زيادة التضخم وعدم تحقيق الناتج المحلي الإجمالي للتوقعات أثار مخاوف الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة
هذا الشهر، تفاقمت التضخم في الولايات المتحدة، لكن الناتج المحلي الإجمالي لم يكن كما هو متوقع، مما أثار مخاوف السوق من أن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود تضخمي". في ظل هذه المخاوف، بالإضافة إلى تأثير النزاعات الجغرافية، شهدت أسواق رأس المال هذا الشهر تصحيحًا. تراجعت أسواق الأسهم الأمريكية واليابانية بشكل ملحوظ، بينما كانت أوروبا أفضل أداءً، مما يدل على أن المستثمرين العالميين لم يكونوا مفرطين في قلقهم بشأن ما يسمى بمخاطر النظام الاقتصادي العالمي. على الرغم من أن سوق التشفير شهد تقلبات، حيث أدى حدث البجعة السوداء إلى انخفاض البيتكوين إلى ما دون 60,000 دولار لفترة، إلا أن سوق التشفير شهد لحظة تاريخية في 29 أبريل: حيث وافقت هونغ كونغ على صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة، مما يدل على استمرار تدفق الأموال الجديدة إلى السوق، وآفاق السوق إيجابية.
في بداية العام، وبدفع من توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بشكل مستمر، تم وضع مخاوف التضخم جانباً في السوق. ومع ذلك، ارتفعت بيانات التضخم بشكل مستمر بعد ذلك، وانخفضت توقعات خفض أسعار الفائدة مرة أخرى. لا يزال السوق يحتفظ بتوقعاته بعدم خفض أسعار الفائدة في مايو، بل إن هناك قلة قليلة تتوقع إمكانية استمرار رفع أسعار الفائدة.
من البيانات الحالية، يبدو أن الولايات المتحدة تدخل في حالة "ركود تضخمي" - تضخم مرتفع ولكن نمو اقتصادي منخفض. نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول بنسبة 1.6% على أساس سنوي، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الربع الأول بنسبة 3.7%، وهو ما يتجاوز التوقعات، وهذا هو البيانات بعد استبعاد الطاقة والغذاء. بعبارة أخرى، حتى مع استبعاد تأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية مؤخراً، لا يزال التضخم في الولايات المتحدة شديداً.
في بداية العام، أظهرت الاقتصاد الأمريكي وضع "نمو مرتفع، تضخم منخفض"، وأصبح سرد الاقتصاد "الفتاة ذات الشعر الذهبي" هو السائد بين المستثمرين العالميين. في غضون بضعة أشهر، تغير الوضع من "رائع جداً" إلى "أزمة ركود تضخمي"، وستركز الولايات المتحدة بعد ذلك على كيفية التعامل مع مشكلة "التضخم". حالياً، هناك قلة في السوق بدأت حتى في المراهنة على استمرار رفع أسعار الفائدة، لكن من غير المحتمل أن تستمر الزيادات في أسعار الفائدة، بل من الأرجح تأجيل خفض أسعار الفائدة وتقليل عدد مرات الخفض ونقاط الأساس. التضخم الحالي في الولايات المتحدة يتأثر بعدة عوامل بما في ذلك أسعار المواد الخام والتوظيف والطلب. مع تأثير العوامل مثل توازن سوق العمل، واستمرار انخفاض أسعار السيارات المستعملة، من المتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي في الولايات المتحدة.
الآن الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة هو ما تأمل الاحتياطي الفيدرالي في رؤيته، وهناك طرق متعددة لكسر "حلقة الأجور-التضخم"، وليس من الضروري اختيار الاستمرار في رفع أسعار الفائدة، وهو ما له تأثير كبير على الاقتصاد. هذا الشهر، انخفض الين والأسهم اليابانية بشكل كبير، وفي هذه الحالة، سيقوم المستثمرون الدوليون ببيع الين وإعادة شراء الدولار، مما يساعد أيضًا في تقليص سيولة الدولار.
إن المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يميلون بشكل عام إلى سياسة تيسير نقدي، ولم يطلقوا أي إشارات واضحة حول رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، مما قد يشير إلى أن الولايات المتحدة تمتلك أدوات سياسية معينة للتعامل مع مشكلة التضخم. باختصار، تواجه الاقتصاد الأمريكي في المرحلة الحالية بالفعل تحدي ضغط التضخم، مما أثار بعض القلق في السوق، لكن لا داعي لأن يشعر المستثمرون بالذعر المفرط بشأن مشكلة التضخم.
