حاليًا، لا توجد أي شركة مدرجة في الولايات المتحدة موجودة بهدف احتفاظ الذهب فقط، ولكن من الممكن تمامًا أن تكون هناك شركة قائمة مع التركيز على ملكية العملات المشفرة - وهذا يحدث بالفعل.
بينما كانت صناديق ETF الذهب موجودة لسنوات عديدة، فإن نموذج "استراتيجية الخزينة" مثل Strategy لا يتناسب مع الذهب.
مع تزايد شهرة القصص المحيطة بالأصول المشفرة، ظهرت فئة جديدة من الشركات العامة، مع استراتيجية لم تعد تعتمد على الإيرادات التشغيلية، بل تعتمد على قيمة الأصول الرقمية في الميزانية العمومية.
تقوم هذه الشركات بإدخال العملات المشفرة في قلب هوية الشركات، مما يجعل الرموز مثل بيتكوين، إيثريوم، XRP، BNB، SOL، SUI والآن TON أعمدة رئيسية لاستراتيجية تسعير الشركات.
استراتيجية تمهيد الطريق، العديد من الشركات تتبع الخطى
الاستراتيجية هي السابقة الأكثر وضوحًا: من شركة برمجيات مؤسسية، أعيدت موضعتها كصندوق احتفاظ فعلي للبيتكوين، مما فتح نموذجًا لجمع الأموال يعتمد على مستوى التعرض المضاربي بدلاً من الكفاءة التشغيلية.
على نفس المنوال، قامت شركة Sharplink Gaming - التي كانت متخصصة سابقًا في بنية المراهنات - مؤخرًا بإدخال Ethereum إلى خزائنها، لتصبح الشركة الأولى التي تُدرج في الولايات المتحدة ولديها استراتيجية تدور حول ETH. بدأت BitMine الآن أيضًا في تجميع ETH وبلغت حتى تجاوزت حجم الاحتفاظ الخاص بـ Sharplink.
في الوقت نفسه، تظهر بعض الشركات المعنية بـ TON في الأسواق الخارجية، معتمدة هيكلًا مشابهًا - يركز على تجميع الرموز بدلاً من تطوير المنتج.
نموذج مشترك: جمع رأس المال، شراء العملة، القائمة العامة
استراتيجية هذه الشركات لها نموذج مشابه: جمع رأس المال، وتحويله إلى أصول رقمية، وتداولها علنًا كممثل غير مباشر لذلك الرمز. جاذبيتهم لا تأتي من الأساس التجاري، بل من الارتباط بدورة سوق العملات المشفرة وعقلية المضاربة لدى المستثمرين الأفراد.
جوهرًا، تعمل هذه الشركات كـ "غطاء للأصول"، مما يسمح للمستثمرين بالوصول إلى العملات المشفرة المتقلبة من خلال سوق الأسهم التقليدي.
هذه ليست آلية جديدة بالكامل في قطاع المالية، ولكنها أصبحت ممكنة الآن بفضل الثغرات القانونية. ما يميز هذا النموذج عن الشركات التي تحتفظ بالأصول التقليدية هو التوافق الفريد للعملات المشفرة مع الإطار القانوني الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصات.
لماذا لا يمكن للذهب أو العقارات أو الأسهم القيام بذلك؟
الأصول التقليدية لا يمكن تطبيق هذه الاستراتيجية الخزينة عليها.
على سبيل المثال، إذا كانت شركة تحتفظ بالذهب فقط دون أن يكون لديها نشاط تجاري فعلي، فسوف يتم تصنيفها بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940 - مما يؤدي إلى مجموعة من القواعد التنظيمية مثل صندوق الاستثمار.
بالإضافة إلى ذلك، فإن وجود صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب مثل GLD يجعل الشركات التي تحتفظ بالذهب زائدة عن الحاجة.
الذهب لا يحقق عوائد، ويفتقر أيضًا إلى عنصر دفع القصة الإعلامية - وهو عنصر مهم في سوق رأس المال الحديثة.
تواجه العقارات أيضًا عقبات. على الرغم من أن صناديق الاستثمار العقاري (الصناديق العقارية الاستثمارية) توفر إطارًا قانونيًا واضحًا، إلا أنها مقيدة بمتطلبات صارمة لتوزيع الأرباح والتدقيق في الدخل. إنها تميل إلى تحقيق العوائد، بدلاً من خلق تأثيرات إعلامية أو مضاربات.
تُحتفظ الأسهم أو السلع عادةً بواسطة الشركات مثل Berkshire Hathaway، أو على شكل مخزون يخدم الاستراتيجية التجارية. هذه الأصول لا يمكن فصلها عن الأنشطة العملية، لذلك لا يمكن بناء نموذج خزينة مستقل.
العملات الرقمية تتناسب تمامًا مع نموذج الخزانة
على العكس من ذلك، تلبي العملات المشفرة هذه المتطلبات بشكل مثالي بفضل مجموعة من العوامل: الغموض القانوني، إمكانيات المضاربة، القدرة على كسب العائد من التخزين، وآلية التحفيز من نظام بيئة الرموز.
