خلفيات تداول العقود الآجلة الدائمة: تحليل الفروق في الخوارزمية وفلسفة التداول بين ثلاث منصات
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY في منصة تداول لامركزية ما حالة من الاضطراب في السوق. في غضون بضع ساعات، ارتفع سعر العقد بنسبة 429%، مما كان قريبًا من ت triggering تصفية واسعة النطاق. إذا حدثت التصفية، سيتم إدخال المراكز القصيرة في حوض السيولة على السلسلة، مما يتسبب في خسائر ضخمة غير محققة. في الوقت نفسه، أطلق أحد البورصات المركزية بسرعة تداول العقود الآجلة الدائمة JELLYJELLY.
في ظل اقتراب أزمة التسوية من الانفجار، تدخلت جهة التحقق في هذه المنصة اللامركزية بشكل عاجل، وأجبرت على إزالة المنتجات، وتصفية المراكز، وتجميد التداول، مما أثار تساؤلات حول "المنصات اللامركزية".
هذه الحادثة لم تصبح فقط محور حديث ساخن، بل كشفت أيضًا عن مسألة جوهرية: ما الذي يحدد الأسعار على المنصة اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر حقًا؟ هل الخوارزمية محايدة حقًا؟
ستتناول هذه المقالة هذا الحدث كنقطة انطلاق، لتحليل الفروق في الخوارزمية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة بين ثلاث منصات، واستكشاف الفلسفة المالية وآلية نقل المخاطر التي تقف وراءها. سنرى كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أسلوب التداول، وتخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تحدد قدرة المتداولين على البقاء في عاصفة السوق.
هذه ليست فقط تحليل لتقنية العقود، بل هي أيضًا معركة فلسفية لتصميم النظام السوقي.
العقود الآجلة الدائمة تداول概述
تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون بشكل رئيسي من ثلاثة عناصر:
السعر المرجعي: تتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، وهو "المرساة النظرية".
سعر العلامة: يستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأحداث حاسمة مثل تصفية المراكز.
معدل التمويل: يربط بين العالم الفوري وعالم تداول العقود الآجلة، ويوجه أسعار العقود نحو العودة إلى الأسعار الفورية.
توجد اختلافات ملحوظة في تصميم الخوارزمية لعواملها الأساسية بين المنصات الثلاثة. من الجدير بالذكر:
من يتحكم في سعر العلامة، يتحكم في مصير العقد. يكمن جوهر منصة اللامركزية في: كيفية ضمان عدم التلاعب بسعر العلامة وإمكانية التحقق منه.
قامت المنصة بتحسين الأساس الخوارزمي في بعض بورصات التداول المركزية، مما يسمح للأسعار بالعودة بسرعة إلى السعر السوقي في ظروف السوق المتطرفة.
بذلت المنصة جهدًا كبيرًا في تجنب القيم الشاذة.
مقارنة تفاصيل الخوارزمية
آلية سعر المؤشر
تستخدم منصة لامركزية "أسعار الأوراق المالية"، والتي تم إنشاؤها من قبل عقد التحقق، وتستخدم طريقة الوسيط المرجح لمواجهة التقلبات الشديدة. هذا يعزز مقاومة التلاعب، لكن معدل التحديث بطيء ( مرة كل 3 ثواني ). هذه الآلية الانسيابية ليست بالأمر السيئ، بل على العكس، تجذب بعض المتداولين الذين يستفيدون من فرق الزمن.
آلية سعر العلامة
تستند خوارزمية سعر العلامة لجزء مركزي من التبادل على مبادئ "نعومة السعر" و"تعكس عمق السوق"، بالاقتران مع عمق دفتر الطلبات وسعر المعاملات. تجعل هذه التصميمات تغيرات سعر العلامة سلسة، مما يجعلها مناسبة لتوزيع الأموال الكبيرة واستراتيجيات التحكيم.
تستخدم بورصة مركزية أخرى طريقة "عدوانية" أكثر، حيث تستخدم فقط وسطي أسعار الشراء والبيع. مما يجعل الأسعار حساسة للغاية للصفقات الصغيرة، مما يجعلها مناسبة للتداول عالي التردد والقصير.
يتم حساب سعر العلامة لمنصة لامركزية معينة من خلال دمج عدة مصادر، بما في ذلك أسعار المنصة الداخلية وأسعار البورصات الخارجية وأسعار الأورacles. يتحمل المدققون على السلسلة مسؤولية تحديث والتحقق من سلامة الأسعار، مما يشكل "ديمقراطية خوارزمية" تعزز من قدرة المقاومة على التلاعب.