علاوة على ذلك، هناك العديد من النزاعات الجيوسياسية هذا الشهر، مما ساهم في تقلبات السوق المالية. حتى الآن، تبقى الدول المعنية تحت السيطرة نسبياً، ولا توجد علامات على تصعيد النزاع. علاوة على ذلك، في المجتمع الحديث، فإن احتمال اندلاع حروب شاملة تحت تهديد القوى النووية الكبرى ضئيل للغاية، لذا فإن تأثير القضايا الجيوسياسية على الأسواق المالية غالباً ما يكون مفاجئاً ولكنه قصير الأجل. حتى في حالة نشوب حروب بين بعض الدول، فإن الأسواق المالية للدول المعنية قد استعادت تقريباً جميع خسائرها منذ بدء النزاع. لذلك، فإن تأثير الحرب هذا الشهر هو مجرد متغير مفاجئ.
بعد خروج سوق الأسهم الأمريكية من "جنون الثور" المستمر لمدة 5 أشهر، ظهرت أخيرًا تصحيح كبير - حيث انخفض مؤشر ناسداك إلى أدنى مستوى له عند خط الـ 120 يومًا، وبلغت خسارة إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى 10% في 19 أبريل.
تُعبر حركة أسواق الأسهم الأمريكية الحالية عن تغيرات توقعات خفض أسعار الفائدة، بينما تعتبر النزاعات الجيوسياسية سبباً ثانوياً. تتعلق تقييمات أسهم التكنولوجيا بشكل مباشر بالسيولة، وتأخير توقعات خفض أسعار الفائدة سيضغط مباشرة على مساحة تقييم أسهم التكنولوجيا. ومع ذلك، خفضت إحدى شركات الاستثمار الكبرى في هذا الشهر تصنيف ستة من أسهم التكنولوجيا الأمريكية من "زيادة الوزن" إلى "محايد"، مشيرةً إلى أن الزخم الربحي الذي كانت تتمتع به هذه القطاع يواجه تباطؤاً، وأن动力 الصاعدة تختفي بسرعة. ومع ذلك، أشار الاستراتيجيون في تلك الشركة إلى أن هذا التخفيض هو اعتراف "بالمشكلات التي تواجه هذه الأسهم وبالقيود الناتجة عن القوى الدورية"، وليس "توقعات مبنية على اتساع التقييم أو شكوك حول الذكاء الاصطناعي."
إن تعديل التقييم هذا يعتبر معقولاً إلى حد ما، بعد كل شيء، تحت تأثير توقعات الذكاء الاصطناعي، قد عكست تقييمات عمالقة التكنولوجيا بالفعل توقعات الأرباح المستقبلية. إذا حدثت قفزات جنونية أخرى لهذه الشركات في المستقبل، فلن يكون ذلك إلا لأن تطور الذكاء الاصطناعي قد تجاوز توقعات السوق مرة أخرى.
بخلاف الولايات المتحدة، شهدت سوق الأسهم اليابانية أيضًا تصحيحًا كبيرًا هذا الشهر. الحالة في اليابان تعود أساسًا إلى الانخفاض الجنوني لليان مؤخرًا، مما دفع المستثمرين إلى التخلي عن الأصول اليابانية. بالإضافة إلى ذلك، هناك ارتباط قوي بين الين والدولار، وتعتبر توقعات تأجيل خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أحد الأسباب المهمة لتقلبات الين مؤخرًا.
إن الأداء غير المرضي لأسواق الأسهم في كل من الولايات المتحدة واليابان قد أثار قلق بعض الناس بشأن احتمال أن تؤدي مشكلة التضخم في الولايات المتحدة إلى أزمة مالية عالمية. لكن من المبكر جدًا الوصول إلى مثل هذا الاستنتاج، لأنه بالإضافة إلى الولايات المتحدة واليابان، لم تشهد أسواق الأسهم في البلدان الأخرى تصحيحًا واضحًا: لم تشهد مؤشرات الأسهم الفرنسية والألمانية تصحيحًا كبيرًا، ولا تزال قوية؛ كما أن سوق الأسهم الهندية كانت تتأرجح عند مستويات مرتفعة. ومن المحتمل أن يكون هذا التصحيح في سوق الأسهم الأمريكية مجرد رد فعل مفاجئ من السوق تجاه التغيرات في التوقعات والأحداث غير المتوقعة، وليس هناك خطر نظامي واضح.
