المستثمرون المؤسسيون يتجهون نحو إثيريوم، سوق التكديس يشهد فرصاً جديدة

مع سيطرة المستثمرين الأوائل على سوق البيتكوين، بدأت المؤسسات الجديدة في توجيه أنظارها نحو إثيريوم. على عكس السعي البسيط لزيادة الأصول، يقدم إثيريوم وسيلة جديدة للمؤسسات للمشاركة. من خلال التكديس، يمكن لهذه المؤسسات أن تحقق عوائد مستقرة على الشبكة، بالإضافة إلى المشاركة بعمق ك"عمال المناجم" في بناء النظام البيئي، مما يعزز تطوير مجال التكديس نحو مزيد من التنظيم والتوسع.

سعر البيتكوين يسجل ارتفاعًا قياسيًا جديدًا، وقد تحول الدافع وراء ذلك من المستثمرين الأفراد إلى المستثمرين المؤسسيين. وقد وفرت الموافقة على ETF الفوري طريقًا قانونيًا لدخول وول ستريت. بعد أن أدخلت بعض الشركات المدرجة البيتكوين في احتياطياتها المالية، حققت زيادة كبيرة في الأصول وحصلت على اعتراف من سوق المال، مما زاد من مصداقية البيتكوين كخيار استثماري وجذب المزيد من المؤسسات لتقليدها.

ومع ذلك، فإن قصة احتياطي البيتكوين قد نضجت. يتمتع المشاركون الأوائل بميزة السبق، ومن الصعب على اللاحقين نسخ نموذج نجاحهم. بالنسبة لمعظم المؤسسات التقليدية، فإن تخصيص البيتكوين يبدو أكثر مثل تنويع الأصول بدلاً من استراتيجية نمو.

نقاط النمو والفرص الاستراتيجية الجديدة تتجه تدريجياً نحو إثيريوم. المزيد والمزيد من المؤسسات بدأت في وضع استراتيجيات احتياطي لإثيريوم. من حيث منطق الاحتياطي، اتبعت البيتكوين وإثيريوم مسارات مختلفة.

في شبكة بيتكوين، يتم مكافأة BTC الناتجة حديثًا مباشرةً للمعدنين. إذا لم تكن المؤسسات معدّنة، فإنها تحتاج إلى شراء المزيد باستمرار للحفاظ على نسبة حيازتها النسبية. وفي إطار آلية PoS في إثيريوم، يمكن الحصول على مكافآت ETH جديدة من خلال التكديس والمشاركة في التحقق من الشبكة. وهذا يسمح للمؤسسات بالتحوط ضد مخاطر التخفيف الناتجة عن ETH الجديد. تظهر البيانات أن هناك حاليًا 35800000 ETH تم تكديسها، وعائد سنوي للمكدسين بنسبة 2.8%، بينما يواجه غير المكدسين معدل تدمير سنوي يبلغ حوالي 1.4%.

! يتجسد جنود الاحتياط في Ethereum على أنهم "عمال مناجم كبار" ، وقد يفتح مسار التكديس نقاط نمو جديدة

بعبارة أخرى، بدلاً من شراء بيتكوين والانتظار لزيادة قيمته، يمكن لمؤسسات الاحتياطي المشاركة في الشبكة لتحقيق الأرباح من إيثريوم. بدأت العديد من الشركات المدرجة في البورصة بتجربة استراتيجية الاحتياطي لإيثريوم وقد حققت نتائج أولية، حيث انتقلت بعضها حتى من بيتكوين إلى إيثريوم. بالنسبة لهذه المؤسسات، فإن ETH ليست مجرد أصل على الورق، بل هي أيضاً أصل إنتاجي يتيح لها المشاركة في النظام البيئي، وأيضاً وسيلة لتصبح "عمال" مؤسسات.

آلية حرق إثيريوم تعزز هذه المنطقية بشكل أكبر. عندما يكون الشبكة نشطة، يزداد عدد ETH المحروق. إذا تجاوزت كمية الحرق كمية الإصدار الجديدة، ستدخل الشبكة في حالة انكماش. هذا لا يعزز فقط ندرة ETH، بل يزيد أيضًا من العائد الفعلي للمكدسين والمحققين، مما يعزز القيمة الجوهرية لـ ETH.