الخوارزمية لأسعار التمويل
أدخلت منصة لامركزية معينة مؤشر علاوة على أساس نموذج تبادل مركزي، واستخدمت أسعار الأوراق المالية كبديل لأسعار المؤشر. ميزتها هي:
في الحالات القصوى تصل نسبة تكلفة التمويل إلى 4% في الساعة
يتم تحديد رسوم التمويل استنادًا إلى سعر الوسيط وليس السعر المحدد
يتم تحصيل 1/8 من معدل رسوم التمويل لمدة 8 ساعات كل ساعة
هذه الطريقة "خطوة صغيرة بسرعة" قد سرعت من عودة الأسعار، وتعوض عن قيود نموذج عمق دفتر الطلبات.
بالمقارنة، تعتمد معدلات التمويل في بعض بورصات التشفير المركزية على دورات تسوية أطول، وبال结合 عمق دفتر الطلبات ومعدلات الاقتراض، توفر تكاليف تمويل سلسة وقابلة للتوقع للمستثمرين المؤسسيين.
تكون الخوارزمية لمنصة مركزية أخرى بسيطة نسبيًا، مما يؤدي إلى تقلبات شديدة في معدل التمويل، وهي مناسبة للاستراتيجيات العدوانية ولكنها تحمل مخاطر أعلى.
آلية: سعر توافق المدققين، الشفافية على السلسلة، معدل تمويل عالي التردد
مناسب: المتداولون الذين يسعون إلى الشيفرة القابلة للتحقق والحوكمة الموزعة
الخاتمة
تعكس تصميمات الخوارزمية المختلفة فهمًا مختلفًا لجوهر السوق. سواء كانت وسيلة للتخفيف من الأنظمة أو سلوك السوق أو توافق على السلسلة، فإنها تحاول الإجابة على السؤال الأساسي حول كيفية الثقة في السوق.
ومع ذلك، في الحالات القصوى، لا يزال يتعين التدخل البشري في الخوارزمية. في النهاية، السعر ليس محددًا من قبل الخوارزمية، بل من قبل من نختار أن نثق به لتحديده. ربما لا يوجد نظام مثالي، لكن يمكننا تصميم نظام يتسم بالتصحيح الذاتي المستمر في ظل عدم الكمال.
في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزمية في توسيع آفاقها. لكن يجب أن ندرك أن وراء كل منطق مكتوب في الشيفرة، هناك ظل من الحكم القيمي. في النهاية، يجب على الإنسان أن يتحمل مسؤولية قيمه. دعونا نتحلى دائماً بتقدير السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
فك تشفير الخوارزمية للعقود الآجلة الدائمة: ثلاثة منصات تتنافس في فلسفة التداول.
خلفيات تداول العقود الآجلة الدائمة: تحليل الفروق في الخوارزمية وفلسفة التداول بين ثلاث منصات
في مارس 2025، أثار عقد JELLYJELLY في منصة تداول لامركزية ما حالة من الاضطراب في السوق. في غضون بضع ساعات، ارتفع سعر العقد بنسبة 429%، مما كان قريبًا من ت triggering تصفية واسعة النطاق. إذا حدثت التصفية، سيتم إدخال المراكز القصيرة في حوض السيولة على السلسلة، مما يتسبب في خسائر ضخمة غير محققة. في الوقت نفسه، أطلق أحد البورصات المركزية بسرعة تداول العقود الآجلة الدائمة JELLYJELLY.
في ظل اقتراب أزمة التسوية من الانفجار، تدخلت جهة التحقق في هذه المنصة اللامركزية بشكل عاجل، وأجبرت على إزالة المنتجات، وتصفية المراكز، وتجميد التداول، مما أثار تساؤلات حول "المنصات اللامركزية".
هذه الحادثة لم تصبح فقط محور حديث ساخن، بل كشفت أيضًا عن مسألة جوهرية: ما الذي يحدد الأسعار على المنصة اللامركزية؟ من يتحمل المخاطر حقًا؟ هل الخوارزمية محايدة حقًا؟
ستتناول هذه المقالة هذا الحدث كنقطة انطلاق، لتحليل الفروق في الخوارزمية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة بين ثلاث منصات، واستكشاف الفلسفة المالية وآلية نقل المخاطر التي تقف وراءها. سنرى كيف تشكل الخوارزميات المختلفة أسلوب التداول، وتخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تحدد قدرة المتداولين على البقاء في عاصفة السوق.
هذه ليست فقط تحليل لتقنية العقود، بل هي أيضًا معركة فلسفية لتصميم النظام السوقي.
العقود الآجلة الدائمة تداول概述
تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون بشكل رئيسي من ثلاثة عناصر:
السعر المرجعي: تتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، وهو "المرساة النظرية".
سعر العلامة: يستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وأحداث حاسمة مثل تصفية المراكز.
معدل التمويل: يربط بين العالم الفوري وعالم تداول العقود الآجلة، ويوجه أسعار العقود نحو العودة إلى الأسعار الفورية.