حالياً، يمكن للشركات تماماً تسجيل الأصول الرقمية مثل العملات المشفرة كـ "أصول غير ملموسة" وفقاً لمعايير المحاسبة GAAP، والتأكيد على أنها خزينة أو احتياطي استراتيجي أو جزء من نموذج الأعمال — دون اعتبارها صندوق استثمار وفقاً للقانون.
مثال: إن الاحتفاظ بـ ETH لا يساعد فقط في التعرض للسعر، ولكنه أيضًا يخلق مكافآت التشفير، وسمعة النظام البيئي، وحتى فرص الحصول على airdrop.
لا يوجد أصل تقليدي يمكن أن يوفر فوائد تقنية ومالية مثل هذا في نفس الوقت.
تأثير وإمكانيات نموذج "غطاء الأصول الرقمية"
تعمل الشركات العامة التي تحتفظ بـ BTC أو ETH اليوم مثل صناديق الاستثمار المتداولة المخفية، ولكن دون تحمل عبء التنظيم. هم أيضًا مثل استثمارات رأس المال المخاطر في المرحلة المبكرة، ولكن لا يزالوا يحتفظون بالسيولة اليومية والشفافية المالية العامة.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، تبدو هذه الشركات مثل أسهم الميم، لكن هناك بالفعل أصول تشفير تدعم القصة وراءها. يبدو أن رؤية "الشركة التي تحتفظ بالإيثيريوم" كانت خيالية، لكنها أصبحت الآن استراتيجية عملية وفعالة.
ومع ذلك، لا يزال هذا النموذج في المنطقة الرمادية القانونية. ستزيد مخاطر التصنيف إذا اعتبرت لجنة الأوراق المالية والبورصات أو الهيئات المعادلة لها أن هذا صندوق استثماري مقنع. مع تشديد التنظيم، قد تضطر شركات مثل هذه إلى التحول إلى شركات تعمل بشكل حقيقي، أو فصل جزء الاحتفاظ بالأصول الرقمية.
ومع ذلك، في ظل إدارة ترامب، لم يحدث هذا السيناريو تقريبًا - مما مهد الطريق لموجة من الشركات الجديدة في مجال خزائن العملات الرقمية للاستمرار في الازدهار.
استنتاج
في سياق القوانين غير الواضحة، تعتبر العملات الرقمية من الأصول النادرة التي يمكن أن تصبح خزينة وأداة اتصال في ذات الوقت، حيث تجمع بين نمو الأسعار والعائدات ومستوى الارتباط الثقافي في حزمة واحدة. مع استمرار الفجوة القانونية، سيبقى هذا النموذج موجودًا ويحول "احتفاظ بالرموز" إلى استراتيجية تجارية مربحة للغاية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ذهب محظور أن يفعل ما تفعله بيتكوين والعملات البديلة في وول ستريت
حاليًا، لا توجد أي شركة مدرجة في الولايات المتحدة موجودة بهدف احتفاظ الذهب فقط، ولكن من الممكن تمامًا أن تكون هناك شركة قائمة مع التركيز على ملكية العملات المشفرة - وهذا يحدث بالفعل.
بينما كانت صناديق ETF الذهب موجودة لسنوات عديدة، فإن نموذج "استراتيجية الخزينة" مثل Strategy لا يتناسب مع الذهب.
مع تزايد شهرة القصص المحيطة بالأصول المشفرة، ظهرت فئة جديدة من الشركات العامة، مع استراتيجية لم تعد تعتمد على الإيرادات التشغيلية، بل تعتمد على قيمة الأصول الرقمية في الميزانية العمومية.
تقوم هذه الشركات بإدخال العملات المشفرة في قلب هوية الشركات، مما يجعل الرموز مثل بيتكوين، إيثريوم، XRP، BNB، SOL، SUI والآن TON أعمدة رئيسية لاستراتيجية تسعير الشركات.
استراتيجية تمهيد الطريق، العديد من الشركات تتبع الخطى
الاستراتيجية هي السابقة الأكثر وضوحًا: من شركة برمجيات مؤسسية، أعيدت موضعتها كصندوق احتفاظ فعلي للبيتكوين، مما فتح نموذجًا لجمع الأموال يعتمد على مستوى التعرض المضاربي بدلاً من الكفاءة التشغيلية.
على نفس المنوال، قامت شركة Sharplink Gaming - التي كانت متخصصة سابقًا في بنية المراهنات - مؤخرًا بإدخال Ethereum إلى خزائنها، لتصبح الشركة الأولى التي تُدرج في الولايات المتحدة ولديها استراتيجية تدور حول ETH. بدأت BitMine الآن أيضًا في تجميع ETH وبلغت حتى تجاوزت حجم الاحتفاظ الخاص بـ Sharplink.
في الوقت نفسه، تظهر بعض الشركات المعنية بـ TON في الأسواق الخارجية، معتمدة هيكلًا مشابهًا - يركز على تجميع الرموز بدلاً من تطوير المنتج.