يمكن توقع أنه مع مشاركة المزيد من المؤسسات في سوق تكديس إثيريوم، لن يكونوا مجرد مزودي أموال، بل سيلعبون أيضًا دور عمال المناجم الكبار. حاليًا، لا يزال توزيع الاحتياطي الاستراتيجي لإثيريوم في مرحلة مبكرة، وللشركات التي ترغب في بناء نفوذ مالي، فإن هذا مجال تنافس عادل لم يتم احتكاره بعد.

مع تزايد تنظيم سوق إثيريوم، سيتحول سوق التكديس أيضًا من كونه محليًا إلى كونه مدفوعًا من قبل المؤسسات، متجهًا نحو مرحلة جديدة من التنظيم والتوسع. بالإضافة إلى مشاركة المؤسسات النشطة في التكديس من خلال الاحتياطيات الحرة، فإن العديد من مصدري صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) يسرعون أيضًا في وضع خططهم، حيث قدموا طلبات للجهات التنظيمية لإضافة وظيفة التكديس.

بمجرد أن تتدفق سيولة كبيرة من هذه المؤسسات ETF، سيؤدي ذلك إلى توسيع حجم سوق التكديس في إثيريوم. تظهر البيانات أنه حتى الآونة الأخيرة، بلغ إجمالي قيمة الأقفال في مجال التكديس السائل على إثيريوم 516.2 مليار دولار، وهو قريب من أعلى مستوى تاريخي، بزيادة قدرها 142.5% مقارنة بالنقطة المنخفضة السابقة.

هناك تحليلات تشير إلى أن شركات العملات الرقمية الخاصة بإيثيريوم لديها ميزتين تمويليتين خاصتين: يمكن استخدام عائدات التكديس كدعم نقدي لتمويل الفوائد، كما يمكن من خلال عائدات التكديس وعملية DeFi على السلسلة، أن تكون بُعدًا آخر لنموذج التقييم، قد يكون له علاوة أكبر من نموذج قيمة الأصول الصافية. بدأت بعض الشركات في وضع احتياطيات ETH في الأعمال الأساسية لـ DeFi مثل الإقراض، وتوفير السيولة، وإعادة التكديس. وهذا يعني أن التكديس ومجالات DeFi الأخرى قد تشهد إعادة تقييم للقيمة.

على الرغم من أن موقف المؤسسات أصبح أكثر إيجابية تدريجياً، إلا أن هناك متطلبات أعلى بشأن أمان البروتوكول، والامتثال، وقدرة إدارة السيولة. وضعت العديد من المؤسسات معايير واضحة عند اختيار شريك التكديس، مع التركيز على توزيع المخاطر وقدرة مقدمي الخدمات، مما قد يؤدي إلى مزيد من تهميش بروتوكولات التكديس للنقاط الصغيرة والمتوسطة.

حاليًا، يظهر سوق التكديس السائل لإيثيريوم تأثيرًا واضحًا للصدارة. بلغ إجمالي قيمة القفل في مجال التكديس السائل 51.62 مليار دولار، قريبًا من أعلى مستوى تاريخي. من بين ذلك، تهيمن بروتوكول معين، حيث تتجاوز حصتها في السوق 60%، متفوقة بكثير على البروتوكولات الأخرى. تشكل بعض البروتوكولات القليلة الصف الثاني، حيث يبلغ إجمالي قيمة القفل حوالي مليار دولار. بينما تكون أحجام المشاريع المتبقية صغيرة نسبيًا. بالإضافة إلى ذلك، تشمل مشاريع تكديس إيثيريوم مجالات فرعية مثل التكديس المتكرر، والبنية التحتية وLSTfi.

! أصبح جانب احتياطي Ethereum "عامل منجم كبير" ، وقد يفتح مسار التكديس نقطة نمو جديدة

من تسارع دخول المؤسسات المختلفة إلى استمرار دفع ناشري ETF، تم إشعال شعور السوق لإثيريوم. لكن هل يمكن أن تستمر سرد الاحتياطي في دعم التطور طويل الأجل لسوق التكديس، لا يزال يحتاج إلى اختبار الوقت والممارسة.