في عام 2021، خاض مستثمرو التجزئة في الولايات المتحدة مواجهة شرسة مع وكالات البيع على المكشوف حول GameStop. والآن، يعيد قطاع التشفير عرض سيناريو مشابه. حيث تمكن أحد الحيتان من إحداث خسارة تقدر بـ 2.3 مليار دولار تقريبًا لأحد البورصات اللامركزية بمفرده. هذه ليست مجرد مشكلة تقنية بسيطة، بل تتعلق أيضًا بأزمة اللامركزية، وتنازلات المفاهيم، والتصادم الشديد للمصالح بين الأطراف في نظام التداول بالتشفير.
دعونا نستعرض مجريات هذا الحدث، ونناقش ما إذا كان مستثمر التجزئة قد انتصر حقًا، ومن هو الفائز النهائي.
مستثمر التجزئة يضغط على السعر، المنصة تقطع اليد لتقليل الخسائر
تعرضت عملة رقمية لضغط هبوطي، وارتفعت بشكل كبير بنسبة 429% في غضون ساعة واحدة. بعد ذلك، تولت بورصة معينة إدارة مركز البيع المكشوف لتاجر بعد انفجاره، حيث تكبد خسائر تزيد عن 1200 مليون دولار.
الوضع حرج: إذا ارتفع هذا الرمز إلى 0.15374، سيتم القضاء على 230 مليون دولار من أموال البورصة. مع استمرار خروج الأموال، سيتم ضغط سعر التسوية بشكل أكبر، مما يؤدي إلى حلقة مفرغة.
استغل المهاجمون بدقة أربع ثغرات قاتلة في النظام:
الأصول غير السائلة تفتقر إلى قيود المراكز الحقيقية
آلية ضعيفة للتنبؤ ضد التلاعب
نظام وراثة المراكز التلقائي
غياب آلية الصهر
هذا ليس مجرد عملية تداول، بل هو ضربة دقيقة لنقاط ضعف النظام، مما يدفع المنصة إلى مأزق: إما أن تشاهد بصمت المخاطر التي تواجهها الأموال الضخمة، أو أن تبتعد عن مبدأ "اللامركزية" وتتخذ إجراءات تدخل طارئة.
وصلت مشاعر السوق إلى ذروتها، وانضم العديد من مستثمري التجزئة إلى حملة الهجوم. دعا بعض الشخصيات البارزة أيضًا على وسائل التواصل الاجتماعي جميع البورصات "للانضمام إلى المعركة". رد أحد كبار المسؤولين في بورصة معروفة على اقتراحات أعضاء المجتمع بشأن إدراج هذه العملة، مما أدى إلى تقلبات جديدة في الأسعار.
مستثمر التجزئة正在联手围猎，都希望看到这个平台倒下。
ومع ذلك، فقد تم إطلاق تصويت طارئ من قبل المنصة في اللحظة التي بدت فيها النصر في متناول اليد، وتم سحب الرموز المعنية تمامًا. وقد تم الوصول إلى "إجماع" في غضون دقيقتين فقط. ثم أصدرت المنصة بيانًا رسميًا، أعلنت فيه أن لجنة الإدارة قد تدخلت بشكل طارئ وسحبت الأصول ذات الصلة، مما يعكس موقفها في الحفاظ على استقرار السوق، وقامت بتهدئة هذه العاصفة القسرية.
انتهت هذه الحملة الأكثر شدة في التاريخ بانسحاب المنصة التي اعترفت "بالخسارة" أولاً.
أزمة إيمان البورصات اللامركزية
تشير هذه الحادثة إلى أنه حتى في السنوات القادمة، قد تظل البورصات اللامركزية الحقيقية موجودة فقط في المثالية.
