استراتيجية تشير إلى توقف زيادة الحيازة، بيتكوين قد تشهد نقطة تحول
أدلى الرئيس التنفيذي لشركة Strategy بتصريحات على وسائل التواصل الاجتماعي مؤخرًا، مما يشير إلى أن الشركة قد توقف شراء بيتكوين. باعتبارها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر عدد من بيتكوين في العالم، فإن كل خطوة تتخذها Strategy تحظى باهتمام كبير من السوق. خاصة في ظل زيادة حيازتها من بيتكوين على مدار 13 أسبوعًا متتاليًا، أثار هذا التلميح نقاشًا واسعًا في السوق.
حتى 8 يوليو، وصل إجمالي كمية البيتكوين التي تمتلكها Strategy إلى 597,000 عملة، مما يمثل 2.84% من إجمالي المعروض من البيتكوين. هذا الرقم يتجاوز بكثير الشركات المدرجة الأخرى، حتى أنه يعادل 2.3 مرة من إجمالي حيازات أكبر 100 شركة مدرجة (باستثناء Strategy). وفقًا للوثائق التي قدمتها الشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حتى 30 يونيو، كانت قيمة الأصول الرقمية لشركة Strategy 64.36 مليار دولار، مع متوسط تكلفة قدره 70,982 دولارًا/عملة. فقط في الربع الثاني من عام 2025، زادت القيمة العادلة للبيتكوين لديها بمقدار 14 مليار دولار.
تؤثر استراتيجيات الاستثمار لـ Strategy بشكل كبير على مشاعر السوق. وفقًا للبيانات منذ عام 2025، كلما أوقفت Strategy سلوك الشراء، كان ذلك تقريبًا علامة على تراجع السوق على المدى القصير. هل ستستمر هذه القاعدة هذه المرة؟ السوق يراقب عن كثب.
للاستمرار في شراء بيتكوين، تحتاج Strategy إلى دعم رأسمالي كبير. اختارت الشركة جمع الأموال من خلال إصدار الأسهم الممتازة. اعتبارًا من فبراير 2025، أصدرت Strategy ثلاثة أنواع من الأسهم الممتازة: STRF و STRK و STRD، كل منها يتوافق مع آليات عائدات مختلفة وأولويات مخاطر مختلفة. يكمن جوهر تصميم هذه الهيكل في جذب رأس المال الجديد باستمرار دون تخفيف حقوق المساهمين العاديين بشكل مفرط، لتوفير الدعم المالي للشركة لشراء بيتكوين باستمرار.
من حيث أداء السوق، فإن أسهم Strategy (MSTR) تتفوق بوضوح على البيتكوين نفسه، خاصة في ظل الحماس الأخير لأسهم العملات المشفرة. لقد كانت الأسهم الممتازة السابقة STRK و STRF بارزة بشكل خاص في الأداء السوقي، حتى أنها تجاوزت بكثير أداء أسهم MSTR.
من الجدير بالذكر أن كبار التنفيذيين في استراتيجية شاركوا أيضًا في استثمار الأسهم المفضلة. وفقًا لوثائق الإفصاح، اشترى عدد من التنفيذيين، بما في ذلك الرئيس التنفيذي والمدير المالي، الأسهم المفضلة التي أطلقتها الشركة مؤخرًا بسعر 85 دولارًا. هذا "الشراء الذاتي" هو إشارة أيضًا ويظهر توقعات قوية من الإدارة بشأن العوائد المستقبلية.
ومع ذلك، فإن العمليات عالية الرفع المالي لاستراتيجية قد جلبت أيضًا المخاطر. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية تضخم الأرباح المحاسبية الناتجة عن ارتفاع سعر البيتكوين، إلا أنها تزيد أيضًا من ضغط التدفق النقدي، خاصةً مع النفقات السنوية للفوائد التي تتراوح بين 8% إلى 10% الناتجة عن الأسهم الممتازة. حتى الآن، تبلغ القيمة السوقية لشركة MSTR حوالي 112.9 مليار دولار، وتبلغ قيمة الشركة حوالي 120 مليار دولار، مما يتوافق مع مضاعف صافي الأصول البالغ 1.7. تعتمد استقرار هذه التقييمات على القوة المستمرة لسعر البيتكوين واستقرار بيئة التمويل الخارجي.
من جهة الإيرادات، يظهر أن قدرة الشركة على "توليد الدم" تتجه نحو الضعف. في عام 2024، كانت إيرادات الشركة من الأعمال البرمجية 4.63 مليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ عام 2010. في الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات 1.111 مليون دولار، بانخفاض قدره 3.6% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن إيرادات خدمات الاشتراك زادت بنسبة 61.6% على أساس سنوي، مما يدل على أن الشركة حققت بعض النجاح في التحول إلى خدمات السحابة ونموذج الاشتراك.