سوق التشفير لهذا الشهر لم يكن كما هو متوقع، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 60000 دولار، وانخفض سعر الإيثيريوم إلى أقل من 2800 دولار. منذ منتصف مارس عندما سجل سعر البيتكوين أعلى مستوى له، بدأ في الدخول إلى فترة تصحيح، وحتى الآن قد استمر التصحيح لمدة شهر ونصف. خلال هذه الفترة، أدت الأحداث غير المتوقعة مثل النزاعات الجيوسياسية وعدم توقع بيانات الاقتصاد الأمريكي إلى تفاقم وضع سوق التشفير الذي كان بالفعل غير نشط، حيث كانت حركة السعر المفاجئة في منتصف أبريل ناتجة عن النزاع الجيوسياسي في الشرق الأوسط.
في الوقت الحالي، يبدو أن سوق التشفير دخل حالة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحركة الأصول التقليدية - حيث أظهر سعر البيتكوين وسعر أسهم إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى علاقة مذهلة على مدار العام الماضي. هذه العلاقة القوية مثيرة للاهتمام، ولا يوجد تفسير معترف به حتى الآن.
إذا كان يتم اعتبار البيتكوين بالفعل من قبل السوق ك"ذهب إلكتروني"، فإن الحركة النظرية يجب أن تكون مرتبطة بالذهب، وينبغي أن يكون الارتفاع في الأسعار استجابة للصراعات الجغرافية بدلاً من الانخفاض المفاجئ. من خلال حركة سعر الذهب، يمكن ملاحظة أن الذهب حقق أعلى مستوى تاريخي خلال أيام الصراع في الشرق الأوسط، مما يبرز بشكل كامل خاصية الذهب كملاذ آمن.
قد تشير هذه الحالة إلى شيء واحد - إن حركة البيتكوين الحالية مرتبطة بالفعل بصناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية. خلال شهر أبريل بأسره، كانت صناديق الاستثمار المتداولة تظهر اتجاه تدفق صافي للخارج.
إن هذا الاتجاه المرتبط بأصول دولة واحدة ليس معقولًا بشكل خاص. خاصية اللامركزية الأكثر بروزًا في البيتكوين أصبحت أداة متفق عليها لتخزين القيمة، حيث لا يملك أي شخص الحق في إصدار أو إتلاف البيتكوين، وهذه الخاصية التي تختلف عن العملات الورقية أصبحت تيارًا جديدًا في عصر العملات الائتمانية. ومع ذلك، فإن صندوق الاستثمار المتداول (ETF) لدولة واحدة قد حصل بالفعل على سلطة تحديد سعر البيتكوين، ورغم أنه لا يمكنه إنشاء أو إتلاف، فإنه يعكس انحرافًا معينًا عن خاصية اللامركزية.
لحسن الحظ، بعد الولايات المتحدة، وافقت هونغ كونغ أيضًا رسميًا في 29 أبريل على 6 صناديق استثمار متداولة في الأصول الافتراضية، منها 3 صناديق بيتكوين و3 صناديق إيثريوم. تختلف هذه المنتجات في هيكل رسوم المنتجات وكفاءة التداول واستراتيجيات الإصدار، مما يوفر للمستثمرين خيارات متنوعة، وهي في فئتها قد سبقّت الولايات المتحدة، حيث لم توافق الولايات المتحدة بعد على صندوق استثمار متداول في إيثريوم. تتوقع المؤسسات أنه مع تزايد اهتمام السوق بهذه الصناديق الاستثمارية المبتكرة، ستجلب هذه الصناديق الستة 1 مليار دولار من الأموال الإضافية إلى سوق التشفير.
أحدث الأخبار تشير أيضًا إلى أن أستراليا ستطلق صندوق تداول بيتكوين بحلول نهاية هذا العام.
هذا الإدراج المتنوع لصناديق الاستثمار المتداولة يشبه إلى حد ما المناجم وآلات التعدين التي كانت منتشرة في جميع أنحاء العالم في وقت مبكر، مما يمكن أن يحافظ بشكل كامل على خصائص اللامركزية للبيتكوين في السوق الثانوية - لا يحق لأي مؤسسة أو دولة تحديد سعر البيتكوين بمفردها.
