تقرير RWA القائم على العائد: السندات الأمريكية تدفع الارتفع، وطلب مستخدمي التشفير يتزايد بشكل كبير
توجد أنواع متعددة من RWA المميزة على البلوكشين، تخدم سيناريوهات استخدام مختلفة. على الرغم من أن بعض RWA مثل العملات المستقرة والذهب المرمز كانت موجودة منذ سنوات، إلا أن أنواع RWA الأخرى مثل سندات الخزانة الأمريكية ظهرت مؤخرًا في ظل ارتفاع معدلات الفائدة. ستقدم هذه المقالة نظرة عامة على الفئات التالية من RWA المربحة:
العقارات
القروض الشخصية
السندات الحكومية
ملاحظة: التحليل يركز على هذه الأصول الرمزية RWA وقيمتها السوقية. لا تتضمن معلومات حول البروتوكولات الأساسية أو الخدمات المساعدة. لتجنب تغطية زيادة القيمة السوقية للأصول الرمزية RWA الصغيرة الأخرى، لا تتعلق التقارير بالعملات المستقرة.
دمج العالم الحقيقي والعالم الرقمي
RWA يتم إنشاؤه من قبل الجهة المصدرة من خلال نشاط واحد أو أكثر من الأنشطة التالية:
الحصول على الأصول في العالم الحقيقي
توكن الأصول على السلسلة
توزيع رموز RWA على مستخدمي السلسلة
بدون مُصدر، لا يمكن أن توجد RWA على السلسلة.
بعض الجهات المصدرة لـ RWA التي تستحق الانتباه تشمل:
Centrifuge( نشط إصدار RWA بقيمة 2.38 مليون دولار): أكبر مُصدر للقروض الخاصة على السلسلة.
فرانكلين تمبلتون( نشطت إصدار RWA بقيمة 3.1 مليار دولار): مؤسسة مالية تقليدية تصدر السندات الحكومية المرمزة.
Wisdom Tree( نشط إصدار RWA بقيمة 1100 مليون دولار): شركة أسواق رأس المال المؤسسية لصندوق تتبع الخزينة.
تسليط الضوء على وضع دعم الكيانات خارج السلسلة للأصول الحقيقية على السلسلة من قبل هؤلاء المصدِّرين. فرانكلين تيمبلتون وويزدم تري هما شركتان ماليتان تقليديتان رائعتان، وتتركز أعمالهما بشكل أساسي على التشفير و blockchain. بدأوا في تجربة الأصول الحقيقية من خلال توكينينغ الأدوات المالية التقليدية لتلبية احتياجات المؤسسات. لهذه الخطوات القدرة على جذب عدد كبير من المستخدمين الجدد إلى مجال التشفير.
نمو RWA القائم على الإيرادات
حتى 30 سبتمبر، بلغت القيمة السوقية لـ RWA 2.49 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 9.6% عن ذروتها البالغة 2.75 مليار دولار في 19 أبريل. على الرغم من النمو القوي لـ RWA المرتبط بالسندات الحكومية، إلا أن التراجع الكبير في الإقراض النشط من قبل الجهات المصدرة للائتمان الخاص أدى إلى انخفاض القيمة السوقية دون النقاط التاريخية العالية.
من 31 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع قيمة RWA غير المستقرة بمقدار 1.05 مليار دولار. جاء 855.7 مليون دولار الجديدة في الأشهر الثلاثة الماضية من السندات الحكومية وسندات أخرى، والعقارات، والائتمان الخاص.
القروض الشخصية
القروض الخاصة هي القروض المقدمة من مؤسسات غير مصرفية. منذ أزمة المالية في عام 2008، زاد السوق الخاص للقروض بشكل كبير بسبب زيادة تنظيم البنوك. تحت دورة أسعار الفائدة الحالية، توسعت هذه الاتجاهات أكثر. توفر القروض الخاصة مرونة للمقترضين وحماية من أسعار الفائدة للمقرضين. اعتبارًا من أغسطس 2023، تقدر قيمة السوق العالمي للقروض الخاصة بـ 1.5 تريليون دولار.