التحدي الآخر الذي تواجهه الاستراتيجية هو معايير المحاسبة الجديدة التي تم اعتمادها مؤخرًا. وفقًا للقواعد الجديدة، يحتاج الشركات إلى قياس الأصول المشفرة بالقيمة العادلة، مما أدى إلى إعلان خسائر غير محققة بقيمة 5.9 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025، مما تسبب في انخفاض سعر سهم MSTR بنسبة 8% خلال ذلك الربع. وقد أثار هذا التغيير أيضًا دعوى جماعية من المستثمرين ضد الشركة.
على الرغم من التحديات العديدة، لا تزال Strategy توسع أعمالها بنشاط. قامت الشركة بتطوير نموذج ائتماني لبيتكوين، يستخدم لتوليد بيانات إحصائية عن مخاطر بيتكوين وفوائد الائتمان. وهذا يعني أن مسار تطوير Strategy لم يعد محدودًا بشراء بيتكوين، بل يتمثل في بناء حلقة مغلقة حول رأس المال والتمويل لبيتكوين.
يعتقد بعض المحللين أن Strategy، بسبب حجمه ومراكزه وقدرته على مقاومة الدورات الاقتصادية، قد يصبح أحد الناجين لفترة طويلة من نماذج المالية المشفرة. ومع ذلك، يشير آخرون إلى أنه بمجرد الدخول في سوق هبوطية، ستواجه هيكل ديون الشركة، وفوائد الأسهم الممتازة، واستقرار التدفق النقدي اختبارات صارمة.
بشكل عام، يعتمد نموذج تطوير Strategy بشكل كبير على استقرار أو ارتفاع سعر بِتكوين. من ناحية ما، لم تعد Strategy شركة تكنولوجيا بالمعنى التقليدي، بل أصبحت تشبه "منصة إدارة أصول عالية الرفع باستخدام برمجيات" لعملة بِتكوين. في المستقبل، ستواصل السوق مراقبة كل خطوة من خطوات Strategy عن كثب، وكذلك التأثيرات المحتملة لهذه الخطوات على سوق بِتكوين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
4
مشاركة
تعليق
0/400
RegenRestorer
· 08-04 13:27
لقد انتهى الأمر هذه المرة حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
ImpermanentLossEnjoyer
· 08-04 06:28
وصلنا إلى القمة، حان وقت الانقلاب.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ValidatorViking
· 08-04 06:28
المدققون الذين تم اختبارهم في المعارك يعرفون أفضل من ضوضاء السوق هذه... احتفظ بقوة
استراتيجية أو تعليق زيادة حيازة بيتكوين السوق تواجه تحولًا مهمًا
استراتيجية تشير إلى توقف زيادة الحيازة، بيتكوين قد تشهد نقطة تحول
أدلى الرئيس التنفيذي لشركة Strategy بتصريحات على وسائل التواصل الاجتماعي مؤخرًا، مما يشير إلى أن الشركة قد توقف شراء بيتكوين. باعتبارها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر عدد من بيتكوين في العالم، فإن كل خطوة تتخذها Strategy تحظى باهتمام كبير من السوق. خاصة في ظل زيادة حيازتها من بيتكوين على مدار 13 أسبوعًا متتاليًا، أثار هذا التلميح نقاشًا واسعًا في السوق.
حتى 8 يوليو، وصل إجمالي كمية البيتكوين التي تمتلكها Strategy إلى 597,000 عملة، مما يمثل 2.84% من إجمالي المعروض من البيتكوين. هذا الرقم يتجاوز بكثير الشركات المدرجة الأخرى، حتى أنه يعادل 2.3 مرة من إجمالي حيازات أكبر 100 شركة مدرجة (باستثناء Strategy). وفقًا للوثائق التي قدمتها الشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حتى 30 يونيو، كانت قيمة الأصول الرقمية لشركة Strategy 64.36 مليار دولار، مع متوسط تكلفة قدره 70,982 دولارًا/عملة. فقط في الربع الثاني من عام 2025، زادت القيمة العادلة للبيتكوين لديها بمقدار 14 مليار دولار.
تؤثر استراتيجيات الاستثمار لـ Strategy بشكل كبير على مشاعر السوق. وفقًا للبيانات منذ عام 2025، كلما أوقفت Strategy سلوك الشراء، كان ذلك تقريبًا علامة على تراجع السوق على المدى القصير. هل ستستمر هذه القاعدة هذه المرة؟ السوق يراقب عن كثب.