كشفت هذه الحادثة أيضًا عن ثغرة كبيرة في المنصة: السماح بفتح مراكز كبيرة جدًا على العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة والسيولة المنخفضة، حيث لا يمكن للسوق إيجاد طرف مقابل لتلك المراكز عند التصفية. بعبارة أخرى، عمق السوق لا يمكن أن يدعم حجم المعاملات الكبير هذا، وفي حال حدوث ضغط على السوق، تنهار السيولة مباشرة، وتصبح آلية التصفية بلا جدوى.
كان من المفترض أن تلعب منصة التداول دورًا محايدًا، لكنها جلست على طاولة اللعب بنفسها. وما هو أكثر سخرية، أنه عندما تسوء الأمور، تعود بسرعة إلى "هوية الحكم"، وتغلق التداول مباشرة.
بدأت ثقة السوق في البورصات اللامركزية تتزعزع. "الإجماع" الذي تم تمريره في دقيقتين؛ قالت اللجنة الحاكمة إنه يمكن تغيير القواعد؛ إذا قيل إنه سيتم إغلاق أزواج التداول، فسيتم التنفيذ على الفور. هذه العمليات أسرع حتى من العديد من البورصات المركزية. لا بد أن يثير ذلك الشك: هل "اللامركزية" المزعومة فعالة فقط عندما يكون السوق مستقرًا، وعندما يخرج عن السيطرة، تتحول إلى "افعل ما تريد"؟
إذا كانت البورصات اللامركزية يمكنها أيضًا "إجبار على الإزالة"، فما معنى اللامركزية إذن؟ هل البورصات المركزية أكثر استقرارًا أم أن البورصات اللامركزية أكثر جدارة بالثقة؟
تناقض مفهوم اللامركزية وكفاءة رأس المال
من خلال علامة "اللامركزية"، يبدو أن البورصات اللامركزية أكثر أمانًا، حيث تظل الأصول دائمًا في محفظة المستخدم الخاصة، مما يلغي القلق من إمكانية التلاعب. تضمن آلية صانع السوق الآلي إمكانية التداول اللامركزي، لكن العيوب واضحة أيضًا - نقص السيولة، والانزلاق الكبير، ووجود خسائر غير دائمة، وتجربة المستخدم متوسطة. معظم الناس يستخدمون البورصات اللامركزية إما للاحتفاظ بالعملات لفترة طويلة، أو للمشاركة في أنشطة توزيع العملات المجانية، حيث إن تجربة التداول اليومية ليست مثالية.
تتميز البورصات المركزية بسهولة الاستخدام، وتوفر السيولة الكافية، والوظائف القوية، سواء كان ذلك في تداول العقود أو تداول الأصول الفورية، ولكن هذه الراحة تأتي بتكلفة: بمجرد إيداع الأموال، يفقد المستخدم السيطرة المباشرة على أمواله. لقد حدثت في الماضي العديد من الحوادث التي تعرضت فيها البورصات للاختراق أو أفلست فجأة، ولا أحد يمكنه ضمان عدم حدوث مثل هذا مرة أخرى.
هذا الحدث هو تجسيد نموذجي لهذه المعضلة: هناك صراع طبيعي بين مفهوم اللامركزية وكفاءة رأس المال. السعي لتحقيق اللامركزية المطلقة يؤثر حتماً على كفاءة رأس المال؛ بينما يتطلب السعي لتحقيق أعلى كفاءة رأس المال غالباً درجة معينة من السيطرة المركزية.
هذه هي معضلة كلاسيكية: هل نتمسك بمبادئ اللامركزية، ونقبل بالمخاطر النظامية المحتملة وفقدان كفاءة رأس المال، أم نضحي بجزء من اللامركزية عند الضرورة لضمان أمان النظام وكفاءة رأس المال؟ اختارت المنصة المعنية الخيار الثاني، حيث اتخذت إجراءات طارئة لحماية البروتوكول في مواجهة خسائر ضخمة، لكن هذا أيضًا جلب انتقادات شديدة.
