الولايات المتحدة قد تصدر قانون عملة مستقرة، وقد تواجه بعض العملات المستقرة مخاطر تنظيمية

بعد انهيار نظام عملة مستقرة Terra/UST، أصبح موقف الولايات المتحدة من تنظيم العملات المستقرة أكثر صرامة. وقد وردت أنباء مؤخرًا تفيد بأن مجلس النواب الأمريكي يعمل على مشروع قانون للعملات المستقرة، يقترح فرض حظر على العملات المستقرة الخوارزمية مثل TerraUSD (UST).

يحدد مشروع القانون هذا بوضوح أن إصدار أو إنشاء "عملة مستقرة مدعومة داخليًا" سيُعتبر عملاً غير قانوني. تشمل هذه التعريفات العملات المستقرة التي يمكن تحويلها أو استردادها أو إعادة شرائها بقيمة عملة ثابتة، وتعتمد على أصل رقمي آخر خاص بالجهة المصدرة للحفاظ على السعر الثابت.

"عملة مستقرة المدعومة ذاتياً" عادةً ما تشير إلى آلية إصدار العملات المستقرة باستخدام ضمانات تم إنشاؤها من قبل الجهة المصدرة (مثل رموز الحوكمة). هذه النموذج قد يؤدي في سوق الثيران إلى ارتفاع متزامن في أسعار الضمانات وكمية إصدار العملات المستقرة، بينما في سوق الدب قد يؤدي إلى تصفية وحلقة الموت، وانهيار Terra/UST هو مثال نموذجي.

من المعلومات الحالية، قد تتأثر الأنواع التالية من عملات مستقرة بهذا القانون:

1. عملة مستقرة مضمونة بشكل مفرط: مثل sUSD المضمون برمز الحوكمة الخاص بالمشروع، على الرغم من وجود آليات إدارة المخاطر، إلا أنها لا تزال تتوافق مع تعريف "عملة مستقرة مضمونة داخليًا".

2. عملة مستقرة على غرار آلية Terra: مثل USDN الصادرة عن بروتوكول Neutrino، حيث أن طريقة عملها مشابهة لـ Terra، قد تواجه مخاطر تنظيمية.

3. بعض عملات مستقرة الخوارزمية: مثل Frax، على الرغم من أن نسبة الضمان الحالية مرتفعة، إلا أن الجزء الخوارزمي لا يزال يعتمد على رمز الحوكمة FXS، مما قد يجعله ضمن نطاق التنظيم.

من الجدير بالذكر أن بعض العملات المستقرة اللامركزية مثل DAI من MakerDAO وLUSD من Liquity تعتمد بشكل رئيسي على أصول غير داخلية مثل ETH كضمان، وهي لا تقع في نطاق القانون المستهدف في الوقت الحالي. ومع ذلك، لا يزال من الملاحظ أن موقعها التنظيمي في المستقبل يحتاج إلى مراقبة.

بالنسبة للعملات المستقرة المركزية، يحدد هذا القانون الجهات التنظيمية، ويسمح للبنوك وعمليات الإقراض التعاونية بإصدار العملات المستقرة تحت إشراف الجهات المعنية. يجب على المؤسسات غير البنكية المرور بعملية الموافقة من الاحتياطي الفيدرالي. قد يواجه إصدار العملات المستقرة بدون تصريح عقوبة قصوى تصل إلى خمس سنوات في السجن وغرامة تصل إلى مليون دولار.

حالياً، لا يزال هذا المشروع في مرحلة المسودة، ومن المحتمل أن يتم مناقشته في أقرب وقت الأسبوع المقبل. قبل أن يدخل حيز التنفيذ رسمياً، لا يزال من الممكن أن تتغير محتوياته. سيؤثر إصدار هذا القانون بشكل عميق على سوق العملات المستقرة، وستتابع جميع الأطراف تطوراته عن كثب.