لذلك، مع إدراج المزيد والمزيد من المؤسسات في البلدان أو المناطق المختلفة لصندوق تداول بيتكوين الفوري، ستزداد حيازة الحيتان تشتتًا، وعندها ستظهر حقوق تسعير بيتكوين في السوق الثانوية سمات لامركزية، وقد تعود إلى جوهر قيمة الذهب الإلكتروني.
في أبريل، أدت التصريحات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي والصراعات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط إلى تقلبات في الأسواق المالية، لكن الاستقرار الاستراتيجي بين القوى النووية قدم مستوى معين من الضمان للسوق. فيما يتعلق باستراتيجيات كبح التضخم، يتعامل الاحتياطي الفيدرالي بنشاط مع المخاطر المالية المحتملة، على الرغم من أن أسواق الأسهم في الولايات المتحدة واليابان شهدت تراجعات، فإن الأسواق المالية العالمية لم تظهر حتى الآن علامات على أزمة مالية واسعة النطاق.
في هذه اللحظة الحاسمة، تعتبر المبادرات المالية المبتكرة في الأسواق الآسيوية، وخاصة في هونغ كونغ، مهمة بشكل خاص. إن الموافقة على صندوق تداول بيتكوين في هونغ كونغ وإدراجه الوشيك لا يمثل فقط خطوة كبيرة في سوق المال الآسيوي في مجال العملات المشفرة، بل قد يصبح أيضًا نقطة انطلاق جديدة في الأسواق المالية العالمية. لا توفر هذه التطورات خيارات جديدة لتخصيص الأصول للمستثمرين فحسب، بل قد تدفع أيضًا سوق العملات المشفرة نحو اتجاه أكثر نضجًا وتنظيمًا، مما يبشر بظهور فرص استثمارية جديدة واتجاهات سوقية جديدة، كما أنها تدفع نحو "اللامركزية" في تحديد أسعار بيتكوين في السوق الثانوية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
حصلت ETF بيتكوين في هونغ كونغ على الموافقة، مما يتيح فرصًا جديدة في سوق العملات الرقمية العالمية.
زيادة التضخم وعدم تحقيق الناتج المحلي الإجمالي للتوقعات أثار مخاوف الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة
هذا الشهر، تفاقمت التضخم في الولايات المتحدة، لكن الناتج المحلي الإجمالي لم يكن كما هو متوقع، مما أثار مخاوف السوق من أن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود تضخمي". في ظل هذه المخاوف، بالإضافة إلى تأثير النزاعات الجغرافية، شهدت أسواق رأس المال هذا الشهر تصحيحًا. تراجعت أسواق الأسهم الأمريكية واليابانية بشكل ملحوظ، بينما كانت أوروبا أفضل أداءً، مما يدل على أن المستثمرين العالميين لم يكونوا مفرطين في قلقهم بشأن ما يسمى بمخاطر النظام الاقتصادي العالمي. على الرغم من أن سوق التشفير شهد تقلبات، حيث أدى حدث البجعة السوداء إلى انخفاض البيتكوين إلى ما دون 60,000 دولار لفترة، إلا أن سوق التشفير شهد لحظة تاريخية في 29 أبريل: حيث وافقت هونغ كونغ على صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة، مما يدل على استمرار تدفق الأموال الجديدة إلى السوق، وآفاق السوق إيجابية.
في بداية العام، وبدفع من توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بشكل مستمر، تم وضع مخاوف التضخم جانباً في السوق. ومع ذلك، ارتفعت بيانات التضخم بشكل مستمر بعد ذلك، وانخفضت توقعات خفض أسعار الفائدة مرة أخرى. لا يزال السوق يحتفظ بتوقعاته بعدم خفض أسعار الفائدة في مايو، بل إن هناك قلة قليلة تتوقع إمكانية استمرار رفع أسعار الفائدة.
من البيانات الحالية، يبدو أن الولايات المتحدة تدخل في حالة "ركود تضخمي" - تضخم مرتفع ولكن نمو اقتصادي منخفض. نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول بنسبة 1.6% على أساس سنوي، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الربع الأول بنسبة 3.7%، وهو ما يتجاوز التوقعات، وهذا هو البيانات بعد استبعاد الطاقة والغذاء. بعبارة أخرى، حتى مع استبعاد تأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية مؤخراً، لا يزال التضخم في الولايات المتحدة شديداً.
