تحليل عميق: آلية الأسعار والفلسفة السوقية وراء تداول العقود الآجلة الدائمة
المقدمة: عاصفة العقود تكشف عن صراع المركزية واللامركزية
في مارس 2025، تسبب عقد JELLYJELLY في اضطراب في السوق على منصة تداول لامركزية معينة. في غضون ساعات قليلة، ارتفعت أسعار هذا العقد بنسبة 429%، وشارفت على-trigger عمليات تصفية واسعة النطاق. إذا حدثت عمليات التصفية، ستُضرب المراكز القصيرة في خزينة السيولة على السلسلة، مما يتسبب في خسائر كبيرة غير محققة. في الوقت نفسه، أطلق أحد البورصات المركزية بسرعة تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY.
في خضم اقتراب الأزمة، تدخل المدققون في المنصات اللامركزية للتصويت بشكل طارئ، وإجبارهم على سحب العروض، وإغلاق الصفقات، وتجميد التداول. لم تؤدي هذه الحادثة إلى مناقشات حادة في مجتمع التشفير فحسب، بل كشفت أيضًا عن مسألة جوهرية: ما الذي يحدد الأسعار في المنصات اللامركزية؟ ومن الذي يتحمل المخاطر؟
ستتناول هذه المقالة هذا الحدث كنقطة انطلاق، وتحلل الفروقات الخوارزمية بين ثلاث منصات تداول في الآلية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة - سعر المؤشر، سعر العلامة ومعدل التمويل، وتستكشف بعمق الفلسفة المالية وآلية نقل المخاطر وراء ذلك.
تداول العقود الآجلة الدائمة
تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون أساسًا من ثلاثة عناصر رئيسية:
سعر المؤشر: يتتبع تغييرات أسعار السوق الفورية ويعمل كمرجع نظري.
سعر العلامة: يُستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وحالات التصفية، وغيرها من الأحداث الحاسمة.
سعر التمويل: آلية اقتصادية تربط بين سوق السلع الفورية وسوق العقود الآجلة، توجه أسعار العقود نحو العودة إلى الأسعار الفورية.
مقارنة آلية الأسعار بين المنصات الثلاث
سعر المؤشر / سعر التنبؤ
تستخدم منصة لامركزية معينة أسعار الأوراق المالية من خلال أداة التنبؤ، حيث يتم بناؤها بشكل مستقل بواسطة عقد التحقق، وتستخدم طريقة الوسيط المرجح لمقاومة تقلبات الأسعار الشديدة. هذه الطريقة أكثر مقاومة للتلاعب، ولكن تردد التحديث أقل (كل 3 ثواني).
آلية الأسعار
تعتمد خوارزمية السعر المحدد لمنصة مركزية A على الوسيط لثلاثة أنواع من الأسعار: سعر الوسط بين عرض وطلب سوق العقود، وسعر الصفقة، وسعر الصدمة. مما يجعل سعر العلامة يتغير بشكل سلس ومقاوم للتدخل.
تستخدم منصة مركزية B طريقة أكثر جرأة، حيث تعتمد فقط على سعر السوق بين أعلى سعر للشراء وأدنى سعر للبيع كمصدر لسعر العلامة. هذه الخوارزمية حساسة للغاية للتداولات الصغيرة، مما يؤدي إلى تقلبات شديدة.
إن هيكل سعر العلامة على منصة لامركزية معينة يجمع بين الطريقتين المذكورتين، حيث يتم التحكم فيه بواسطة عدة عقد، مع الأخذ في الاعتبار سعر الأوراكل وسعر المنصة الداخلي ومتوسط العقود الآجلة الدائمة من عدة بورصات.
خوارزمية معدل التمويل
لقد أدخلت منصة لا مركزية مؤشر الأسعار بناءً على نموذج منصة مركزية A، واستخدمت أسعار الأوراق المالية بدلاً من أسعار المؤشر. لتعويض ضعف سرعة العودة إلى الأسعار، قامت المنصة بتحديد حد أعلى لرسوم التمويل، وتقوم بتحصيل رسوم التمويل على أساس الساعة.
تعتمد معدل التمويل في منصة مركزية A على دورة تسوية طويلة، بال结合 العمق في دفتر الطلبات ومعدل الاقتراض، بهدف توفير تكلفة تمويل مستقرة للمستثمرين المؤسسيين.
تعتبر خوارزمية معدل الأموال للمنصة المركزية B بسيطة نسبيًا، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف سعر السوق، ومدة التسوية طويلة، ولكن التقلبات شديدة.
استراتيجيات التداول وفلسفة المالية المتوافقة مع المنصات المختلفة
ميزات الآلية: سعر إجماع المدققين، خزينة السيولة على السلسلة، معدل التمويل عالي التردد، الشفافية على السلسلة
الفئة المستهدفة: المتداولون الذين يسعون إلى شفرة قابلة للتحقق والحوكمة اللامركزية
الخاتمة: نهاية الخوارزمية هي قلوب الناس
تصميم آلية الأسعار في منصات التداول المختلفة يعكس طرق بناء الثقة في السوق الخاصة بها. سواء من خلال التخفيف المؤسسي، أو سلوك السوق، أو الإجماع على السلسلة، فإنها تحاول أن تجيب على السؤال الأساسي حول كيفية الثقة في سوق غير مرئي.