من المثير للاهتمام أن العديد من النقاد قد واجهوا أيضًا خيارات مماثلة. على سبيل المثال، اتخذت بورصة معروفة تدابير طارئة في مارس 2020 خلال الاضطرابات في السوق، حيث أوقفت التداول مباشرة. في ذلك الوقت، كانت ردود الفعل الخارجية على هذا الإجراء متباينة. اعتبر البعض أنه إذا لم يتم اتخاذ تدابير طارئة، فقد يؤدي ذلك إلى عواقب كارثية على صناعة التشفير بأكملها. هذه الحقيقة تبرز العلاقة المعقدة بين الفكرة والواقع.
مستقبل تطوير سوق التشفير
في المستقبل، قد تتجه البورصات اللامركزية نحو "جزء مركزي + قواعد شفافة + تدخل عند الضرورة"، بدلاً من السعي نحو "لامركزية كاملة + ترك السوق" أو "مركزية كاملة + عمليات غامضة + تدخل في أي وقت".
ستسعى الجيل الجديد من البورصات اللامركزية إلى إيجاد نقطة توازن بين ثقافة التشفير وكفاءة رأس المال، مع الحفاظ على ما يكفي من الشفافية على السلسلة وحقوق التحكم للمستخدم، وأيضًا حماية أمان النظام وأصول المستخدم بشكل فعال في الأوقات الحرجة. هذه الموازنة ليست خيانة للمبادئ، بل استجابة عملية للواقع.
تواجه البورصات المركزية نفس ضغوط التحول. في مواجهة مخاوف المستخدمين بشأن السيطرة على الأصول والمنافسة التي تفرضها البورصات اللامركزية، تقوم البورصات المركزية بإجراء تحول استراتيجي يتمحور حول محافظ Web3. سواء كانت من الشركات الرائدة في الصناعة، أو البورصات القديمة، أو المنصات الناشئة، فإن الجميع يحاولون من خلال نموذج "تداول مركزي + محفظة Web3" جمع بين راحة التداول المركزي وضمان الأمان اللامركزي:
قامت إحدى البورصات الشهيرة بتوسيع نطاق أعمالها من خلال تطوير خدمات المحفظة بنشاط، مما ساهم في تعزيز مكانتها في السوق بنجاح.
على الرغم من أن بورصة رائدة أخرى قد استحوذت على محفظة معروفة قبل بضع سنوات، إلا أنها لم تبدأ في الاهتمام الحقيقي بأعمال محفظة Web3 الخاصة بها إلا مؤخرًا، حيث زادت بشكل كبير من استثماراتها في البحث والتطوير والتسويق.
بعض البورصات القديمة تتبع الاتجاه أيضًا، حيث قامت بإنشاء محفظة Web3 الخاصة بها، وتأسيس منطقة مخصصة تركز على العملات Meme الشهيرة والمشاريع الناشئة.
أطلقت البورصات الناشئة أيضًا محفظة ويب 3 كاملة الوظائف بشكل استباقي، وارتبطت أولاً بنظام بيئي متعدد السلاسل، بحثًا عن موقع متميز في المنافسة الشديدة.
هذه التحول ليس فقط استجابة لاحتياجات المستخدمين، بل هو أيضًا توافق مع منطق تطور الصناعة. من خلال دمج ميزات محفظة Web3، تحتفظ البورصات المركزية بعمق وكفاءة التداول المركزي، بينما تقدم للمستخدمين خيار التحكم الذاتي في أصولهم - حيث يمكن للمستخدمين أن يقرروا متى يجب وضع الأصول تحت وصاية البورصة للحصول على الراحة، ومتى يجب نقلها إلى المحفظة التي يتحكمون بها لضمان الأمان.
مع نضوج الصناعة، قد نشهد المزيد من الحلول التي تتعايش فيها "اللامركزية ذات الحدود" و"المركزية الشفافة". في هذه المرحلة الجديدة من التطوير المتكامل، سيكون المشاركون القادرون على إيجاد التوازن الأمثل بين الشفافية والأمان والكفاءة هم من سيتفوقون في المنافسة المتزايدة في السوق.