من 1 يناير إلى 30 سبتمبر ، ارتفع قيمة قروض الائتمان الخاصة على السلسلة بمقدار 2.105 مليار دولار (84% ارتفع ). معظم الزيادة (74% ) جاءت من Centrifuge. ارتفعت أرصدة القروض في Clearpool خلال هذه الفترة بنسبة 966% لتصل إلى 23.96 مليون دولار. وقد أصدرت المنصة أكثر من 400 مليون دولار من قروض الائتمان الخاصة.
على الرغم من أن عام 2023 شهد ارتفع، إلا أن القيمة الإجمالية لقروض الائتمان الخاصة على السلسلة لا تزال أقل بنسبة 70% من ذروتها التاريخية البالغة 15.4 مليار دولار في 15 مايو 2022. بعد رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، انخفضت القروض النشطة بشكل كبير.
تكون عوائد القروض الشخصية على السلسلة التي يقدمها المستخدمون من خلال إيداع العملات المستقرة أعلى بكثير من استخدام بروتوكولات الإقراض DeFi مثل Aave و Compound. في الثلاثة أرباع الأولى من هذا العام، كان متوسط الفرق اليومي في الفائدة بين الاثنين 7.7%.
يجب الانتباه إلى أن هاتين الفئتين من الودائع تحملان حالات مخاطر مختلفة. معظم قروض بروتوكولات الإقراض اللامركزية تكون مضمونة بشكل زائد، في حين أن رموز قروض الائتمان الخاصة قد لا تكون كذلك.
العقارات
العقارات هي فئة من الأصول الملموسة، تشمل السكن والمباني التجارية والأراضي. إنها تجذب المستثمرين من خلال الدخل السلبي مثل الإيجارات. في عام 2023، كانت العقارات أكبر فئة من الأصول في العالم، بقيمة تبلغ حوالي 613 تريليون دولار.
من بين جميع RWAs ذات العائد، ارتفع الدولار العقاري على السلسلة بأقل قدر. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت القيمة الإجمالية لهذه الأصول المرمزة 178 مليون دولار. تعد رموز RealT أكبر جهة إصدار، حيث تمثل 49% من حصة السوق. كانت Tangible الأكثر نمواً هذا العام، حيث ارتفعت من 100 ألف دولار إلى 64 مليون دولار.
السندات الحكومية والسندات الأخرى
تعتبر سندات الخزانة الأمريكية من أكثر الأصول الربحية أمانًا وموثوقية. بالمقابل، فإن سندات الشركات تحمل مخاطر أكبر ولكن قد تكون العوائد أعلى. تم تقييم سوق السندات العالمي في عام 2022 بمبلغ 133 تريليون دولار، وفي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023، أصدرت الشركات الأمريكية سندات بقيمة 1.02 تريليون دولار.
ارتفع 5.5705 مليار دولار من السندات الحكومية المرمزة وغيرها من السندات من 1 يناير إلى 30 سبتمبر. Ondo Finance وFranklin Templeton وMatrixdock هم أكبر 3 جهات إصدار، بإجمالي إصدار 5.7205 مليار دولار، تمثل 85% (، ومن المقرر إصدار 4.685 مليار دولار هذا العام.
Frigg.eco تصدر سندات مرتبطة بمطوري البنية التحتية المستدامة، تشبه إلى حد كبير السندات الشركات. تتيح هذه الأدوات لحاملي الرموز كسب العائدات من خلال تمويل التطوير.
stUSDT هو أصل خزينة رمزي آخر بقيمة سوقية تقارب 1.8 مليار دولار، لكنه تعرض للانتقادات بسبب نقص الشفافية.
على مدار الـ 18 شهرًا الماضية، كانت عوائد السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل أعلى من ودائع العملات المستقرة. في عام 2023، كانت الفجوة اليومية بين متوسط معدل هذه السندات و متوسط معدل العملات المستقرة على Aave و Compound حوالي 3%. بالمقابل، كانت الفجوة بين عوائد السندات للشركات ذات التصنيف AAA وعوائد العملات المستقرة على السلسلة 2.7%.
![تقرير RWA القائم على العائد: دفعة السندات الأمريكية تدفع ارتفاع العائدات، وزيادة كبيرة في الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(
) آفاق
تطلب مستخدمي التشفير لعوائد دفع نمو RWA على السلسلة. هذا العام، جاء حوالي 82% من القيمة الجديدة لـ RWA من RWA ذات العوائد. في إجمالي القيمة السوقية لـ RWA، ارتفعت حصة RWA ذات العوائد من 31% في 1 يناير تقريبًا إلى 53% في 30 سبتمبر ### بالقرب من أعلى مستوى تاريخي لها والذي يقترب من 57% (.