ومع ذلك، في الحالات القصوى، لا يمكن تجنب العوامل البشرية. في النهاية، لا تحدد الأسعار بواسطة الخوارزميات، بل بواسطة من نختار أن نثق بهم لتحديدها. يجب على كل متداول أن يتحمل مسؤولية قيمه، وأن يحافظ على إحساس بالتقدير تجاه السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
آلية الأسعار وإدارة المخاطر لتداول العقود الآجلة الدائمة: تحليل مقارن لثلاثة أنماط من المنصة
تحليل عميق: آلية الأسعار والفلسفة السوقية وراء تداول العقود الآجلة الدائمة
المقدمة: عاصفة العقود تكشف عن صراع المركزية واللامركزية
في مارس 2025، تسبب عقد JELLYJELLY في اضطراب في السوق على منصة تداول لامركزية معينة. في غضون ساعات قليلة، ارتفعت أسعار هذا العقد بنسبة 429%، وشارفت على-trigger عمليات تصفية واسعة النطاق. إذا حدثت عمليات التصفية، ستُضرب المراكز القصيرة في خزينة السيولة على السلسلة، مما يتسبب في خسائر كبيرة غير محققة. في الوقت نفسه، أطلق أحد البورصات المركزية بسرعة تداول العقود الآجلة الدائمة لـ JELLYJELLY.
في خضم اقتراب الأزمة، تدخل المدققون في المنصات اللامركزية للتصويت بشكل طارئ، وإجبارهم على سحب العروض، وإغلاق الصفقات، وتجميد التداول. لم تؤدي هذه الحادثة إلى مناقشات حادة في مجتمع التشفير فحسب، بل كشفت أيضًا عن مسألة جوهرية: ما الذي يحدد الأسعار في المنصات اللامركزية؟ ومن الذي يتحمل المخاطر؟
ستتناول هذه المقالة هذا الحدث كنقطة انطلاق، وتحلل الفروقات الخوارزمية بين ثلاث منصات تداول في الآلية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة - سعر المؤشر، سعر العلامة ومعدل التمويل، وتستكشف بعمق الفلسفة المالية وآلية نقل المخاطر وراء ذلك.
تداول العقود الآجلة الدائمة
تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون أساسًا من ثلاثة عناصر رئيسية:
مقارنة آلية الأسعار بين المنصات الثلاث
سعر المؤشر / سعر التنبؤ
تستخدم منصة لامركزية معينة أسعار الأوراق المالية من خلال أداة التنبؤ، حيث يتم بناؤها بشكل مستقل بواسطة عقد التحقق، وتستخدم طريقة الوسيط المرجح لمقاومة تقلبات الأسعار الشديدة. هذه الطريقة أكثر مقاومة للتلاعب، ولكن تردد التحديث أقل (كل 3 ثواني).
آلية الأسعار
تعتمد خوارزمية السعر المحدد لمنصة مركزية A على الوسيط لثلاثة أنواع من الأسعار: سعر الوسط بين عرض وطلب سوق العقود، وسعر الصفقة، وسعر الصدمة. مما يجعل سعر العلامة يتغير بشكل سلس ومقاوم للتدخل.
تستخدم منصة مركزية B طريقة أكثر جرأة، حيث تعتمد فقط على سعر السوق بين أعلى سعر للشراء وأدنى سعر للبيع كمصدر لسعر العلامة. هذه الخوارزمية حساسة للغاية للتداولات الصغيرة، مما يؤدي إلى تقلبات شديدة.
إن هيكل سعر العلامة على منصة لامركزية معينة يجمع بين الطريقتين المذكورتين، حيث يتم التحكم فيه بواسطة عدة عقد، مع الأخذ في الاعتبار سعر الأوراكل وسعر المنصة الداخلي ومتوسط العقود الآجلة الدائمة من عدة بورصات.
خوارزمية معدل التمويل
لقد أدخلت منصة لا مركزية مؤشر الأسعار بناءً على نموذج منصة مركزية A، واستخدمت أسعار الأوراق المالية بدلاً من أسعار المؤشر. لتعويض ضعف سرعة العودة إلى الأسعار، قامت المنصة بتحديد حد أعلى لرسوم التمويل، وتقوم بتحصيل رسوم التمويل على أساس الساعة.
تعتمد معدل التمويل في منصة مركزية A على دورة تسوية طويلة، بال结合 العمق في دفتر الطلبات ومعدل الاقتراض، بهدف توفير تكلفة تمويل مستقرة للمستثمرين المؤسسيين.
تعتبر خوارزمية معدل الأموال للمنصة المركزية B بسيطة نسبيًا، حيث يتم حسابها بناءً على انحراف سعر السوق، ومدة التسوية طويلة، ولكن التقلبات شديدة.
استراتيجيات التداول وفلسفة المالية المتوافقة مع المنصات المختلفة
منصة مركزية A: تصميم العقلانيين في النظام
منصة مركزية B: تصميم المتداولين الفطريين
منصة لامركزية: تصميم الهيكليين على السلسلة
الخاتمة: نهاية الخوارزمية هي قلوب الناس
تصميم آلية الأسعار في منصات التداول المختلفة يعكس طرق بناء الثقة في السوق الخاصة بها. سواء من خلال التخفيف المؤسسي، أو سلوك السوق، أو الإجماع على السلسلة، فإنها تحاول أن تجيب على السؤال الأساسي حول كيفية الثقة في سوق غير مرئي.
ومع ذلك، في الحالات القصوى، لا يمكن تجنب العوامل البشرية. في النهاية، لا تحدد الأسعار بواسطة الخوارزميات، بل بواسطة من نختار أن نثق بهم لتحديدها. يجب على كل متداول أن يتحمل مسؤولية قيمه، وأن يحافظ على إحساس بالتقدير تجاه السوق.