في بداية العام، أظهرت الاقتصاد الأمريكي وضع "نمو مرتفع، تضخم منخفض"، وأصبح سرد الاقتصاد "الفتاة ذات الشعر الذهبي" هو السائد بين المستثمرين العالميين. في غضون بضعة أشهر، تغير الوضع من "رائع جداً" إلى "أزمة ركود تضخمي"، وستركز الولايات المتحدة بعد ذلك على كيفية التعامل مع مشكلة "التضخم". حالياً، هناك قلة في السوق بدأت حتى في المراهنة على استمرار رفع أسعار الفائدة، لكن من غير المحتمل أن تستمر الزيادات في أسعار الفائدة، بل من الأرجح تأجيل خفض أسعار الفائدة وتقليل عدد مرات الخفض ونقاط الأساس. التضخم الحالي في الولايات المتحدة يتأثر بعدة عوامل بما في ذلك أسعار المواد الخام والتوظيف والطلب. مع تأثير العوامل مثل توازن سوق العمل، واستمرار انخفاض أسعار السيارات المستعملة، من المتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي في الولايات المتحدة.
الآن الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة هو ما تأمل الاحتياطي الفيدرالي في رؤيته، وهناك طرق متعددة لكسر "حلقة الأجور-التضخم"، وليس من الضروري اختيار الاستمرار في رفع أسعار الفائدة، وهو ما له تأثير كبير على الاقتصاد. هذا الشهر، انخفض الين والأسهم اليابانية بشكل كبير، وفي هذه الحالة، سيقوم المستثمرون الدوليون ببيع الين وإعادة شراء الدولار، مما يساعد أيضًا في تقليص سيولة الدولار.
إن المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يميلون بشكل عام إلى سياسة تيسير نقدي، ولم يطلقوا أي إشارات واضحة حول رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، مما قد يشير إلى أن الولايات المتحدة تمتلك أدوات سياسية معينة للتعامل مع مشكلة التضخم. باختصار، تواجه الاقتصاد الأمريكي في المرحلة الحالية بالفعل تحدي ضغط التضخم، مما أثار بعض القلق في السوق، لكن لا داعي لأن يشعر المستثمرون بالذعر المفرط بشأن مشكلة التضخم.
علاوة على ذلك، هناك العديد من النزاعات الجيوسياسية هذا الشهر، مما ساهم في تقلبات السوق المالية. حتى الآن، تبقى الدول المعنية تحت السيطرة نسبياً، ولا توجد علامات على تصعيد النزاع. علاوة على ذلك، في المجتمع الحديث، فإن احتمال اندلاع حروب شاملة تحت تهديد القوى النووية الكبرى ضئيل للغاية، لذا فإن تأثير القضايا الجيوسياسية على الأسواق المالية غالباً ما يكون مفاجئاً ولكنه قصير الأجل. حتى في حالة نشوب حروب بين بعض الدول، فإن الأسواق المالية للدول المعنية قد استعادت تقريباً جميع خسائرها منذ بدء النزاع. لذلك، فإن تأثير الحرب هذا الشهر هو مجرد متغير مفاجئ.
بعد خروج سوق الأسهم الأمريكية من "جنون الثور" المستمر لمدة 5 أشهر، ظهرت أخيرًا تصحيح كبير - حيث انخفض مؤشر ناسداك إلى أدنى مستوى له عند خط الـ 120 يومًا، وبلغت خسارة إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى 10% في 19 أبريل.
تُعبر حركة أسواق الأسهم الأمريكية الحالية عن تغيرات توقعات خفض أسعار الفائدة، بينما تعتبر النزاعات الجيوسياسية سبباً ثانوياً. تتعلق تقييمات أسهم التكنولوجيا بشكل مباشر بالسيولة، وتأخير توقعات خفض أسعار الفائدة سيضغط مباشرة على مساحة تقييم أسهم التكنولوجيا. ومع ذلك، خفضت إحدى شركات الاستثمار الكبرى في هذا الشهر تصنيف ستة من أسهم التكنولوجيا الأمريكية من "زيادة الوزن" إلى "محايد"، مشيرةً إلى أن الزخم الربحي الذي كانت تتمتع به هذه القطاع يواجه تباطؤاً، وأن动力 الصاعدة تختفي بسرعة. ومع ذلك، أشار الاستراتيجيون في تلك الشركة إلى أن هذا التخفيض هو اعتراف "بالمشكلات التي تواجه هذه الأسهم وبالقيود الناتجة عن القوى الدورية"، وليس "توقعات مبنية على اتساع التقييم أو شكوك حول الذكاء الاصطناعي."