للاستمرار في شراء بيتكوين، تحتاج Strategy إلى دعم رأسمالي كبير. اختارت الشركة جمع الأموال من خلال إصدار الأسهم الممتازة. اعتبارًا من فبراير 2025، أصدرت Strategy ثلاثة أنواع من الأسهم الممتازة: STRF و STRK و STRD، كل منها يتوافق مع آليات عائدات مختلفة وأولويات مخاطر مختلفة. يكمن جوهر تصميم هذه الهيكل في جذب رأس المال الجديد باستمرار دون تخفيف حقوق المساهمين العاديين بشكل مفرط، لتوفير الدعم المالي للشركة لشراء بيتكوين باستمرار.
من حيث أداء السوق، فإن أسهم Strategy (MSTR) تتفوق بوضوح على البيتكوين نفسه، خاصة في ظل الحماس الأخير لأسهم العملات المشفرة. لقد كانت الأسهم الممتازة السابقة STRK و STRF بارزة بشكل خاص في الأداء السوقي، حتى أنها تجاوزت بكثير أداء أسهم MSTR.
من الجدير بالذكر أن كبار التنفيذيين في استراتيجية شاركوا أيضًا في استثمار الأسهم المفضلة. وفقًا لوثائق الإفصاح، اشترى عدد من التنفيذيين، بما في ذلك الرئيس التنفيذي والمدير المالي، الأسهم المفضلة التي أطلقتها الشركة مؤخرًا بسعر 85 دولارًا. هذا "الشراء الذاتي" هو إشارة أيضًا ويظهر توقعات قوية من الإدارة بشأن العوائد المستقبلية.
ومع ذلك، فإن العمليات عالية الرفع المالي لاستراتيجية قد جلبت أيضًا المخاطر. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية تضخم الأرباح المحاسبية الناتجة عن ارتفاع سعر البيتكوين، إلا أنها تزيد أيضًا من ضغط التدفق النقدي، خاصةً مع النفقات السنوية للفوائد التي تتراوح بين 8% إلى 10% الناتجة عن الأسهم الممتازة. حتى الآن، تبلغ القيمة السوقية لشركة MSTR حوالي 112.9 مليار دولار، وتبلغ قيمة الشركة حوالي 120 مليار دولار، مما يتوافق مع مضاعف صافي الأصول البالغ 1.7. تعتمد استقرار هذه التقييمات على القوة المستمرة لسعر البيتكوين واستقرار بيئة التمويل الخارجي.
من جهة الإيرادات، يظهر أن قدرة الشركة على "توليد الدم" تتجه نحو الضعف. في عام 2024، كانت إيرادات الشركة من الأعمال البرمجية 4.63 مليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ عام 2010. في الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات 1.111 مليون دولار، بانخفاض قدره 3.6% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن إيرادات خدمات الاشتراك زادت بنسبة 61.6% على أساس سنوي، مما يدل على أن الشركة حققت بعض النجاح في التحول إلى خدمات السحابة ونموذج الاشتراك.
التحدي الآخر الذي تواجهه الاستراتيجية هو معايير المحاسبة الجديدة التي تم اعتمادها مؤخرًا. وفقًا للقواعد الجديدة، يحتاج الشركات إلى قياس الأصول المشفرة بالقيمة العادلة، مما أدى إلى إعلان خسائر غير محققة بقيمة 5.9 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025، مما تسبب في انخفاض سعر سهم MSTR بنسبة 8% خلال ذلك الربع. وقد أثار هذا التغيير أيضًا دعوى جماعية من المستثمرين ضد الشركة.
على الرغم من التحديات العديدة، لا تزال Strategy توسع أعمالها بنشاط. قامت الشركة بتطوير نموذج ائتماني لبيتكوين، يستخدم لتوليد بيانات إحصائية عن مخاطر بيتكوين وفوائد الائتمان. وهذا يعني أن مسار تطوير Strategy لم يعد محدودًا بشراء بيتكوين، بل يتمثل في بناء حلقة مغلقة حول رأس المال والتمويل لبيتكوين.
يعتقد بعض المحللين أن Strategy، بسبب حجمه ومراكزه وقدرته على مقاومة الدورات الاقتصادية، قد يصبح أحد الناجين لفترة طويلة من نماذج المالية المشفرة. ومع ذلك، يشير آخرون إلى أنه بمجرد الدخول في سوق هبوطية، ستواجه هيكل ديون الشركة، وفوائد الأسهم الممتازة، واستقرار التدفق النقدي اختبارات صارمة.
بشكل عام، يعتمد نموذج تطوير Strategy بشكل كبير على استقرار أو ارتفاع سعر بِتكوين. من ناحية ما، لم تعد Strategy شركة تكنولوجيا بالمعنى التقليدي، بل أصبحت تشبه "منصة إدارة أصول عالية الرفع باستخدام برمجيات" لعملة بِتكوين. في المستقبل، ستواصل السوق مراقبة كل خطوة من خطوات Strategy عن كثب، وكذلك التأثيرات المحتملة لهذه الخطوات على سوق بِتكوين.