توجد اختلافات ملحوظة في تصميم الخوارزمية لعواملها الأساسية بين المنصات الثلاثة. من الجدير بالذكر:
من يتحكم في سعر العلامة، يتحكم في مصير العقد. يكمن جوهر منصة اللامركزية في: كيفية ضمان عدم التلاعب بسعر العلامة وإمكانية التحقق منه.
قامت المنصة بتحسين الأساس الخوارزمي في بعض بورصات التداول المركزية، مما يسمح للأسعار بالعودة بسرعة إلى السعر السوقي في ظروف السوق المتطرفة.
بذلت المنصة جهدًا كبيرًا في تجنب القيم الشاذة.
مقارنة تفاصيل الخوارزمية
آلية سعر المؤشر
تستخدم منصة لامركزية "أسعار الأوراق المالية"، والتي تم إنشاؤها من قبل عقد التحقق، وتستخدم طريقة الوسيط المرجح لمواجهة التقلبات الشديدة. هذا يعزز مقاومة التلاعب، لكن معدل التحديث بطيء ( مرة كل 3 ثواني ). هذه الآلية الانسيابية ليست بالأمر السيئ، بل على العكس، تجذب بعض المتداولين الذين يستفيدون من فرق الزمن.
آلية سعر العلامة
تستند خوارزمية سعر العلامة لجزء مركزي من التبادل على مبادئ "نعومة السعر" و"تعكس عمق السوق"، بالاقتران مع عمق دفتر الطلبات وسعر المعاملات. تجعل هذه التصميمات تغيرات سعر العلامة سلسة، مما يجعلها مناسبة لتوزيع الأموال الكبيرة واستراتيجيات التحكيم.
تستخدم بورصة مركزية أخرى طريقة "عدوانية" أكثر، حيث تستخدم فقط وسطي أسعار الشراء والبيع. مما يجعل الأسعار حساسة للغاية للصفقات الصغيرة، مما يجعلها مناسبة للتداول عالي التردد والقصير.
يتم حساب سعر العلامة لمنصة لامركزية معينة من خلال دمج عدة مصادر، بما في ذلك أسعار المنصة الداخلية وأسعار البورصات الخارجية وأسعار الأورacles. يتحمل المدققون على السلسلة مسؤولية تحديث والتحقق من سلامة الأسعار، مما يشكل "ديمقراطية خوارزمية" تعزز من قدرة المقاومة على التلاعب.
الخوارزمية لأسعار التمويل
أدخلت منصة لامركزية معينة مؤشر علاوة على أساس نموذج تبادل مركزي، واستخدمت أسعار الأوراق المالية كبديل لأسعار المؤشر. ميزتها هي:
هذه الطريقة "خطوة صغيرة بسرعة" قد سرعت من عودة الأسعار، وتعوض عن قيود نموذج عمق دفتر الطلبات.
بالمقارنة، تعتمد معدلات التمويل في بعض بورصات التشفير المركزية على دورات تسوية أطول، وبال结合 عمق دفتر الطلبات ومعدلات الاقتراض، توفر تكاليف تمويل سلسة وقابلة للتوقع للمستثمرين المؤسسيين.
تكون الخوارزمية لمنصة مركزية أخرى بسيطة نسبيًا، مما يؤدي إلى تقلبات شديدة في معدل التمويل، وهي مناسبة للاستراتيجيات العدوانية ولكنها تحمل مخاطر أعلى.
فلسفة التداول وراء الخوارزمية
###某中心化交易所: تصميم العقلانية المؤسسية
منصة مركزية أخرى: تصميم المتداولين الفطريين
###某去中心化 المنصة: تصميم الهيكلية على السلسلة
الخاتمة
تعكس تصميمات الخوارزمية المختلفة فهمًا مختلفًا لجوهر السوق. سواء كانت وسيلة للتخفيف من الأنظمة أو سلوك السوق أو توافق على السلسلة، فإنها تحاول الإجابة على السؤال الأساسي حول كيفية الثقة في السوق.
ومع ذلك، في الحالات القصوى، لا يزال يتعين التدخل البشري في الخوارزمية. في النهاية، السعر ليس محددًا من قبل الخوارزمية، بل من قبل من نختار أن نثق به لتحديده. ربما لا يوجد نظام مثالي، لكن يمكننا تصميم نظام يتسم بالتصحيح الذاتي المستمر في ظل عدم الكمال.
في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزمية في توسيع آفاقها. لكن يجب أن ندرك أن وراء كل منطق مكتوب في الشيفرة، هناك ظل من الحكم القيمي. في النهاية، يجب على الإنسان أن يتحمل مسؤولية قيمه. دعونا نتحلى دائماً بتقدير السوق.