إن تعديل التقييم هذا يعتبر معقولاً إلى حد ما، بعد كل شيء، تحت تأثير توقعات الذكاء الاصطناعي، قد عكست تقييمات عمالقة التكنولوجيا بالفعل توقعات الأرباح المستقبلية. إذا حدثت قفزات جنونية أخرى لهذه الشركات في المستقبل، فلن يكون ذلك إلا لأن تطور الذكاء الاصطناعي قد تجاوز توقعات السوق مرة أخرى.
بخلاف الولايات المتحدة، شهدت سوق الأسهم اليابانية أيضًا تصحيحًا كبيرًا هذا الشهر. الحالة في اليابان تعود أساسًا إلى الانخفاض الجنوني لليان مؤخرًا، مما دفع المستثمرين إلى التخلي عن الأصول اليابانية. بالإضافة إلى ذلك، هناك ارتباط قوي بين الين والدولار، وتعتبر توقعات تأجيل خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أحد الأسباب المهمة لتقلبات الين مؤخرًا.
إن الأداء غير المرضي لأسواق الأسهم في كل من الولايات المتحدة واليابان قد أثار قلق بعض الناس بشأن احتمال أن تؤدي مشكلة التضخم في الولايات المتحدة إلى أزمة مالية عالمية. لكن من المبكر جدًا الوصول إلى مثل هذا الاستنتاج، لأنه بالإضافة إلى الولايات المتحدة واليابان، لم تشهد أسواق الأسهم في البلدان الأخرى تصحيحًا واضحًا: لم تشهد مؤشرات الأسهم الفرنسية والألمانية تصحيحًا كبيرًا، ولا تزال قوية؛ كما أن سوق الأسهم الهندية كانت تتأرجح عند مستويات مرتفعة. ومن المحتمل أن يكون هذا التصحيح في سوق الأسهم الأمريكية مجرد رد فعل مفاجئ من السوق تجاه التغيرات في التوقعات والأحداث غير المتوقعة، وليس هناك خطر نظامي واضح.
سوق التشفير لهذا الشهر لم يكن كما هو متوقع، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 60000 دولار، وانخفض سعر الإيثيريوم إلى أقل من 2800 دولار. منذ منتصف مارس عندما سجل سعر البيتكوين أعلى مستوى له، بدأ في الدخول إلى فترة تصحيح، وحتى الآن قد استمر التصحيح لمدة شهر ونصف. خلال هذه الفترة، أدت الأحداث غير المتوقعة مثل النزاعات الجيوسياسية وعدم توقع بيانات الاقتصاد الأمريكي إلى تفاقم وضع سوق التشفير الذي كان بالفعل غير نشط، حيث كانت حركة السعر المفاجئة في منتصف أبريل ناتجة عن النزاع الجيوسياسي في الشرق الأوسط.
في الوقت الحالي، يبدو أن سوق التشفير دخل حالة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحركة الأصول التقليدية - حيث أظهر سعر البيتكوين وسعر أسهم إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى علاقة مذهلة على مدار العام الماضي. هذه العلاقة القوية مثيرة للاهتمام، ولا يوجد تفسير معترف به حتى الآن.
إذا كان يتم اعتبار البيتكوين بالفعل من قبل السوق ك"ذهب إلكتروني"، فإن الحركة النظرية يجب أن تكون مرتبطة بالذهب، وينبغي أن يكون الارتفاع في الأسعار استجابة للصراعات الجغرافية بدلاً من الانخفاض المفاجئ. من خلال حركة سعر الذهب، يمكن ملاحظة أن الذهب حقق أعلى مستوى تاريخي خلال أيام الصراع في الشرق الأوسط، مما يبرز بشكل كامل خاصية الذهب كملاذ آمن.
