ETH استراتيجيات صغيرة: اتجاهات تخصيص الأصول الناشئة لشركات الأسهم الأمريكية

ابتداءً من عام 2025، قامت أربع شركات مدرجة في سوق الأسهم الأمريكية من خلال شراء كميات كبيرة من ETH واستثمارها في الرهن على السلسلة، بإنشاء نظام "استراتيجية ETH الدقيقة". لم تعيد هذه الاستراتيجية هيكلة بنية الميزانية العمومية للشركات فحسب، بل دفعت أيضاً إلى انتقال سرد الإيثريوم في الأسواق المالية. تدور هذه المقالة حول عشرة أسئلة رئيسية، وتستعرض بشكل منهجي المنطق الأساسي لأربع شركات في مجالات مسارات التمويل، والنشر على السلسلة، والدوافع الاستراتيجية وإدارة المخاطر.

1. الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة التي تمتلك أكبر قدر من ETH

حتى يوليو 2025، كانت الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة التي تمتلك أكبر كمية من ETH هي:

• SharpLink Gaming: حوالي 358K قطعة من ETH
• تقنية الغمر Bitmine: حوالي 300.7 ألف ETH
• Bit Digital: حوالي 120.3K قطعة من ETH
• شركة BTCS: 31.9 ألف ETH

تشكل هذه الشركات الأربع الحملة التمثيلية لاتجاه "استراتيجية الميكرو" الإيثيريوم في سوق الأسهم الأمريكية الحالي.

2. الأنشطة الرئيسية لأربع شركات وقادة استراتيجية ETH

• SharpLink Gaming: كانت في الأصل مزودًا لتقنية التنبؤ الرياضي والألعاب التفاعلية. استراتيجية ETH يقودها رئيس مجلس الإدارة Joseph Lubin.

• Bitmine Immersion Tech: كانت في الأصل شركة تحتية للبلوكشين. تم قيادة مسار استراتيجية ETH من قبل رئيس مجلس الإدارة توم لي.

• Bit Digital: كانت في الأصل شركة تعدين بيتكوين، وقد تحولت في السنوات الأخيرة إلى منصة بنية تحتية للأصول الرقمية. استراتيجية ETH يقودها الرئيس التنفيذي سامير تابار.

• BTCS Inc.: تركز على بناء البنية التحتية للبلوك تشين. استراتيجية ETH يقودها الرئيس التنفيذي تشارلز و. ألين.

3. المصادر الرئيسية لتمويل شراء ETH

قدمت الشركات الأربع جميعها دعمًا ماليًا لاستراتيجية ETH المتنوعة من خلال مسارات تمويل متعددة:

• ألعاب SharpLink: PIPE جنبا إلى جنب مع أجهزة الصراف الآلي
• Bitmine Immersion Tech: الاكتتاب الخاص
• Bit Digital: تحويل BTC + إصدار عام
• BTCS Inc.: زيادة إصدار الصراف الآلي + السندات القابلة للتحويل + اقتراض DeFi

4. أسباب اختيار ETH بدلاً من BTC

بالمقارنة مع BTC، تتمتع ETH بالمزايا التالية:

• يمكن رهنها، يمكن أن تنتج عوائد مستقرة على السلسلة
• مساحة السرد أكبر، ومرونة الأسعار أقوى
• الاستخدامات على السلسلة أكثر تنوعًا، يمكن للشركات المشاركة في شبكة المدققين وغيرها من النظم البيئية

5. حالة رهن ETH واختلاف المسارات

• SharpLink: تقريبًا كل ETH مستخدم في التخزين، العائد السنوي حوالي 3%-4%
• Bit Digital: حوالي 88% من ETH يشارك في التخزين الأصلي
• BTCS: من خلال طرق متعددة مثل Rocket Pool، والتخزين الفردي، وإقراض Aave
• Bitmine: لم يتم الكشف عن تفاصيل تنفيذ الرهن المحددة بعد

6. حالة الربح والخسارة لـ ETH وشفافية على السلسلة

• SharpLink: الشركة الوحيدة التي تمتلك عنوان ETH علني، حققت أرباحاً غير محققة تقدر بحوالي 2.6 مليار دولار
• Bit Digital: لم يتم الكشف عن عنوان السلسلة العامة، لكن التقرير المالي يكشف عن بيانات رئيسية
• BTCS: عنوان غير مُفصح عنه، ولكن تم سرد هيكل تكوين ETH بالتفصيل
• Bitmine: كشف عدد المراكز والقيمة السوقية، لكن التفاصيل على السلسلة لم تُنشر بعد

7. نسبة ETH في هيكل أصول الشركة

وفقًا لأحدث البيانات، فإن نسبة أصول ETH للشركات إلى القيمة السوقية الإجمالية تقارب:

• شارب لينك: 44٪
• Bitmine: 32٪
• بت رقمي: 35٪
• BTCS: 74٪

8. تأثير استراتيجية ETH على أسعار الأسهم

شهدت أسعار أسهم الشركات الأربع زيادة ملحوظة، ولكنها伴随着 تقلبات حادة:

• SharpLink: أعلى نسبة ارتفاع 4709%، ثم تراجع 92.5%
• BitMine: ارتفعت بشكل حاد بعد الإدراج، ثم تراجعت بنسبة 73.7%
• BTCS: نسبة الزيادة التراكمية تجاوزت 528%، لكن حدثت تصحيحات بنسبة تزيد عن 20% في الوسط.
• Bit Digital: نسبة الزيادة التراكمية حوالي 127%، شهدت العديد من التصحيحات خلال هذه الفترة

9. المخاطر الرئيسية لاستراتيجية ETH

• مخاطر السعر والسيولة
• مخاطر على السلسلة وعدم اليقين من إعادة التخزين
• مخاطر هيكل التمويل
• ضغط انخفاض عائدات PoS
• تحديات قدرة إدارة التمويل وضبط إيقاع العمليات على السلسلة

10. إمكانية أن تصبح "MicroStrategy على نسخة الإيثريوم"

لا يزال هناك فجوة في تشكيل تأثير ربط الأسعار العالمي المشابه لـ MicroStrategy، والأسباب الرئيسية تشمل:

• خصائص أصول ETH أكثر تعقيدًا
• عتبة تنفيذ الاستراتيجيات على السلسلة عالية
• قيمة السوق للشركات ذات الصلة صغيرة، أدوات التمويل محدودة
• نقص في وجود "شركات ممثلة" تتمتع بتوافق عالٍ، تغطية واسعة، وقدرة قوية على الرفع المالي.

لكي تصبح "MicroStrategy بنسخة الإيثريوم" حقيقية، يجب أن تتشكل الحلقة المغلقة في عدة أبعاد مثل القدرة على التمويل، ونشر السلسلة، والتحكم في السرد، ونقل التقييم.