بين عامي 2021 و2023، رفعت الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007، مما خلق طلبًا جديدًا لمستخدمي DeFi الباحثين عن عوائد مرتفعة.
![تقرير RWA القائم على العائد: السندات الأمريكية تدفع لارتفاع العائد، الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير يتزايد بشكل كبير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
)# تحليل المستخدم
تأتي معظم الطلبات على RWA على السلسلة من عدد قليل من مستخدمي التشفير الأصليين، وليس من مستخدمين جدد أو مستثمرين تقليديين. وكان متوسط وقت إنشاء عنوان المستخدم الذي يتفاعل مع رموز RWA أسبق من وقت إدراج هذه الأصول على السلسلة.
حتى 31 أغسطس 2023، تمتلك 3232 عنوانًا فريدًا الأصول الرئيسية RWA. يبلغ متوسط عمر العناوين التي تمتلك وتتفاعل مع RWA 882 يومًا ###2.42 عامًا (، بينما يبلغ متوسط عمر أصول RWA 375 يومًا. بدأ 20% من عناوين التفاعل مع RWA التداول على السلسلة في عام 2023، وكذلك قبل أكثر من ثلاث سنوات من ظهور RWA.
34%)188 عنوان جديد( يحمل RWA صادر عن Franklin Templeton و WisdomTree، مما يشير إلى أن منتجات RWA من الشركات المالية التقليدية قد تجذب مستخدمين جدد، لكن معظم مستخدمي RWA لا يزالون من مستخدمي التشفير الأصلي.
![تقرير RWA ذو العائد: دفع السندات الأمريكية لارتفاع العائد، وزيادة الطلب على مستخدمي التشفير الأصليين])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(
) القيود الواقعية لـ RWA
على الرغم من أن العديد من RWA تُصدر على سلاسل الكتل العامة، إلا أنه لا تزال هناك عوائق أمام الوصول. عادةً ما يحتاج المستخدمون إلى إكمال KYC/AML، والتحقق من القوائم البيضاء، وفحص الائتمان، وقد يكون هناك متطلبات حد أدنى للرصيد. تخضع RWA لقيود مماثلة أو حتى أكثر.
بالإضافة إلى ذلك، تواجه RWA مخاطر فريدة. على سبيل المثال، قد تكون قروض الائتمان الخاصة غير مضمونة، وقد يخسر المودعون على السلسلة أموالهم بسبب تخلف المقترضين خارج السلسلة عن السداد. يحتاج مُصدرو RWA إلى إدارة هذه المخاطر من خلال توازن المخاطر/العوائد والحوكمة الشفافة.
![تقرير RWA المعتمد على العائد: أدى الدين الأمريكي إلى ارتفاع العائد، وزيادة الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(
)# تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي
أدت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع كبير لتبني RWA هذا العام. مع ارتفاع أسعار الفائدة، أصبحت العوائد خارج السلسلة أكثر جاذبية لمستخدمي السلسلة. كما تغيرت أنواع RWA الأكثر قيمة، حيث انخفضت حصة RWA المدعومة بالائتمان الخاص بينما ارتفعت حصة RWA المدعومة بالسندات الحكومية. تعتبر سياسات الاحتياطي الفيدرالي عوامل رئيسية تؤثر على توسع وتخطيط مجال RWA DeFi.
![تقرير RWA القائم على العوائد: دفع سندات الخزانة الأمريكية لزيادة العوائد، وارتفاع الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(
) الاستنتاج
يتم دفع زيادة RWA بشكل رئيسي من خلال الطلب من مستخدمي التشفير الأصليين، وليس من مستخدمين جدد. لكن مشاركة شركات التمويل التقليدية مثل Franklin Templeton و WisdomTree تظهر إمكانيات جذب مستخدمين جدد. كان هناك زخم قوي لـ RWA في عام 2023، حيث تقترب قيم العديد من الأصول من أعلى مستوياتها الجديدة. ستستمر التغيرات في البيئة الكلية وطلب المستخدمين في التأثير على تطور هذا المجال.