قد تشير هذه الحالة إلى شيء واحد - إن حركة البيتكوين الحالية مرتبطة بالفعل بصناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية. خلال شهر أبريل بأسره، كانت صناديق الاستثمار المتداولة تظهر اتجاه تدفق صافي للخارج.
إن هذا الاتجاه المرتبط بأصول دولة واحدة ليس معقولًا بشكل خاص. خاصية اللامركزية الأكثر بروزًا في البيتكوين أصبحت أداة متفق عليها لتخزين القيمة، حيث لا يملك أي شخص الحق في إصدار أو إتلاف البيتكوين، وهذه الخاصية التي تختلف عن العملات الورقية أصبحت تيارًا جديدًا في عصر العملات الائتمانية. ومع ذلك، فإن صندوق الاستثمار المتداول (ETF) لدولة واحدة قد حصل بالفعل على سلطة تحديد سعر البيتكوين، ورغم أنه لا يمكنه إنشاء أو إتلاف، فإنه يعكس انحرافًا معينًا عن خاصية اللامركزية.
لحسن الحظ، بعد الولايات المتحدة، وافقت هونغ كونغ أيضًا رسميًا في 29 أبريل على 6 صناديق استثمار متداولة في الأصول الافتراضية، منها 3 صناديق بيتكوين و3 صناديق إيثريوم. تختلف هذه المنتجات في هيكل رسوم المنتجات وكفاءة التداول واستراتيجيات الإصدار، مما يوفر للمستثمرين خيارات متنوعة، وهي في فئتها قد سبقّت الولايات المتحدة، حيث لم توافق الولايات المتحدة بعد على صندوق استثمار متداول في إيثريوم. تتوقع المؤسسات أنه مع تزايد اهتمام السوق بهذه الصناديق الاستثمارية المبتكرة، ستجلب هذه الصناديق الستة 1 مليار دولار من الأموال الإضافية إلى سوق التشفير.
أحدث الأخبار تشير أيضًا إلى أن أستراليا ستطلق صندوق تداول بيتكوين بحلول نهاية هذا العام.
هذا الإدراج المتنوع لصناديق الاستثمار المتداولة يشبه إلى حد ما المناجم وآلات التعدين التي كانت منتشرة في جميع أنحاء العالم في وقت مبكر، مما يمكن أن يحافظ بشكل كامل على خصائص اللامركزية للبيتكوين في السوق الثانوية - لا يحق لأي مؤسسة أو دولة تحديد سعر البيتكوين بمفردها.
لذلك، مع إدراج المزيد والمزيد من المؤسسات في البلدان أو المناطق المختلفة لصندوق تداول بيتكوين الفوري، ستزداد حيازة الحيتان تشتتًا، وعندها ستظهر حقوق تسعير بيتكوين في السوق الثانوية سمات لامركزية، وقد تعود إلى جوهر قيمة الذهب الإلكتروني.
في أبريل، أدت التصريحات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي والصراعات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط إلى تقلبات في الأسواق المالية، لكن الاستقرار الاستراتيجي بين القوى النووية قدم مستوى معين من الضمان للسوق. فيما يتعلق باستراتيجيات كبح التضخم، يتعامل الاحتياطي الفيدرالي بنشاط مع المخاطر المالية المحتملة، على الرغم من أن أسواق الأسهم في الولايات المتحدة واليابان شهدت تراجعات، فإن الأسواق المالية العالمية لم تظهر حتى الآن علامات على أزمة مالية واسعة النطاق.
في هذه اللحظة الحاسمة، تعتبر المبادرات المالية المبتكرة في الأسواق الآسيوية، وخاصة في هونغ كونغ، مهمة بشكل خاص. إن الموافقة على صندوق تداول بيتكوين في هونغ كونغ وإدراجه الوشيك لا يمثل فقط خطوة كبيرة في سوق المال الآسيوي في مجال العملات المشفرة، بل قد يصبح أيضًا نقطة انطلاق جديدة في الأسواق المالية العالمية. لا توفر هذه التطورات خيارات جديدة لتخصيص الأصول للمستثمرين فحسب، بل قد تدفع أيضًا سوق العملات المشفرة نحو اتجاه أكثر نضجًا وتنظيمًا، مما يبشر بظهور فرص استثمارية جديدة واتجاهات سوقية جديدة، كما أنها تدفع نحو "اللامركزية" في تحديد أسعار بيتكوين في السوق الثانوية.