、従来の不動産市場は多くの課題に直面しています。不動産は価値が高く、流動性が低いという特性があり、取引サイクルはしばしば数ヶ月を超えます。世界の不動産取引における摩擦コストは資産総額の6%-10%を占めており、その中で制度的コストは40%以上を占め、取引サイクルは平均して12-16週間に達し、資産の効率的な配分と価格発見を深刻に妨げています。
国際的に先進的なプロジェクトの中で、アメリカのRealTは不動産投資の敷居を50ドルまで引き下げましたが、オンチェーンとオフチェーンの所有権の不一致のため、一部の取引が停止されました。EU地域では、PropyがAI駆動の不動産取引を通じて40%の人件費を節約しましたが、EUの買い手は依然としてオフチェーンの法的契約を追加で検証する必要があります。ゴールドマン・サックスのGS DAPプラットフォームはTradewebと提携し、REITのトークン化発行を探求しています。
香港において、証券監視委員会はREITsのシェアのトークン化を許可しました。MunchプロジェクトはRWA.ltdと協力して飲食店の収益NFTの分割を試み、資金調達期間を50%短縮しました。Ensembleサンドボックスは2025年にREITsのトークン化テストを開始する予定で、適格投資家の入場基準を100万香港ドルから50万香港ドルに引き下げることを目指しています。
本土では、深圳の不動産登記システムがブロックチェーン技術を試験導入し、30%の権利情報をブロックチェーンに載せることで、権利の検証効率と透明性を向上させています。ConfluxはアリババグループのAnt Groupと共同で「巡鷹換電柜RWA」プロジェクトを完成し、4000のオフラインデバイスをデジタル金融商品に変換しました。
カーボンクレジットのトークン化: 環境金融のコンプライアンスゲーム
グローバルな気候ガバナンスの枠組みの下で、カーボンクレジット市場は生態的ガバナンスの重要な経済ツールとして、その運営モデルの革新が持続可能な発展に関わっています。現在、世界のカーボン市場には顕著な地政学的分断の問題があります：地域ごとのカーボンプライス形成メカニズムが異なり、取引ルールの協調が欠如し、国境を越えた流通が阻害されているため、カーボン資産の価格設定が混乱し、さらには資源のミスマッチリスクが悪化しています。
国際的に先進的なプロジェクトの中で、Toucan Protocolの累積取引量は400億ドルに達しましたが、Verraの物理的な取消要求に制約され、「固定化」トークンモデルを採用せざるを得ませんでした。Klima DAOはカーボンクレジットのステーキングメカニズムを通じて排出削減を促進していますが、カーボンオフセットの重複計算リスクがあります。Gold Standardはカーボンクレジットのトークン化に関する参考基準を策定しています。
香港では、アントグループが構築したトークン化プラットフォームが、カーボンクレジットとグリーンボンドの貨幣取引を実現し、2025年にはブラジルの家庭用太陽光発電プロジェクトのブロックチェーングリーン証明書の越境取引を完成させる。金融管理局はカーボンクレジットをEnsembleサンドボックスの核心試験分野に組み込み、国際カーボン市場のルールの互換性を推進する。
中国本土では、上海環境エネルギー取引所がブロックチェーンによるカーボントレーディングプラットフォームを開始し、全国のカーボンマーケットの割当をブロックチェーン上で登録および取引できるようにしました。左岸芯慧農業RWAプロジェクトは農産物データとカーボンクレジットを統合し、「ブロックチェーン＋IoT」技術を通じて1000万元の資金調達を実現しました。《温室効果ガス自主削減取引管理方法》は、プロジェクトレベルのカーボン資産のブロックチェーン上への登録を明確に許可しています。
! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db7e50ba1ab4a31a1dcab98eaa603744.webp(
技術と規制の相乗効果におけるブレークスルーと対立
) コンプライアンスアーキテクチャの革新: オフショアSPVとオンチェーンサンドボックス
シンガポール金融管理局が主導するProject Guardianは、世界的なフィンテック規制サンドボックスのモデルプロジェクトとして、ブロックチェーン技術の国際金融取引分野における応用革新に深く焦点を当てています。Chainlinkオラクルを導入することで、オフチェーンの現実世界データとオンチェーンのスマートコントラクトをつなぐ橋を成功裏に構築しました。このプロジェクトは、国際決済のコストを大幅に削減し、取引時間を「T+2」モデルから分単位に大幅に短縮しました。
中国本土は「規制サンドボックス」メカニズムとトップダウン設計の利点を活用し、デジタル人民元の試験的導入において技術と規制の深い結合を実現しました。「二層運営」構造を通じて、中央銀行が技術基準と基盤プロトコルを主導し、商業銀行とテクノロジー企業がシーンの実現を担当しています。これにより、通貨発行権の集中性を保障しつつ、ブロックチェーンを利用して取引データのリアルタイムでの追跡を実現しています。
香港は普通法システムと国際金融センターとしての地位を活かし、仮想資産の規制において独自の道を歩んでいます。2023年に施行される《マネーロンダリングおよびテロ資金調達###改正(条例》は、仮想資産サービス提供者のライセンス制度を明確にし、取引プラットフォームに対してオンチェーンデータ分析ツールを用いたKYC/AML監視を要求します。証券型トークンの分野では、「規制サンドボックス+投資家の階層的保護」モデルを通じて、革新的なプロジェクトが限定された範囲内でスマートコントラクト駆動の収益分配メカニズムをテストすることを許可しています。
! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) 技術的なボトルネックと解決策
オラクルはブロックチェーンエコシステムの「データブリッジ」として、オフチェーンデータを安全にオンチェーンのスマートコントラクトに転送する重要な機能を担っています。しかし、従来の単一オラクルアーキテクチャには顕著なリスクがあります。香港のアリババグループは「朗新プロジェクト」において、ローカライズされたソリューションを探求し、新エネルギー充電スタンドの資産トークン化シナリオに対応するために、「IoT端末＋マルチパーティセキュアコンピューティング」システムを革新して展開しました。このソリューションはデータの遅延を2分以内に制御し、従来の単一オラクルソリューションよりも信頼性を4倍向上させています。
クロスチェーン相互運用性に関して、香港金融管理局が主導するEnsembleサンドボックスプロジェクトは、LayerZero全チェーンプロトコルを導入し、「ライトノード検証+オラクル協調」メカニズムに基づいてクロスチェーンメッセージの即時伝達と検証を実現しています。内陸では「粤港澳大湾区クロスチェーンインフラ」パイロットを突破口として地域協力革新に焦点を当てています。このプロジェクトは、連合チェーン技術に基づき、統一されたクロスチェーン通信標準を通じて広州、深セン、香港の3つのブロックチェーンプラットフォームの基盤技術の互換性を実現します。
スマートコントラクトのセキュリティに関して、香港は規制の実践において「技術検査＋第三者監査」の二重保障システムを構築しています。一方、中国本土は規制サンドボックスメカニズムを活用し、国家サイバーセキュリティ局が革新的に「スマートコントラクト登録制度」を導入しました。試験区域では、すべてのブロックチェーン上の契約が国家インターネット緊急センターのセキュリティ検査を通過する必要があり、検査内容にはコードの適合性、暗号アルゴリズムの強度、データアクセス権限など12のコア指標が含まれます。
! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
) 流動性のジレンマと市場の分断化
プライベートクレジット市場において、Maple Financeはオンチェーンプライベートクレジット分野の主要プラットフォームとして、累計で20億ドルを超える融資を行っていますが、そのビジネス構造には顕著な「暗号偏重」の特徴があります。香港のグローバル海運商業ネットワーク###GSBN(は、電子提単のトークン化の試験を通じて、越境貿易ファイナンスモデルを再構築しています。中国本土は成熟したサプライチェーンエコシステムを基に、普及型のオンチェーン金融サービス体系を構築しています。ネットバンクのブロックチェーンサプライチェーンファイナンスプラットフォームは、「コア企業の信用透過+ブロックチェーン証明書」メカニズムを通じて、売掛金や倉庫証券などの資産をトークン化しています。
非標資産の流動性向上に関して、香港のMunchプロジェクトは「コンプライアンス安定コイン交換＋クロスボーダー収益権登録」の二層構造を構築しました。中国本土では、政策の誘導と構造化金融商品を活用して、非標資産の流動性向上のローカルな道を探っています。上海の左岸芯慧農業RWAプロジェクトは、農業サプライチェーンの収益権をトークン化し、「政府誘導ファンド＋構造化層化」メカニズムを採用してリスクとリターンの構造を最適化しています。
! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
RWA法的コンプライアンスフレームワークとケーススタディ
) 国内法の挑戦とコンプライアンスの道
国内の規制は、トークン発行による資金調達###ICO(を明確に禁止し、これを違法な公募資金調達行為と定義しています。国内のRWAプロジェクトは、法定通貨または準拠したステーブルコインで決済する必要があり、仮想通貨の価値流通への関与を排除します。外国為替規制の観点から、RWAプロジェクトの越境資金調達は資本取引管理規定に従う必要があります。トークンを発行しない場合でも、国内のRWAプロジェクトは金融規制要件に従う必要があり、主にプライベートファンドマネージャーの登録を通じて資金を調達し、プライベートエクイティファンドモデルを採用します。
) 香港サンドボックス機構とクロスボーダーコンプライアンス
香港金融管理局のEnsembleサンドボックスは、RWAプロジェクトに対してコンプライアンス試験環境を提供します。朗新科技の充電スタンドRWAプロジェクトを例にとると、"資産チェーン+取引チェーン"の構造を採用しています: 資産チェーンは本土のアライアンスチェーンに基づいて運営データと収益権を記録し、取引チェーンは香港のライセンスを持つブロックチェーンプラットフォームを利用して海外資金と接続します。香港金融管理局が2024年に発表したステーブルコインの規制ルールは、EUのMiCAフレームワークと同等の相互承認を受けており、香港の関連ライセンスを取得したステーブルコイン発行者は、資格をもって直接EUのEMTライセンスを申請することができます。
! [第25四半期の見通し:RWAは、本土や香港などのグローバルな視点から、テクノロジー、規制、市場のバランスをどのように取ることができるか? ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) 国際的なコンプライアンスフレームワークの比較と相互運用性のジレンマ
世界のRWA規制システムは顕著な地域的特徴を示しており、その核心は
ここは私のコメント:
何でもトークン化するのがこういうことだ