![تقرير RWA من نوع العائد: دفعة السندات الأمريكية تدفع ارتفاع العائد، وزيادة الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تزايد قوي في RWA ذات العوائد مدفوعًا بسندات الخزانة وارتفاع الطلب من مستخدمي التشفير على العوائد المرتفعة
تقرير RWA القائم على العائد: السندات الأمريكية تدفع الارتفع، وطلب مستخدمي التشفير يتزايد بشكل كبير
توجد أنواع متعددة من RWA المميزة على البلوكشين، تخدم سيناريوهات استخدام مختلفة. على الرغم من أن بعض RWA مثل العملات المستقرة والذهب المرمز كانت موجودة منذ سنوات، إلا أن أنواع RWA الأخرى مثل سندات الخزانة الأمريكية ظهرت مؤخرًا في ظل ارتفاع معدلات الفائدة. ستقدم هذه المقالة نظرة عامة على الفئات التالية من RWA المربحة:
ملاحظة: التحليل يركز على هذه الأصول الرمزية RWA وقيمتها السوقية. لا تتضمن معلومات حول البروتوكولات الأساسية أو الخدمات المساعدة. لتجنب تغطية زيادة القيمة السوقية للأصول الرمزية RWA الصغيرة الأخرى، لا تتعلق التقارير بالعملات المستقرة.
دمج العالم الحقيقي والعالم الرقمي
RWA يتم إنشاؤه من قبل الجهة المصدرة من خلال نشاط واحد أو أكثر من الأنشطة التالية:
بدون مُصدر، لا يمكن أن توجد RWA على السلسلة.
بعض الجهات المصدرة لـ RWA التي تستحق الانتباه تشمل:
تسليط الضوء على وضع دعم الكيانات خارج السلسلة للأصول الحقيقية على السلسلة من قبل هؤلاء المصدِّرين. فرانكلين تيمبلتون وويزدم تري هما شركتان ماليتان تقليديتان رائعتان، وتتركز أعمالهما بشكل أساسي على التشفير و blockchain. بدأوا في تجربة الأصول الحقيقية من خلال توكينينغ الأدوات المالية التقليدية لتلبية احتياجات المؤسسات. لهذه الخطوات القدرة على جذب عدد كبير من المستخدمين الجدد إلى مجال التشفير.
نمو RWA القائم على الإيرادات
حتى 30 سبتمبر، بلغت القيمة السوقية لـ RWA 2.49 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 9.6% عن ذروتها البالغة 2.75 مليار دولار في 19 أبريل. على الرغم من النمو القوي لـ RWA المرتبط بالسندات الحكومية، إلا أن التراجع الكبير في الإقراض النشط من قبل الجهات المصدرة للائتمان الخاص أدى إلى انخفاض القيمة السوقية دون النقاط التاريخية العالية.
من 31 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع قيمة RWA غير المستقرة بمقدار 1.05 مليار دولار. جاء 855.7 مليون دولار الجديدة في الأشهر الثلاثة الماضية من السندات الحكومية وسندات أخرى، والعقارات، والائتمان الخاص.
القروض الشخصية
القروض الخاصة هي القروض المقدمة من مؤسسات غير مصرفية. منذ أزمة المالية في عام 2008، زاد السوق الخاص للقروض بشكل كبير بسبب زيادة تنظيم البنوك. تحت دورة أسعار الفائدة الحالية، توسعت هذه الاتجاهات أكثر. توفر القروض الخاصة مرونة للمقترضين وحماية من أسعار الفائدة للمقرضين. اعتبارًا من أغسطس 2023، تقدر قيمة السوق العالمي للقروض الخاصة بـ 1.5 تريليون دولار.
من 1 يناير إلى 30 سبتمبر ، ارتفع قيمة قروض الائتمان الخاصة على السلسلة بمقدار 2.105 مليار دولار (84% ارتفع ). معظم الزيادة (74% ) جاءت من Centrifuge. ارتفعت أرصدة القروض في Clearpool خلال هذه الفترة بنسبة 966% لتصل إلى 23.96 مليون دولار. وقد أصدرت المنصة أكثر من 400 مليون دولار من قروض الائتمان الخاصة.