يجمع بين كفاءة البورصات المركزية وشفافية البورصات اللامركزية، وهذا قد يكون المرحلة التالية في تطور التداول بالتشفير - ليس صراعًا بين الأفكار، ولكن دمجًا للمزايا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
4
مشاركة
تعليق
0/400
MidnightGenesis
· منذ 20 س
كود السلسلة يشرح كل شيء، النهار صامت والليل دراسة، خبير هجوم ودفاع في التبادل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DecentralizeMe
· منذ 20 س
يا إلهي، يبدو أن المؤسسات لم تتوقع ذلك، أليس كذلك؟
مشكلة اللامركزية في تبادل التشفير: اتجاه جديد لتحقيق التوازن بين الكفاءة والثقة
التشفير العالم يعيد "مستثمر التجزئة ضد وول ستريت"
في عام 2021، خاض مستثمرو التجزئة في الولايات المتحدة مواجهة شرسة مع وكالات البيع على المكشوف حول GameStop. والآن، يعيد قطاع التشفير عرض سيناريو مشابه. حيث تمكن أحد الحيتان من إحداث خسارة تقدر بـ 2.3 مليار دولار تقريبًا لأحد البورصات اللامركزية بمفرده. هذه ليست مجرد مشكلة تقنية بسيطة، بل تتعلق أيضًا بأزمة اللامركزية، وتنازلات المفاهيم، والتصادم الشديد للمصالح بين الأطراف في نظام التداول بالتشفير.
دعونا نستعرض مجريات هذا الحدث، ونناقش ما إذا كان مستثمر التجزئة قد انتصر حقًا، ومن هو الفائز النهائي.
مستثمر التجزئة يضغط على السعر، المنصة تقطع اليد لتقليل الخسائر
تعرضت عملة رقمية لضغط هبوطي، وارتفعت بشكل كبير بنسبة 429% في غضون ساعة واحدة. بعد ذلك، تولت بورصة معينة إدارة مركز البيع المكشوف لتاجر بعد انفجاره، حيث تكبد خسائر تزيد عن 1200 مليون دولار.
الوضع حرج: إذا ارتفع هذا الرمز إلى 0.15374، سيتم القضاء على 230 مليون دولار من أموال البورصة. مع استمرار خروج الأموال، سيتم ضغط سعر التسوية بشكل أكبر، مما يؤدي إلى حلقة مفرغة.
استغل المهاجمون بدقة أربع ثغرات قاتلة في النظام:
هذا ليس مجرد عملية تداول، بل هو ضربة دقيقة لنقاط ضعف النظام، مما يدفع المنصة إلى مأزق: إما أن تشاهد بصمت المخاطر التي تواجهها الأموال الضخمة، أو أن تبتعد عن مبدأ "اللامركزية" وتتخذ إجراءات تدخل طارئة.
وصلت مشاعر السوق إلى ذروتها، وانضم العديد من مستثمري التجزئة إلى حملة الهجوم. دعا بعض الشخصيات البارزة أيضًا على وسائل التواصل الاجتماعي جميع البورصات "للانضمام إلى المعركة". رد أحد كبار المسؤولين في بورصة معروفة على اقتراحات أعضاء المجتمع بشأن إدراج هذه العملة، مما أدى إلى تقلبات جديدة في الأسعار.
مستثمر التجزئة正在联手围猎，都希望看到这个平台倒下。
ومع ذلك، فقد تم إطلاق تصويت طارئ من قبل المنصة في اللحظة التي بدت فيها النصر في متناول اليد، وتم سحب الرموز المعنية تمامًا. وقد تم الوصول إلى "إجماع" في غضون دقيقتين فقط. ثم أصدرت المنصة بيانًا رسميًا، أعلنت فيه أن لجنة الإدارة قد تدخلت بشكل طارئ وسحبت الأصول ذات الصلة، مما يعكس موقفها في الحفاظ على استقرار السوق، وقامت بتهدئة هذه العاصفة القسرية.
