فرص وتحديات سوق RWA: تحليل الفروق بين RWA بالدولار الأمريكي وRWA الأخرى
سوق العملات المشفرة في الفترة الأخيرة لا يزال يعاني من الركود، لكن RWA( الأصول الواقعية، أصبحت موضوع نقاش ساخن. هناك وجهات نظر تعتبر أن RWA هو سوق بقيمة تريليون، حيث إن RWA بالدولار مثل USDT و USDC قد اقتربت من قيمة سوقية تبلغ 300 مليار دولار، في حين أن العديد من الأصول مثل العقارات والأسهم والسندات يمكن أن تُدرَج على السلسلة، مما يحتوي على فرص هائلة.
ومع ذلك، فإن هذا الرأي يتجاهل الفروق الكبيرة بين RWA بالدولار و RWA الأخرى. للبحث عن فرص Alpha في مجال RWA، يحتاج المستثمرون إلى فهم واضح لهذه الفروق. ستقوم هذه المقالة بتحليل الاختلافات بين الاثنين من أربعة زوايا، وكشف الوضع والتحديات التي تواجه RWA غير النقدية، لتوفير مرجع للمستثمرين.
1. سيناريو الاستخدام: الطلب الواضح مقابل الطلب الغامض
تُعتبر USDT و USDC كامتداد رقمي للدولار الأمريكي، وتخدم بشكل رئيسي تسويات التداول في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط. هذه السيناريوهات عالية التكرار وضرورية، خاصة في دول مثل الأرجنتين وتركيا حيث التضخم مرتفع، حيث أصبحت عملات الدولار المستقرة أداة مهمة لحماية الثروة.
بالمقارنة، فإن الأصول الحقيقية الأخرى مثل توكن العقارات ) تهدف بشكل رئيسي إلى تحقيق التمويل العالمي أو تحسين سيولة الأصول من خلال البلوك تشين. هذه الطلبات نادرة، و قاعدة المستخدمين محدودة. يميل المشاركون في سوق العملات المشفرة إلى استثمار الأموال في الأصول الأصلية مثل BTC و ETH أو العملات الميمية. الأصول ذات العوائد الجيدة خارج السلسلة لديها قنوات تمويل ناضجة، بينما الأصول ذات العوائد الأقل هي فقط التي تبحث بنشاط عن إدراجها على السلسلة، مما يحد من حجم السوق.
بشكل عام، تعتبر RWA بالدولار الأمريكي "المزود" الذي يوفر السيولة لسوق العملات المشفرة، بينما تعتبر RWA الأخرى "المطلوب" التي تبحث عن السيولة. على الرغم من أن الأسماء متشابهة، إلا أن الجوهر مختلف تمامًا.
2. الامتثال والثقة: النضوج مقابل النقص
( التكيف مع اللوائح
تُصدر USDC من قبل هيئات منظمة، وتُدقق الاحتياطيات بشكل دوري، مما يتوافق مع القوانين النقدية الأمريكية. على الرغم من أن USDT واجهت جدلاً، إلا أنها اكتسبت ثقة السوق من خلال التعاون العميق مع البورصات. بالمقارنة، فإن تنظيم الأصول الحقيقية الأخرى أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، تتضمن عملية نقل الملكية العقارية عبر البلوكتشين تأكيد الملكية القانونية والمشكلات القضائية العابرة للحدود، ويفتقر حاليًا إلى معايير موحدة، مما يجعل من الصعب التوسع بسرعة.
) أساس الثقة
الجوهر في RWA هو توكننة الائتمان. RWA المرتبطة بالدولار مرتبطة بالدولار الأمريكي، والتي تستند إلى الائتمان الوطني الأمريكي، مما يجعل ثقة المستخدمين عالية جدًا. بينما تعتمد RWA الأخرى على ائتمان مصدر الأصول خارج السلسلة، مثل توكننة العقارات التي تحتاج إلى إثبات ملكية من قبل جهة موثوقة، وإلا سيكون من الصعب على المستخدمين الوثوق بأن التوكنات على السلسلة تتوافق مع الأصول المادية.