على الرغم من أن عام 2023 شهد ارتفع، إلا أن القيمة الإجمالية لقروض الائتمان الخاصة على السلسلة لا تزال أقل بنسبة 70% من ذروتها التاريخية البالغة 15.4 مليار دولار في 15 مايو 2022. بعد رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، انخفضت القروض النشطة بشكل كبير.
تكون عوائد القروض الشخصية على السلسلة التي يقدمها المستخدمون من خلال إيداع العملات المستقرة أعلى بكثير من استخدام بروتوكولات الإقراض DeFi مثل Aave و Compound. في الثلاثة أرباع الأولى من هذا العام، كان متوسط الفرق اليومي في الفائدة بين الاثنين 7.7%.
يجب الانتباه إلى أن هاتين الفئتين من الودائع تحملان حالات مخاطر مختلفة. معظم قروض بروتوكولات الإقراض اللامركزية تكون مضمونة بشكل زائد، في حين أن رموز قروض الائتمان الخاصة قد لا تكون كذلك.
العقارات
العقارات هي فئة من الأصول الملموسة، تشمل السكن والمباني التجارية والأراضي. إنها تجذب المستثمرين من خلال الدخل السلبي مثل الإيجارات. في عام 2023، كانت العقارات أكبر فئة من الأصول في العالم، بقيمة تبلغ حوالي 613 تريليون دولار.
من بين جميع RWAs ذات العائد، ارتفع الدولار العقاري على السلسلة بأقل قدر. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت القيمة الإجمالية لهذه الأصول المرمزة 178 مليون دولار. تعد رموز RealT أكبر جهة إصدار، حيث تمثل 49% من حصة السوق. كانت Tangible الأكثر نمواً هذا العام، حيث ارتفعت من 100 ألف دولار إلى 64 مليون دولار.
السندات الحكومية والسندات الأخرى
تعتبر سندات الخزانة الأمريكية من أكثر الأصول الربحية أمانًا وموثوقية. بالمقابل، فإن سندات الشركات تحمل مخاطر أكبر ولكن قد تكون العوائد أعلى. تم تقييم سوق السندات العالمي في عام 2022 بمبلغ 133 تريليون دولار، وفي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023، أصدرت الشركات الأمريكية سندات بقيمة 1.02 تريليون دولار.
ارتفع 5.5705 مليار دولار من السندات الحكومية المرمزة وغيرها من السندات من 1 يناير إلى 30 سبتمبر. Ondo Finance وFranklin Templeton وMatrixdock هم أكبر 3 جهات إصدار، بإجمالي إصدار 5.7205 مليار دولار، تمثل 85% (، ومن المقرر إصدار 4.685 مليار دولار هذا العام.
Frigg.eco تصدر سندات مرتبطة بمطوري البنية التحتية المستدامة، تشبه إلى حد كبير السندات الشركات. تتيح هذه الأدوات لحاملي الرموز كسب العائدات من خلال تمويل التطوير.
stUSDT هو أصل خزينة رمزي آخر بقيمة سوقية تقارب 1.8 مليار دولار، لكنه تعرض للانتقادات بسبب نقص الشفافية.
على مدار الـ 18 شهرًا الماضية، كانت عوائد السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل أعلى من ودائع العملات المستقرة. في عام 2023، كانت الفجوة اليومية بين متوسط معدل هذه السندات و متوسط معدل العملات المستقرة على Aave و Compound حوالي 3%. بالمقابل، كانت الفجوة بين عوائد السندات للشركات ذات التصنيف AAA وعوائد العملات المستقرة على السلسلة 2.7%.
![تقرير RWA القائم على العائد: دفعة السندات الأمريكية تدفع ارتفاع العائدات، وزيادة كبيرة في الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(
) آفاق
تطلب مستخدمي التشفير لعوائد دفع نمو RWA على السلسلة. هذا العام، جاء حوالي 82% من القيمة الجديدة لـ RWA من RWA ذات العوائد. في إجمالي القيمة السوقية لـ RWA، ارتفعت حصة RWA ذات العوائد من 31% في 1 يناير تقريبًا إلى 53% في 30 سبتمبر ### بالقرب من أعلى مستوى تاريخي لها والذي يقترب من 57% (.