انتهت هذه الحملة الأكثر شدة في التاريخ بانسحاب المنصة التي اعترفت "بالخسارة" أولاً.
أزمة إيمان البورصات اللامركزية
تشير هذه الحادثة إلى أنه حتى في السنوات القادمة، قد تظل البورصات اللامركزية الحقيقية موجودة فقط في المثالية.
كشفت هذه الحادثة أيضًا عن ثغرة كبيرة في المنصة: السماح بفتح مراكز كبيرة جدًا على العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة والسيولة المنخفضة، حيث لا يمكن للسوق إيجاد طرف مقابل لتلك المراكز عند التصفية. بعبارة أخرى، عمق السوق لا يمكن أن يدعم حجم المعاملات الكبير هذا، وفي حال حدوث ضغط على السوق، تنهار السيولة مباشرة، وتصبح آلية التصفية بلا جدوى.
كان من المفترض أن تلعب منصة التداول دورًا محايدًا، لكنها جلست على طاولة اللعب بنفسها. وما هو أكثر سخرية، أنه عندما تسوء الأمور، تعود بسرعة إلى "هوية الحكم"، وتغلق التداول مباشرة.
بدأت ثقة السوق في البورصات اللامركزية تتزعزع. "الإجماع" الذي تم تمريره في دقيقتين؛ قالت اللجنة الحاكمة إنه يمكن تغيير القواعد؛ إذا قيل إنه سيتم إغلاق أزواج التداول، فسيتم التنفيذ على الفور. هذه العمليات أسرع حتى من العديد من البورصات المركزية. لا بد أن يثير ذلك الشك: هل "اللامركزية" المزعومة فعالة فقط عندما يكون السوق مستقرًا، وعندما يخرج عن السيطرة، تتحول إلى "افعل ما تريد"؟
إذا كانت البورصات اللامركزية يمكنها أيضًا "إجبار على الإزالة"، فما معنى اللامركزية إذن؟ هل البورصات المركزية أكثر استقرارًا أم أن البورصات اللامركزية أكثر جدارة بالثقة؟
تناقض مفهوم اللامركزية وكفاءة رأس المال
من خلال علامة "اللامركزية"، يبدو أن البورصات اللامركزية أكثر أمانًا، حيث تظل الأصول دائمًا في محفظة المستخدم الخاصة، مما يلغي القلق من إمكانية التلاعب. تضمن آلية صانع السوق الآلي إمكانية التداول اللامركزي، لكن العيوب واضحة أيضًا - نقص السيولة، والانزلاق الكبير، ووجود خسائر غير دائمة، وتجربة المستخدم متوسطة. معظم الناس يستخدمون البورصات اللامركزية إما للاحتفاظ بالعملات لفترة طويلة، أو للمشاركة في أنشطة توزيع العملات المجانية، حيث إن تجربة التداول اليومية ليست مثالية.
تتميز البورصات المركزية بسهولة الاستخدام، وتوفر السيولة الكافية، والوظائف القوية، سواء كان ذلك في تداول العقود أو تداول الأصول الفورية، ولكن هذه الراحة تأتي بتكلفة: بمجرد إيداع الأموال، يفقد المستخدم السيطرة المباشرة على أمواله. لقد حدثت في الماضي العديد من الحوادث التي تعرضت فيها البورصات للاختراق أو أفلست فجأة، ولا أحد يمكنه ضمان عدم حدوث مثل هذا مرة أخرى.
هذا الحدث هو تجسيد نموذجي لهذه المعضلة: هناك صراع طبيعي بين مفهوم اللامركزية وكفاءة رأس المال. السعي لتحقيق اللامركزية المطلقة يؤثر حتماً على كفاءة رأس المال؛ بينما يتطلب السعي لتحقيق أعلى كفاءة رأس المال غالباً درجة معينة من السيطرة المركزية.