لا يمكن مقارنة أسس الثقة في الدولار الأمريكي RWA، حيث أن RWA الأخرى يصعب الوصول إليها. على المدى القصير، فإن فئات RWA ذات عوائق الامتثال المنخفضة وسهولة بناء الثقة تستحق المزيد من الاهتمام.
3. التنفيذ الفني: بسيط مقابل معقد
المنطق الفني للعملات المستقرة بالدولار واضح: الإصدار والاسترداد على السلسلة، والحد الأدنى منخفض. الدولار وسندات الخزانة الأمريكية هما أصول موحدة، وتكلفة التدقيق والتتبع منخفضة. بينما تشمل الأصول الأخرى (RWA) تقييم الأصول، وتوزيع الأرباح، والتسوية، وما إلى ذلك من مراحل معقدة، بالإضافة إلى الحاجة إلى التحقق من البيانات خارج السلسلة في الوقت الحقيقي بواسطة الأوراق المالية. تختلف عمليات إدخال الأصول المختلفة ### مثل العقارات ### بشكل كبير، والمعايير التنظيمية وصعوبة التنفيذ الفني مرتفعة، وبالتالي فإن التطور يكون بطئًا بشكل طبيعي.
تحتاج الأصول غير المعيارية RWA إلى معايير مخصصة لكل نوع من الأصول، ومن الصعب تحقيق تقدم كبير في المدى القصير. بالمقابل، فإن الأصول RWA التي يمكن قياسها بسهولة مثل الذهب والسندات أسهل في تحقيقها.
4. أسلوب الدفع: من الأسفل إلى الأعلى مقابل من الأعلى إلى الأسفل
نشأت قوة USDT من حاجة المستخدمين: شراء العملات الرقمية بالعملات القانونية يخضع لتقييدات تنظيمية، وأطلقت البورصات أزواج تداول USDT لحل المشكلة. مع زيادة الاستخدام، تطورت إلى الدولار الرقمي، واندماجها في DeFi والمدفوعات عبر الحدود. هذه نتيجة الطلب السوقي من القاعدة إلى القمة.
بينما يتم دفع الأصول الحقيقية مثل العقارات والأسهم من قبل المؤسسات الكبيرة، بسبب احتياجات التمويل أو السيولة، فإنها تتبع نموذجًا من أعلى إلى أسفل. مستوى المشاركة من قبل المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفض.
تتناسب طريقة التطوير من الأسفل إلى الأعلى بشكل أفضل مع خصائص صناعة التشفير. من المرجح أن تحظى مشاريع RWA التي تركز بشكل أكبر على تطوير المجتمع بفضل المستخدمين.
الملخص والتوقعات
إن نجاح أصول العالم الحقيقي (RWA) بالدولار الأمريكي مثل USDT وUSDC يعتمد على الطلب الواضح، والسيولة العالية، والأساس القوي من الثقة، وانخفاض العوائق التقنية، والدفع من السوق من القاعدة إلى القمة. بينما تعاني أصول العالم الحقيقي الأخرى من مشاكل في رسم الملكية، وعدم اليقين التنظيمي، وتعقيد التقنية، ومقاومة المصالح التقليدية، مما يجعل تقدمها صعباً.
في المستقبل، إذا كانت الأصول الحقيقية الأخرى ترغب في الاختراق، فعليها على الأقل العمل في الاتجاهات التالية:
التعاون التنظيمي: تعزيز الاعتراف القانوني عبر الحدود لملكية الأصول على سلسلة الكتل.
إطار الامتثال: وضع معايير تفصيلية حسب فئات الأصول، لتسريع عملية الامتثال.
البنية التحتية: تحسين أوراكل RWA، منصة الإصدار وبروتوكول السيولة عبر السلاسل.