بين عامي 2021 و2023، رفعت الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007، مما خلق طلبًا جديدًا لمستخدمي DeFi الباحثين عن عوائد مرتفعة.
![تقرير RWA القائم على العائد: السندات الأمريكية تدفع لارتفاع العائد، الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير يتزايد بشكل كبير])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
)# تحليل المستخدم
تأتي معظم الطلبات على RWA على السلسلة من عدد قليل من مستخدمي التشفير الأصليين، وليس من مستخدمين جدد أو مستثمرين تقليديين. وكان متوسط وقت إنشاء عنوان المستخدم الذي يتفاعل مع رموز RWA أسبق من وقت إدراج هذه الأصول على السلسلة.
حتى 31 أغسطس 2023، تمتلك 3232 عنوانًا فريدًا الأصول الرئيسية RWA. يبلغ متوسط عمر العناوين التي تمتلك وتتفاعل مع RWA 882 يومًا ###2.42 عامًا (، بينما يبلغ متوسط عمر أصول RWA 375 يومًا. بدأ 20% من عناوين التفاعل مع RWA التداول على السلسلة في عام 2023، وكذلك قبل أكثر من ثلاث سنوات من ظهور RWA.
34%)188 عنوان جديد( يحمل RWA صادر عن Franklin Templeton و WisdomTree، مما يشير إلى أن منتجات RWA من الشركات المالية التقليدية قد تجذب مستخدمين جدد، لكن معظم مستخدمي RWA لا يزالون من مستخدمي التشفير الأصلي.
![تقرير RWA ذو العائد: دفع السندات الأمريكية لارتفاع العائد، وزيادة الطلب على مستخدمي التشفير الأصليين])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(
) القيود الواقعية لـ RWA
على الرغم من أن العديد من RWA تُصدر على سلاسل الكتل العامة، إلا أنه لا تزال هناك عوائق أمام الوصول. عادةً ما يحتاج المستخدمون إلى إكمال KYC/AML، والتحقق من القوائم البيضاء، وفحص الائتمان، وقد يكون هناك متطلبات حد أدنى للرصيد. تخضع RWA لقيود مماثلة أو حتى أكثر.
بالإضافة إلى ذلك، تواجه RWA مخاطر فريدة. على سبيل المثال، قد تكون قروض الائتمان الخاصة غير مضمونة، وقد يخسر المودعون على السلسلة أموالهم بسبب تخلف المقترضين خارج السلسلة عن السداد. يحتاج مُصدرو RWA إلى إدارة هذه المخاطر من خلال توازن المخاطر/العوائد والحوكمة الشفافة.
![تقرير RWA المعتمد على العائد: أدى الدين الأمريكي إلى ارتفاع العائد، وزيادة الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(
)# تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي
أدت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع كبير لتبني RWA هذا العام. مع ارتفاع أسعار الفائدة، أصبحت العوائد خارج السلسلة أكثر جاذبية لمستخدمي السلسلة. كما تغيرت أنواع RWA الأكثر قيمة، حيث انخفضت حصة RWA المدعومة بالائتمان الخاص بينما ارتفعت حصة RWA المدعومة بالسندات الحكومية. تعتبر سياسات الاحتياطي الفيدرالي عوامل رئيسية تؤثر على توسع وتخطيط مجال RWA DeFi.
![تقرير RWA القائم على العوائد: دفع سندات الخزانة الأمريكية لزيادة العوائد، وارتفاع الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(
) الاستنتاج
يتم دفع زيادة RWA بشكل رئيسي من خلال الطلب من مستخدمي التشفير الأصليين، وليس من مستخدمين جدد. لكن مشاركة شركات التمويل التقليدية مثل Franklin Templeton و WisdomTree تظهر إمكانيات جذب مستخدمين جدد. كان هناك زخم قوي لـ RWA في عام 2023، حيث تقترب قيم العديد من الأصول من أعلى مستوياتها الجديدة. ستستمر التغيرات في البيئة الكلية وطلب المستخدمين في التأثير على تطور هذا المجال.
![تقرير RWA من نوع العائد: دفعة السندات الأمريكية تدفع ارتفاع العائد، وزيادة الطلب على المستخدمين الأصليين للتشفير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(