هذه هي معضلة كلاسيكية: هل نتمسك بمبادئ اللامركزية، ونقبل بالمخاطر النظامية المحتملة وفقدان كفاءة رأس المال، أم نضحي بجزء من اللامركزية عند الضرورة لضمان أمان النظام وكفاءة رأس المال؟ اختارت المنصة المعنية الخيار الثاني، حيث اتخذت إجراءات طارئة لحماية البروتوكول في مواجهة خسائر ضخمة، لكن هذا أيضًا جلب انتقادات شديدة.
من المثير للاهتمام أن العديد من النقاد قد واجهوا أيضًا خيارات مماثلة. على سبيل المثال، اتخذت بورصة معروفة تدابير طارئة في مارس 2020 خلال الاضطرابات في السوق، حيث أوقفت التداول مباشرة. في ذلك الوقت، كانت ردود الفعل الخارجية على هذا الإجراء متباينة. اعتبر البعض أنه إذا لم يتم اتخاذ تدابير طارئة، فقد يؤدي ذلك إلى عواقب كارثية على صناعة التشفير بأكملها. هذه الحقيقة تبرز العلاقة المعقدة بين الفكرة والواقع.
مستقبل تطوير سوق التشفير
في المستقبل، قد تتجه البورصات اللامركزية نحو "جزء مركزي + قواعد شفافة + تدخل عند الضرورة"، بدلاً من السعي نحو "لامركزية كاملة + ترك السوق" أو "مركزية كاملة + عمليات غامضة + تدخل في أي وقت".
ستسعى الجيل الجديد من البورصات اللامركزية إلى إيجاد نقطة توازن بين ثقافة التشفير وكفاءة رأس المال، مع الحفاظ على ما يكفي من الشفافية على السلسلة وحقوق التحكم للمستخدم، وأيضًا حماية أمان النظام وأصول المستخدم بشكل فعال في الأوقات الحرجة. هذه الموازنة ليست خيانة للمبادئ، بل استجابة عملية للواقع.
تواجه البورصات المركزية نفس ضغوط التحول. في مواجهة مخاوف المستخدمين بشأن السيطرة على الأصول والمنافسة التي تفرضها البورصات اللامركزية، تقوم البورصات المركزية بإجراء تحول استراتيجي يتمحور حول محافظ Web3. سواء كانت من الشركات الرائدة في الصناعة، أو البورصات القديمة، أو المنصات الناشئة، فإن الجميع يحاولون من خلال نموذج "تداول مركزي + محفظة Web3" جمع بين راحة التداول المركزي وضمان الأمان اللامركزي:
هذه التحول ليس فقط استجابة لاحتياجات المستخدمين، بل هو أيضًا توافق مع منطق تطور الصناعة. من خلال دمج ميزات محفظة Web3، تحتفظ البورصات المركزية بعمق وكفاءة التداول المركزي، بينما تقدم للمستخدمين خيار التحكم الذاتي في أصولهم - حيث يمكن للمستخدمين أن يقرروا متى يجب وضع الأصول تحت وصاية البورصة للحصول على الراحة، ومتى يجب نقلها إلى المحفظة التي يتحكمون بها لضمان الأمان.
مع نضوج الصناعة، قد نشهد المزيد من الحلول التي تتعايش فيها "اللامركزية ذات الحدود" و"المركزية الشفافة". في هذه المرحلة الجديدة من التطوير المتكامل، سيكون المشاركون القادرون على إيجاد التوازن الأمثل بين الشفافية والأمان والكفاءة هم من سيتفوقون في المنافسة المتزايدة في السوق.
يجمع بين كفاءة البورصات المركزية وشفافية البورصات اللامركزية، وهذا قد يكون المرحلة التالية في تطور التداول بالتشفير - ليس صراعًا بين الأفكار، ولكن دمجًا للمزايا.