بصفتنا مستثمرين، يجب أن نوضح الفرق بين RWA بالدولار الأمريكي و RWA الأخرى، ونعرف الوضع الحالي لتطوير RWA. أولاً، يجب الانتباه إلى تطور إطار الامتثال الخاص بـ RWA في الولايات المتحدة، وفي نفس الوقت يجب التركيز على أصول RWA التي يمكن أن تكون موحدة وشفافة مثل الذهب، والسندات (. في الوقت الحالي، ينبغي أن نركز أكثر على المشاريع المتعلقة بالبنية التحتية في مجال RWA، مثل أوركل RWA، ومنصات إصدار RWA، وبروتوكولات السيولة لـ RWA.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل سوق RWA: الفروق الأربعة بين RWA بالدولار وRWA غير النقدية
فرص وتحديات سوق RWA: تحليل الفروق بين RWA بالدولار الأمريكي وRWA الأخرى
سوق العملات المشفرة في الفترة الأخيرة لا يزال يعاني من الركود، لكن RWA( الأصول الواقعية، أصبحت موضوع نقاش ساخن. هناك وجهات نظر تعتبر أن RWA هو سوق بقيمة تريليون، حيث إن RWA بالدولار مثل USDT و USDC قد اقتربت من قيمة سوقية تبلغ 300 مليار دولار، في حين أن العديد من الأصول مثل العقارات والأسهم والسندات يمكن أن تُدرَج على السلسلة، مما يحتوي على فرص هائلة.
ومع ذلك، فإن هذا الرأي يتجاهل الفروق الكبيرة بين RWA بالدولار و RWA الأخرى. للبحث عن فرص Alpha في مجال RWA، يحتاج المستثمرون إلى فهم واضح لهذه الفروق. ستقوم هذه المقالة بتحليل الاختلافات بين الاثنين من أربعة زوايا، وكشف الوضع والتحديات التي تواجه RWA غير النقدية، لتوفير مرجع للمستثمرين.
1. سيناريو الاستخدام: الطلب الواضح مقابل الطلب الغامض
تُعتبر USDT و USDC كامتداد رقمي للدولار الأمريكي، وتخدم بشكل رئيسي تسويات التداول في سوق العملات المشفرة، والمدفوعات عبر الحدود، واحتياجات التحوط. هذه السيناريوهات عالية التكرار وضرورية، خاصة في دول مثل الأرجنتين وتركيا حيث التضخم مرتفع، حيث أصبحت عملات الدولار المستقرة أداة مهمة لحماية الثروة.
بالمقارنة، فإن الأصول الحقيقية الأخرى مثل توكن العقارات ) تهدف بشكل رئيسي إلى تحقيق التمويل العالمي أو تحسين سيولة الأصول من خلال البلوك تشين. هذه الطلبات نادرة، و قاعدة المستخدمين محدودة. يميل المشاركون في سوق العملات المشفرة إلى استثمار الأموال في الأصول الأصلية مثل BTC و ETH أو العملات الميمية. الأصول ذات العوائد الجيدة خارج السلسلة لديها قنوات تمويل ناضجة، بينما الأصول ذات العوائد الأقل هي فقط التي تبحث بنشاط عن إدراجها على السلسلة، مما يحد من حجم السوق.
بشكل عام، تعتبر RWA بالدولار الأمريكي "المزود" الذي يوفر السيولة لسوق العملات المشفرة، بينما تعتبر RWA الأخرى "المطلوب" التي تبحث عن السيولة. على الرغم من أن الأسماء متشابهة، إلا أن الجوهر مختلف تمامًا.
2. الامتثال والثقة: النضوج مقابل النقص
( التكيف مع اللوائح
تُصدر USDC من قبل هيئات منظمة، وتُدقق الاحتياطيات بشكل دوري، مما يتوافق مع القوانين النقدية الأمريكية. على الرغم من أن USDT واجهت جدلاً، إلا أنها اكتسبت ثقة السوق من خلال التعاون العميق مع البورصات. بالمقارنة، فإن تنظيم الأصول الحقيقية الأخرى أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، تتضمن عملية نقل الملكية العقارية عبر البلوكتشين تأكيد الملكية القانونية والمشكلات القضائية العابرة للحدود، ويفتقر حاليًا إلى معايير موحدة، مما يجعل من الصعب التوسع بسرعة.
) أساس الثقة
الجوهر في RWA هو توكننة الائتمان. RWA المرتبطة بالدولار مرتبطة بالدولار الأمريكي، والتي تستند إلى الائتمان الوطني الأمريكي، مما يجعل ثقة المستخدمين عالية جدًا. بينما تعتمد RWA الأخرى على ائتمان مصدر الأصول خارج السلسلة، مثل توكننة العقارات التي تحتاج إلى إثبات ملكية من قبل جهة موثوقة، وإلا سيكون من الصعب على المستخدمين الوثوق بأن التوكنات على السلسلة تتوافق مع الأصول المادية.