نموذج مشترك: جمع رأس المال، شراء العملة، القائمة العامة
استراتيجية هذه الشركات لها نموذج مشابه: جمع رأس المال، وتحويله إلى أصول رقمية، وتداولها علنًا كممثل غير مباشر لذلك الرمز. جاذبيتهم لا تأتي من الأساس التجاري، بل من الارتباط بدورة سوق العملات المشفرة وعقلية المضاربة لدى المستثمرين الأفراد.
جوهرًا، تعمل هذه الشركات كـ "غطاء للأصول"، مما يسمح للمستثمرين بالوصول إلى العملات المشفرة المتقلبة من خلال سوق الأسهم التقليدي.
هذه ليست آلية جديدة بالكامل في قطاع المالية، ولكنها أصبحت ممكنة الآن بفضل الثغرات القانونية. ما يميز هذا النموذج عن الشركات التي تحتفظ بالأصول التقليدية هو التوافق الفريد للعملات المشفرة مع الإطار القانوني الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصات.
لماذا لا يمكن للذهب أو العقارات أو الأسهم القيام بذلك؟
الأصول التقليدية لا يمكن تطبيق هذه الاستراتيجية الخزينة عليها.
تواجه العقارات أيضًا عقبات. على الرغم من أن صناديق الاستثمار العقاري (الصناديق العقارية الاستثمارية) توفر إطارًا قانونيًا واضحًا، إلا أنها مقيدة بمتطلبات صارمة لتوزيع الأرباح والتدقيق في الدخل. إنها تميل إلى تحقيق العوائد، بدلاً من خلق تأثيرات إعلامية أو مضاربات.
تُحتفظ الأسهم أو السلع عادةً بواسطة الشركات مثل Berkshire Hathaway، أو على شكل مخزون يخدم الاستراتيجية التجارية. هذه الأصول لا يمكن فصلها عن الأنشطة العملية، لذلك لا يمكن بناء نموذج خزينة مستقل.
العملات الرقمية تتناسب تمامًا مع نموذج الخزانة
على العكس من ذلك، تلبي العملات المشفرة هذه المتطلبات بشكل مثالي بفضل مجموعة من العوامل: الغموض القانوني، إمكانيات المضاربة، القدرة على كسب العائد من التخزين، وآلية التحفيز من نظام بيئة الرموز.
حالياً، يمكن للشركات تماماً تسجيل الأصول الرقمية مثل العملات المشفرة كـ "أصول غير ملموسة" وفقاً لمعايير المحاسبة GAAP، والتأكيد على أنها خزينة أو احتياطي استراتيجي أو جزء من نموذج الأعمال — دون اعتبارها صندوق استثمار وفقاً للقانون.
مثال: إن الاحتفاظ بـ ETH لا يساعد فقط في التعرض للسعر، ولكنه أيضًا يخلق مكافآت التشفير، وسمعة النظام البيئي، وحتى فرص الحصول على airdrop.
لا يوجد أصل تقليدي يمكن أن يوفر فوائد تقنية ومالية مثل هذا في نفس الوقت.
تأثير وإمكانيات نموذج "غطاء الأصول الرقمية"
تعمل الشركات العامة التي تحتفظ بـ BTC أو ETH اليوم مثل صناديق الاستثمار المتداولة المخفية، ولكن دون تحمل عبء التنظيم. هم أيضًا مثل استثمارات رأس المال المخاطر في المرحلة المبكرة، ولكن لا يزالوا يحتفظون بالسيولة اليومية والشفافية المالية العامة.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، تبدو هذه الشركات مثل أسهم الميم، لكن هناك بالفعل أصول تشفير تدعم القصة وراءها. يبدو أن رؤية "الشركة التي تحتفظ بالإيثيريوم" كانت خيالية، لكنها أصبحت الآن استراتيجية عملية وفعالة.
ومع ذلك، لا يزال هذا النموذج في المنطقة الرمادية القانونية. ستزيد مخاطر التصنيف إذا اعتبرت لجنة الأوراق المالية والبورصات أو الهيئات المعادلة لها أن هذا صندوق استثماري مقنع. مع تشديد التنظيم، قد تضطر شركات مثل هذه إلى التحول إلى شركات تعمل بشكل حقيقي، أو فصل جزء الاحتفاظ بالأصول الرقمية.
ومع ذلك، في ظل إدارة ترامب، لم يحدث هذا السيناريو تقريبًا - مما مهد الطريق لموجة من الشركات الجديدة في مجال خزائن العملات الرقمية للاستمرار في الازدهار.
استنتاج
في سياق القوانين غير الواضحة، تعتبر العملات الرقمية من الأصول النادرة التي يمكن أن تصبح خزينة وأداة اتصال في ذات الوقت، حيث تجمع بين نمو الأسعار والعائدات ومستوى الارتباط الثقافي في حزمة واحدة. مع استمرار الفجوة القانونية، سيبقى هذا النموذج موجودًا ويحول "احتفاظ بالرموز" إلى استراتيجية تجارية مربحة للغاية.
ثạch سان