لا يمكن مقارنة أسس الثقة في الدولار الأمريكي RWA، حيث أن RWA الأخرى يصعب الوصول إليها. على المدى القصير، فإن فئات RWA ذات عوائق الامتثال المنخفضة وسهولة بناء الثقة تستحق المزيد من الاهتمام.
3. التنفيذ الفني: بسيط مقابل معقد
المنطق الفني للعملات المستقرة بالدولار واضح: الإصدار والاسترداد على السلسلة، والحد الأدنى منخفض. الدولار وسندات الخزانة الأمريكية هما أصول موحدة، وتكلفة التدقيق والتتبع منخفضة. بينما تشمل الأصول الأخرى (RWA) تقييم الأصول، وتوزيع الأرباح، والتسوية، وما إلى ذلك من مراحل معقدة، بالإضافة إلى الحاجة إلى التحقق من البيانات خارج السلسلة في الوقت الحقيقي بواسطة الأوراق المالية. تختلف عمليات إدخال الأصول المختلفة ### مثل العقارات ### بشكل كبير، والمعايير التنظيمية وصعوبة التنفيذ الفني مرتفعة، وبالتالي فإن التطور يكون بطئًا بشكل طبيعي.
تحتاج الأصول غير المعيارية RWA إلى معايير مخصصة لكل نوع من الأصول، ومن الصعب تحقيق تقدم كبير في المدى القصير. بالمقابل، فإن الأصول RWA التي يمكن قياسها بسهولة مثل الذهب والسندات أسهل في تحقيقها.
4. أسلوب الدفع: من الأسفل إلى الأعلى مقابل من الأعلى إلى الأسفل
نشأت قوة USDT من حاجة المستخدمين: شراء العملات الرقمية بالعملات القانونية يخضع لتقييدات تنظيمية، وأطلقت البورصات أزواج تداول USDT لحل المشكلة. مع زيادة الاستخدام، تطورت إلى الدولار الرقمي، واندماجها في DeFi والمدفوعات عبر الحدود. هذه نتيجة الطلب السوقي من القاعدة إلى القمة.
بينما يتم دفع الأصول الحقيقية مثل العقارات والأسهم من قبل المؤسسات الكبيرة، بسبب احتياجات التمويل أو السيولة، فإنها تتبع نموذجًا من أعلى إلى أسفل. مستوى المشاركة من قبل المستخدمين العاديين ورواد الأعمال منخفض.
تتناسب طريقة التطوير من الأسفل إلى الأعلى بشكل أفضل مع خصائص صناعة التشفير. من المرجح أن تحظى مشاريع RWA التي تركز بشكل أكبر على تطوير المجتمع بفضل المستخدمين.
الملخص والتوقعات
إن نجاح أصول العالم الحقيقي (RWA) بالدولار الأمريكي مثل USDT وUSDC يعتمد على الطلب الواضح، والسيولة العالية، والأساس القوي من الثقة، وانخفاض العوائق التقنية، والدفع من السوق من القاعدة إلى القمة. بينما تعاني أصول العالم الحقيقي الأخرى من مشاكل في رسم الملكية، وعدم اليقين التنظيمي، وتعقيد التقنية، ومقاومة المصالح التقليدية، مما يجعل تقدمها صعباً.
في المستقبل، إذا كانت الأصول الحقيقية الأخرى ترغب في الاختراق، فعليها على الأقل العمل في الاتجاهات التالية:
بصفتنا مستثمرين، يجب أن نوضح الفرق بين RWA بالدولار الأمريكي و RWA الأخرى، ونعرف الوضع الحالي لتطوير RWA. أولاً، يجب الانتباه إلى تطور إطار الامتثال الخاص بـ RWA في الولايات المتحدة، وفي نفس الوقت يجب التركيز على أصول RWA التي يمكن أن تكون موحدة وشفافة مثل الذهب، والسندات (. في الوقت الحالي، ينبغي أن نركز أكثر على المشاريع المتعلقة بالبنية التحتية في مجال RWA، مثل أوركل RWA، ومنصات إصدار RWA، وبروتوكولات السيولة لـ RWA.